Вариационная маржа

  • автор:

Содержание

Как Увеличить Маржу и Зарабатывать Больше [ТОП-4 Тематических Статей]

Существует универсальная, главная формула, позволяющая увеличивать объем продаж и прибыли без затрат и дополнительных вложений. И маржа (Margin) — один из 5-ти ее ключевых коэффициентов (показателей), которые необходимо замерять и контролировать в обязательном порядке.

Маржа — это простыми словами товарная наценка без учета аренды, расходов на содержание торговой точки и персонала. Рентабельность продаж в ваших магазинах — это разница между отпускной ценой и себестоимостью товарной единицы.

Увеличение цен на товар — самый дешевый этап проработки формулы продаж. Подняли цены – и вы уже увеличили свою прибыль.

Я знаю, что многие боятся это делать. ПОДНИМАТЬ ЦЕНЫ.

Очень многие предприниматели думают, что если они подымут товарную наценку, то спугнут покупателей и потеряют клиентов. Но большинство владельцев магазинов одежды категорически не согласны с тем, что маржу товара можно и нужно повышать…

Тем не менее, повышение маржи товара не просто работает, а работает просто замечательно.

Если вы до сих пор боялись поднять цены, то сейчас самое время сделать это — качественно проработав «просевший» показатель формулы продаж маржа товара с помощью конкретных действий.

Таким образом, вы увеличите объем ваших продаж без затрат и дополнительных вложений, и главное — сможете сверхточно измерить ваш бизнес и заработать побольше.

Выстройте в систему четкие процессы по этому направлению, прочитав всего 4 тематических статьи. Всё, что вы должны понять – это как правильно работать с показателями маржа и наценка, чтобы они работали на вас, а не против вас.

Поднимите цены в своем бизнесе уже сегодня! Убедитесь сами, что клиенты от новых цен не шарахаются и продажи не падают. А вот сумма денег в кармане становится больше ;-).

Главная Формула Продаж и Как Она Поможет Увеличить Прибыль в Ваших Магазинах

Вы теряете свои деньги на ровном месте, отдавая всю прибыль конкурентам – только потому, что не знаете, какой именно элемент системы продаж вашего бизнеса дал сбой и каким образом его необходимо «докрутить».

Я разложу по молекулам Главную Формулу Продаж, которая поможет увеличить прибыль ваших магазинов. Прочитав эту статью до конца, вы узнаете 5 НЕРАЗДЕЛИМЫХ коэффициентов для сверхточного измерения вашего бизнеса и разберетесь с каждым из них — вместе и по отдельности.

И я настоятельно рекомендую отнестись к этой теме серьезно и выучить этот урок назубок. Так вы поймете, какие конкретно действия необходимы для успешной раскрутки вашего бизнеса, расширения клиентской базы, увеличения объема продаж и повышения прибыли магазинов.

Без хаоса и лишних движений.

Увеличить Торговую Наценку – Путь в Пропасть или Возможность Зарабатывать?

Здесь хочу остановиться на том, как, насколько и за счет чего можно/нужно увеличить маржу, торговую наценку.

Ведь наценка – решающий и четко фиксированный показатель, напрямую влияющий на увеличение прибыли вашего бизнеса. Все остальные показатели – дополнительные элементы формулы продаж, которые идут «вторым этапом».

В классической теории менеджмента рассказывается, что при повышении цены падает спрос, и наоборот. Но в реальности — это не всегда так. Порой, подняв цену, продажи увеличиваются. Во многих случаях, цена не является конечным аргументом для принятия решения о покупке.

Здесь работают другие «законы» — законы бизнеса и психологии.

Как Повысить Маржу и Получать Больше Прибыли в Магазине Одежды

«На рынке магазинов одежды такая большая конкуренция, рядом открываются новые бутики… Нужно, наоборот, снижать цены, давать огромные скидки, чтобы удержать клиентов. Иначе они уйдут и покупать не будут!»

Так говорят все вокруг (консультанты, коллеги, друзья, знакомые) — снижать цены. Потому что у клиентов нет денег.

Поверьте, у людей есть деньги. И люди любят покупать одежду и будут покупают вещи всегда. Просто у каждого свой «кошелек». Вопрос в том, как вы преподнесете это поднятие цены.

Смотрите это емкое, но содержательное видео и вы узнаете:

  • как зарабатывать больше, увеличив маржу товара;
  • как «незаметно» повышать маржу, а прибыль — наглядно.

Где Предприниматель Теряет Прибыль? Эффективная Товарная Матрица

Одним из ключевых вопросов успешных продаж является вопрос ценовой политики. Обычно, самый простой путь повышения доходности магазина – это периодическое снижение цен на товары. Так поступает большинство бизнесменов, хотя есть маркетологи, дающие прямо противоположную рекомендацию: «Вам нужно поднять цены».

Позиционироваться по цене, либо как-то еще отстраиваться от конкурентов — говорить что «у них дороже, а у нас дешевле» – это путь в никуда, потому что всегда найдется тот, кто поставит цену ниже, и потом эта ценовая маржа приведет к убыткам.

Из этой статьи вы узнаете, как отстроиться от конкурентов и получить дополнительную прибыль, не снижая при этом цен на товар. Смотрите это видео и вы поймете, как правильно увеличить маржу товара без вложений в рекламу.

Ценная информация? Поделитесь с друзьями, нажав на кнопки социальных сетей!

P.S. Кстати, замеряте ли вы ключевые показатели вашего бизнеса?

Ответьте на этот вопрос и протестируйте систему продаж ваших магазинов хотя бы по одному пункту:

Абсолютно не представляем, каковы наши ключевые показатели. Считаем только выручку. Примерно догадываемся, что есть разные показатели, но специально ничего не замеряем. Некоторые показатели отслеживаем, но не постоянно. Регулярно замеряем и анализируем все ключевые показатели. Принимаем решения на основании изменений ключевых показателей.

Хотите узнать результат? Пройдите Тест Оценки Системы Продаж Магазина, состоящий из 10 стратегических вопросов, и получите бесплатно рекомендации по улучшению продаж сразу!

Смело увеличивайте процент маржи и начните больше зарабатывать 🙂 .

Как увеличить маржинальность с 20% до 35% [Кейс. Автоматизация торговли]

«Терабайт» — молодая компания, на рынке чуть более 2 лет. Деятельность осуществляется по нескольким направлениям.

  • Проектирование, разработка и подбор эффективных решений управления бизнесом,
  • Внедрение и сопровождение специализированного программного обеспечения,
  • Поставка, настройка, ремонт и сервисное обслуживание электронного торгового оборудования,
  • Дизайн-проект, подбор, поставка и монтаж стеллажного оборудования.

Несмотря на высокий сформированный спрос, собственник компании Валерий Хорошилов, решил пройти обучение в Oy-li, не только для того, чтобы увеличить выручку, но и предотвратить потенциально возможное падение.

Построение и анализ воронки продаж

Валерий Хорошилов: «Первое, что мы решили сделать, так это отследить эффективность наших продаж по воронкам. Воронка является основным инструментом, который позволяет оценить состояние продаж на предприятии. Обучение в Oy-li дало понимание, как ей пользоваться и правильно анализировать показатели».

Чтобы построить воронку продаж, все бизнес-процессы компании должны быть прописаны, оптимизированы и перенесены в CRM. После этого нужно сформировать несколько воронок по разным срезам. Например, по новым и текущим клиентам, отдельным продуктам и сотрудникам, каналам и целевым аудиториям. В каждой из них контролируются показатели «входа», общей конверсии, конверсии между этапами, длины сделки и длины этапов.

На сегодняшний день мониторинг показателей продаж в «Терабайт» производиться по 4 воронкам.

1. «Быстрые» продажи. Те, которые закрываются по входящим обращениям с конкретным запросом от покупателя. Порой эти запросы не очень четкие, но в «Терабайт» они уточняются и обрабатываются нужным образом с учетом реальных потребностей заказчика.

2. Экспертные продажи. Представляют собой длинные сделки по комплексной автоматизации. Это сложный продукт. Основным этапом является формирование корректного технического задания, учитывающего все особенности запросов и потребностей покупателя. Поэтому в процессе заключения сделки эти продажи перерастают в полноценный консалтинг, который характеризуется высоким уровнем экспертности.

3. Продажа услуг. Подразумевается точечная продажа или допродажа определенных услуг в области оперативного сопровождения торговли: программное обеспечение, сервисное обслуживание ранее поставленного оборудования.

4. «Холодная» лидогенерация. Анализ воронки в этом срезе направлен на оценку усилий по прямым каналам привлечения клиентов. То есть с какой конверсией, например, те же холодные звонки, превращаются в лиды, а лиды – в покупателей.

По определенным причинам в компании «Терабайт» пока иcпользуют две CRM-системы: 1С и Битрикс. Первые 3 воронки формируются в 1C. А контроль конвертации лидов в новых клиентов происходит в Битрикс. По словам, Валерия Хорошилова, в итоге для удобства все будет перенесено в одну среду. Постепенно бизнес-процессы «мигрируют» в сторону 1С.

«Новая» лидогенерация

Валерий Хорошилов: «Мы действуем в довольно сложной области. Аудитории явно требуется качественный контент от эксперта, чтобы разобраться во всех тонкостях законодательства, сложностях оборудования и программного обеспечения. А обучение в Oy-li натолкнуло нас на мысли о контент-маркетинге».

Сейчас в «Терабайте» ведутся работы по «реконструкции» активности в интернете. Создан и выложен новый сайт. Он уже интегрирован с CRM. По любой заявке автоматически заводится сделка.

На сайте созданы 3 специальных раздела, которые сейчас дорабатываются и будут периодически пополняться с целью превратить их в полноценные блоги по следующей тематике:

  • ФЗ-54. О применении контрольно-кассовой техники
  • ЕГАИС. О системе учета торговли алкоголем
  • ВЕТИС. О системе в области ветеринарии

Все это в будущем по планам руководства должно обеспечить серьезную долю всего притока клиентского трафика.

NPS, чтобы заполучить «хороших» критиков

Валерий Хорошилов: «На тренингах Oy-li, мы научились измерять рейтинг лояльности потребителей — NPS».

Замеры индекса лояльности – NPS (Net Prompter Score), ведут к лучшему пониманию потребностей целевой аудитории. Опрос проводился по стандартной технологии 2 вопросов тотально по всей базе текущих покупателей.

По словам Хорошилова, все, кто проставляли оценки работе компании в основном разделились на 2 категории — сторонников и критиков, а не стандартно на 3 — сторонников, нейтральных и критиков. Возможно, это объясняется молодостью предприятия, предполагает собственник. В любом случае, выводы были сделаны. Отдельные «критики» были взяты в разработку, что дало свои плоды в виде улучшения отношений и последующего роста продаж.

ABCXYZ-анализ для выявления «правильных» клиентов

ABCXYZ-анализ – хороший способ, чтобы понять, на кого из покупателей не стоит тратить свое время, а кто наоборот заслуживает самого пристального внимания и усилий.

В компании «Терабайт» провели такое исследование в разрезе клиентов по стандартным критериям объема и частоты отгрузок. Ясность, которое оно дало, позволило по-новому взглянуть на взаимоотношения с некоторыми контрагентами.

Валерий Хорошилов: «ABCXYZ – анализ, буквально, раскрыл глаза, позволил высветить реальную картину. До этого кое-кто из контрагентов нас просто шантажировал, требуя более выгодных условий. Но по результатам исследования стало совершенно очевидно, что отдельным заказчикам не только не стоит делать послаблений, но и вообще можно отказаться от работы с ними».

Значение ценности на высоко конкурентном рынке

Ценность продукта наиболее неуловимая вещь в бизнесе, но от этого ее критическая важность никуда не девается.

Валерий Хорошилов: «Мы действуем в высоко конкурентной среде, где все делают примерно одно и то же. Доказать свою уникальность довольно сложно. Тем не менее, обучение в Oy-li заставило нас серьезно задуматься над вопросами тех уникальных ценностей, которые мы могли бы создавать для наших клиентов».

Если об экспертности и комплексности говорят все на рынке автоматизации торговли, то немногие, особенно крупные компании, готовы глубоко вникать в нестандартные проблемы покупателей. «Терабайт», что называется, повернулся к заказчику лицом:

  1. предлагаются гибкие, оптимальные, точечные решения, не важно на каком этапе автоматизации сейчас находится розничное предприятие;
  2. клиент не остается наедине с собой и своей покупкой, а всегда может рассчитывать на квалифицированную и оперативную поддержку в рамках постпродажного обслуживания.

Изменения в организационной структуре

Валерий Хорошилов: «Терабайт» — небольшая компания. Продажами сейчас занимаются 3 человека, включая меня. Но даже в этой ситуации нам удалось эффективно структурировать функционал».

Один человек занимается хантингом. Второй взял на себя обязанности «фермера», обеспечивая допродажи. Валерий Хорошилов, пока выступает в роли клоузера, когда нужно «дожать» покупателя.

Как увеличить маржинальность

В результате внедренных изменений удалось достичь нескольких эффектов. Наблюдается существенный прирост ежегодного оборота: с 12 млн руб. до 17 млн руб. В результате изучения воронок и контроля показателей больше усилий стали прилагать в области услуг, что привело к росту маржинальности с 20% до 35%. Ну и в качестве бонуса, за счет более грамотного перераспределения обязанностей и новой структуры коммерческого подразделения собственник смог побывать в отпуске впервые за несколько лет.

Нормативная маржа платежеспособности и расчет маржи платежеспособности страховых организаций

Понятие платежеспособности страховых компаний

Базовым признаком финансовой устойчивости страховой компании является ее платежная способность.

Замечание 1

Платежная способность страховой компании представляет собой способность страховщика в нужный момент выполнять принимаемые на себя обязательства, которые обусловлены страховым договором или законом.

Платежная способность страховой компании находится в зависимости от величины резерва страхования, но не гарантируется им, так как всегда есть вероятность убыточности операций по страхованию.

Гарантия платежной способности выражена в достатке свободных, не связываемых обязательствами, средств страховой компании (прибыль, уставный), обеспечиваемая при соблюдении условия: стоимость свободных активов больше, чем стоимость обязательств.

Замечание 2

Свободными активами страховой компании является общность нераспределенной прибыли и уставного капитала.

Нормативное соотношение платежеспособности и активов

Согласно приказу Минфина РФ от 02.11.2001 г. № 90н «Утверждение положения по порядку расчетов страховщиками нормативных отношений активов и принятых ими обязательств по страхованию» страховщики обязуются соблюдать нормативное отношение меж активами и принимаемыми ими обязательствами по страховым договорам, то есть фактическая величина свободных активов страховой компании (фактическая маржа платежной способности) не должен иметь меньший размер, чем нормативная маржа.

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Маржа платежеспособности является расчетным показателем, который определяет требующуюся степень платежной способности страховой компании.

Она является величиной, в пределе которой страховщик, исходя из специфики заключаемых договоров и величины принимаемых обязательств по страхованию, должен иметь собственный капитал, который свободен от всяческих будущих обязательств, исключая права требования учредителей, уменьшенные на объем нематериальных активов, а также дебиторской задолженности, срок погашения которой истек.

Расчет маржи платежеспособности

Расчет маржи платежной способности страховщиками должен производиться каждый квартал.

Фактическая маржа должна быть рассчитана в форме суммы уставного (складочного), резервного и добавочного капитала, прибыли за прошлые годы, которая была не распределена, и отчетного года, которая была уменьшена на сумму:

  • не покрываемых убытков за отчетный год и прошлых лет;
  • задолженности акционера (участника) на взносы в складочный (уставный) капитал;
  • цены собственных акций, которые выкуплены у акционеров;
  • цены активов нематериального типа;
  • дебиторской задолженности, срок погашения которой истек.

Нормативная величина маржи платежеспособности страховщика по страхованию жизни равняется произведению пяти процентов резерва на страхование жизни на коэффициент поправки.

Замечание 3

Коэффициент поправки – это отношение резерва на страхование жизни, за вычетом долей перестраховщиков в резерве по этой разновидности страхования, к объему названного резерва.

Если поправочный коэффициент составляет менее 0,85, то для расчета он в любом случае принимается в значении 0,85.

Нормативная величина маржи по страхованию другому, чем страхование жизни, равняется наибольшему из 2 следующих показателей, который умножен на коэффициент поправки.

Первый показатель равняется 16 процентам суммы страховых взносов, которые начислены по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за период расчета, которая уменьшена на сумму:

  • страховых взносов, которые возвращались страхователям (перестрахователям) по причине расторжения (переменой условий) страховых договоров, договоров перестрахования и сострахования за период расчета;
  • отчислений от взносов страхования по договорам сострахования, страхования в резерв превентивных мероприятий за период расчета;
  • иных отчислений от взносов страхования по договорам сострахования, страхования в случаях, которые предусмотрены действующим законом, за период расчета.

Периодом расчета для расчета такого показателя является 1 год (двенадцать месяцев), который предшествует отчетной дате.

Второй показатель равняется двадцати трем процентам от одной трети суммы:

  • выплат по страхованию, которые по факту были произведены по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за вычетом сумм поступлений, которые связаны с осуществлением перешедших к страховщику прав требования, которые страхователь имеет к лицу, которое ответственно за убытки, которые возмещены при страховании, за период расчета;
  • изменения в резерве заявленных, но не регулированных убытков, и резерва совершившихся, но не заявленных убытков по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за период расчета.

Расчетным периодом для исчисления такого показателя считаются 3 года (тридцать шесть месяцев), которые предшествуют отчетной дате.

Коэффициент поправки определен отношением суммы:

  • выплат по страхованию, которые произведены по факту по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за вычетом начисленных долей перестраховщиков в выплатах по страхованию за период расчетов;
  • перемены в резерве заявленных, но не регулированных убытков по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за вычетом изменений долей перестраховщиков в названных резервах за расчетный период; к сумме (оставляя долю перестраховщика):
  • выплат по страхованию, которые фактически были произведены по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за период расчета;
  • изменения резервов заявленных, но не регулированных убытков, и резерва совершенных, но не заявленных убытков по страховым договорам, договорам перестрахования и сострахования за период расчета.

Период расчета — 1 год (двенадцать месяцев), который предшествует отчетной дате.

Вариационная маржа и механизм ее начисления. Отличие от рынка акций

Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам клиринга, т.е. это и есть ежедневная прибыль или убыток на фьючерсном счету трейдера. Другими словами, это отражение финансового результата по итогам одной торговой сессии срочного рынка ФОРТС.

Если в результате торгов была получена прибыль, то вариационная маржа будет положительной и зачислится на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то маржа будет отрицательной и по итогам клиринга спишется со счета.

Отличие от рынка акций

На рынке акций деньги поступают на счет в тот момент, когда происходит продажа, а на фьючерсах деньги поставляются, либо списываются ежедневно, без факта продажи.

Например, торговый счет на рынке акций составляет 100р. и трейдер покупает одну акцию ГАЗПРОМа за 100р. Вскоре цена выросла до 120р., но пока акция не будет продана, реально денег на счете не прибавится – это так называемая бумажная прибыль. У трейдера просто есть акция, которая стала дороже, но ему еще нужно ее продать, чтобы получить реальную прибыль.

В случае с рынком ФОРТС ситуация иная. Трейдер покупает один фьючерс на акции ГАЗПРОМа в тот момент, когда цена ГАЗПРОМа на рынке ценных бумаг составила 100р. Стоимость фьючерса в таком случае составит примерно 10 000р. (один фьючерсный контракт идет на 100 акций). При этом для покупки фьючерса трейдер вносит гарантийное обеспечение 12% от 10 000р. или 1 200р. и становится владельцем одного фьючерса на 100 акций ГАЗПРОМа.

В конце дня цена ГАЗПРОМа выросла до 120р., соответственно стоимость фьючерса вырастет до 12 000р. Разница 2 000р. (12 т.р. – 10 т.р.) зачисляется на фьючерсный счет трейдера, хотя фьючерс еще не продан и позиция не закрыта – эта разница и есть вариационная маржа, в данном случае положительная.

На следующий день отсчет начинается с цены фьючерса 12 000р. (вчерашнее закрытие) и если рынок закроется на уровне 11 300р. – по отношению к предыдущему дню это минус 700р., то со счета будет списано 700р. (отрицательная вариационная маржа).

И так каждый день, если рынок будет идти в нужную сторону, то деньги будут ежедневно плюсоваться и плюсоваться. Если рынок пойдет в противоположную сторону, то деньги начнут списываться.

Вариационная маржа – плюсы и минусы ее начисления

Плюс в том, что прибыль поступает сразу еще до продажи фьючерса (в отличие от фондового рынка, где прибыль поступает только после того, как акция продана).

Минус в том, что если цена двигается в проигрышную для трейдера сторону, вариационная маржа будет постоянно списываться и списываться, до тех пор, пока деньги на счету не закончатся. Для того чтобы продолжать удерживать этот фьючерс, брокер может потребовать довнести денег на счет, в противном случае он имеет право принудительно закрыть позицию в убыток трейдеру.

В случае с акциями такой ситуации не возникнет, т.к. для их покупки вносится полная стоимость пакета ценных бумаг, т.е. за 100 акций трейдер заплатит 10 000р. (покупая фьючерс, трейдер платит только гарантийное обеспечение в размере примерно 12% от 10 000р.).

По какой формуле рассчитывается вариационная маржа

Официальный алгоритм расчета вариационной маржи по любому фьючерсному контракту можно найти в спецификации соответствующего фьючерса. Спецификация – это документ биржи, в котором прописаны ключевые параметры контракта. Спецификации всех российских фьючерсов можно .

1. Какие возможности дает фьючерс на корзину ОФЗ?
2. Где торгуется контракт?
3. Как начать торговать контрактом?
4. Как найти контракт в терминале/информационных системах?
5. Каким участникам может быть интересен контракт?
6. Сколько серий контракта котируется одновременно?
7. Что означает котировка фьючерса в 10000? Какой номинал контракта?
8. Как происходит ежедневная переоценка контракта? Что такое вариационная маржа?
9. Как определить оптимальный размер обеспечения, чтобы снизить возможность возникновения «маржин коллов»?

1. Какие возможности дает фьючерс на корзину ОФЗ?

Фьючерсы на корзину ОФЗ – незаменимые инструменты как для хеджеров, так и для спекулянтов. Благодаря тесной взаимосвязи со спот-рынком ОФЗ, фьючерсы на ОФЗ являются полноценной альтернативой операций на споте.

Фьючерсы на корзину ОФЗ позволяют:

  • Строить позиции как на ожиданиях падения длинных процентных ставкок, так и ожидании роста ставок(«шортить»), отвлекая при этом минимальное обеспечение — 1.5%-4.5% в зависимости от контракта;
  • Реализовывать стратегии на наклоне кривой (например, покупка фьючерса на 2-х летнюю корзину против продажи фьючерса на 6-ти летнюю корзину)
  • Хеджировать портфель облигаций (не только ОФЗ, но и корпоративный);
  • Гибко управлять процентным риском портфеля – менять дюрацию портфеля с помощью фьючерсов, не меняя первоначальный портфель
  • Благодаря наличию контрактов на 2-,4-,6-,10-летние корзины ОФЗ управлять профилем риска портфеля, минимизируя эффект непараллельного сдвига кривой

2. Где торгуется контракт?

Контракт торгуется на Срочном рынке в секции «Денежный рынок» — там же, где контракты на валюту и процентные ставки. Время торгов: с 10.00 до 18.45 и с 19.00 до 23.45.

3. Как начать торговать контрактом?

Для того, чтобы торговать инструментом, существуют две возможности:

  1. Стать клиентом участника Срочного рынка, имеющих доступ к секции «Денежный рынок». См. Список участников.
  2. Стать участником секции «Денежный рынок» Срочного рынка согласно тарифам. Например, на март 2013 суммарные затраты составляли порядка 2.1 млн рублей, где 1 млн рублей – взнос в страховой фонд – возвращается, если организация захочет выйти из состава участников срочного рынка.

Одним из преимуществ прямого участия является гибкое управление «маржин коллом» — ситуации, когда средств на денежном счете участника недостаточно для покрытия обязательств по уплате вариационной маржи. В этом случае участник может довнести требуемую сумму на денежный счет не позднее, чем за 45 минут до окончания текущего клирингового сеанса (до 13:00 или до 18:00), без принудительного закрытия позиций.

4. Как найти контракт в терминале/информационных системах?

Контракт Полный код
в торговой системе
Краткий код
в торговой системе
Bloomberg Reuters
Фьючерс на 2-хлетнюю
корзину ОФЗ
OFZ2 O2 RFTA Comdty O2RTSc1
Фьючерс на 4-хлетнюю
корзину ОФЗ
OFZ4 O4 RFRA Comdty O4RTSc1
Фьючерс на 6-тилетнюю
корзину ОФЗ
OFZ6 O6 RFPA Comdty O6RTSc1
Фьючерс на 10-летнюю
корзину ОФЗ
OF10 OX RFIA Comdty OXRTSc1

5. Каким участникам может быть интересен контракт?

Возможности контракта позволяют ему быть интересным для очень широкому кругу участников – от банков, УК и НПФ до физлиц, например:

  • для дилеров рынка ОФЗ – возможность шорта, арбитраж со спот рынком, хеджирование своей позиции по ОФЗ
  • для банков – хеджирование копроративного облигационного портфеля, улучшение норматива Н1(фьючерс на ОФЗ уменьшает общий процентный риск), размещение денег на трехмесячный срок по привлекательный ставкам, альтернатива операций на споте ОФЗ
  • для управляющих компаний и НПФ – альтернатива операций на споте ОФЗ , хеджирование облигационного портфеля
  • для инвесторов-нерезидентов – возможность брать риск на рублевый рынок ставок с большим плечом и минимальными валютными рисками (валютные риски только по гарантийному обеспечению)
  • для инвесткомпаний – брать риск на рынок ОФЗ при ограниченном капитале, т.к. фьючерс на ОФЗ дает очень большое плечо (от 20 до 60) , при этом в котировку фьючерса заложена привлекательная ставка фондирования
  • для физлиц – возможность спекулировать на уровне процентных ставок с большим плечом (от 20 до 60), низкий порог входа – гарантийное обечпечение 1.5%-4.5% при номинале контракта 10000 рублей
  • для доверительных управляющих – возможность предлагать клиентам структурные продукты.

6. Сколько серий контракта котируется одновременно?

По умолчанию котируется серия с исполнением в ближайшем квартале (март, июнь, сентябрь, декабрь). За три недели до истечения контракта запускается новая серия – с исполнением в следующем квартале, причем у маркет-мейкеров есть обязательства по котированию ближайшей и следующей серии в течение двух недель до истечения текущей серии – в течение двух недель до экспирации достаточно ликвидности, чтобы перенести(«роллировать») позицию.

7. Что означает котировка фьючерса в 10000? Какой номинал контракта?

Фьючерс на ОФЗ котируется в рублях. В одном лоте фьючерсного контракта 10 облигаций. Номинал одной облигации – 1000 рублей, поэтому номинал фьючерса 10000 рублей. Цена фьючерса отражает стоимость покупки, продажи 10 облигаций в будущем.

Для перевода цены фьючерса в цену поставки по облигациям заранее задаются конверсионные факторы – чистые цены поставки считаются как произведение цены фьючерса и конверсионных факторов.

Пример

Пусть 27 марта 2013 года цена по двухлетней корзине OFZ2-6.13 равна 10089.

Дата поставки по фьючерсу – 5 июня 2013 года

Тогда цены облигаций к поставке можно вычислить как произведение этой цена на конверсионные коэффициенты для каждой бумаги.

8. Как происходит ежедневная переоценка контракта? Что такое вариационная маржа?

Каждый день фьючерсная позиция перерасчитывается по рынку, причем средств на денежном счете должно быть достаточно для покрытия требований по гарантийному обеспечению. Переоценка происходит дважды в день по окончанию клиринга – в 14.03 и в 19.00, согласно расчетным ценам по контракту на это время.

Если у нас куплен форвард на облигацию, то мы фиксируем стоимость покупки этой облигации в будущем – именно эту цену мы должны будем заплатить.

Если у нас куплен фьючерс на облигацию, то начальная цена фьючерса(цена, по которой мы открыли позицию) не говорит о цене, по которой мы должны будем купить облигацию в дату экспирации. Цена, которую мы заплатим, будет определяться ценой фьючерса на дату экспирации. Но, тем не менее, первоначальная цена фьючерса будет эффективной ценой покупки облигации, т.к. разницу между окончательной и первоначальной ценой мы получим(уплатим) в виде вариационной маржи, которая начисляется(списывается) дважды в день. Т.е. фьючерс, также как и форвард, позволяет фиксировать цену облигации в будущем.

Т.е. F(t0)=F(t)+(F(t0) — F(T))

Здесь F(t0) – начальная цена фьючерса, F(T) – цена в дату экспирации, F(T) — F(t0) – вариационная маржа

9. Как определить оптимальный размер обеспечения, чтобы снизить возможность возникновения «маржин коллов»?

В виду того, что по фьючерсам ОФЗ гарантий ное обеспечение небольшое (1.5%-4.5%), инструменты допускают торговлю с большим плечом (от 60 до 20). Но работа с максимальным плечом может быть не очень удобной, т.к. чаще придется довносить средства из-за списания отрицательной вариационной маржи. Чтобы снизить возможность возникновения «маржин коллов», можно внести несколько большее обеспечение, определяемое из понимания максимального движения ставки не в нашу сторону на срок нашей стратегии.

Для примера рассмотрим длинную позицию по фьючерсу.Первоначальное обеспечение должно покрыть как возможные убытки при росте ставки, так и минимальное гарантийное обеспечение по новой позиции. Если мы ожидаем рост ставки на dy, то в процентном соотношении цена позиции уменьшится на MD*dy, где MD – модифицированная дюрация фьючерса (показывает, сколько в процентах потеряет фьючерс при изменении доходности); а минимальное обеспечение также уменьшится и будет равно (1-MD*dy)*GO_min.

Тогда первоначальное обеспечение должно быть больше (1-MD*dy)*GO_min + MD*dy.

Безопасное плечо при росте по непокрытой фьючерсной позиции при изменении ставки на 1.5%:

Максимальное плечо расчитано исходя из минимального гарантийного обеспечечения(ГО)

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *