В российской федерации облигации могут выпускаться

  • автор:

Самостоятельная работа на тему «Облигации»

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от нее либо иного имущественного эквивалента.

Облигация – одна из самых распространенных ценных бумаг в мире. Эмитентами облигаций могут быть как юридические лица – предприятия, фирмы, банки, учрежденные в любой организационно-правовой форме (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью и т.д.), – так и государство в лице органов государственной власти и управления разного уровня. Даже некоммерческие организации могут выпускать облигации в случаях, предусмотренных законом.

Облигация – это долговая ценная бумага, поэтому она обладает приоритетом по сравнению с акциями с точки зрения очередности выполнения обязательств по ценным бумагам. В случае невыполнения эмитентом обязательств по облигациям инвесторы могут инициировать законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства эмитента. Однако облигации никогда не дают право на участие в управлении эмитентом.

Облигации обязательно имеют номинальную стоимость и конечный срок погашения. В мировой практике встречаются случаи, когда срок погашения не определен (например, выпуски консолей – государственных ценных бумаг в Великобритании, первый из которых был сделан в 1750 г., и которые находятся в обращении и в настоящее время). Однако выпуск облигаций без определенного срока погашения – редкое явление. По российскому законодательству срок обращения облигаций жестко определяется в условиях выпуска. Минимальный и максимальный срок обращения в России для облигаций частных эмитентов не определен, для государственных облигаций он ограничен 30 годами.

По форме выпуска облигации могут быть выпущены как в документарной, так и в бездокументарной форме. По форме владения облигации могут быть как именными, так и на предъявителя. В случае выпуска именных облигаций эмитент обязан обеспечить ведение реестра владельцев облигаций в установленном законом порядке.

Облигации могут погашаться:

  • деньгами;

  • товарами;

  • услугами;

  • ценными бумагами.

Кроме этого, условия выпуска облигаций могут предусматривать иные имущественные права.

По методу выплаты дохода инвесторам выделяют два основных вида облигаций:

  • процентные, или купонные;

  • дисконтные, или бескупонные (облигации с нулевым купоном, зеро-купоны).

Относительно редким видом облигаций являются облигации выигрышных займов. В России впервые они начали выпускаться еще в царские времена, пользовались большой популярностью, что привело к перегреву рынка и его падению. В ХХ в. Правительство СССР неоднократно прибегало к выпуску облигаций выигрышных займов. Один из подобных займов находился в обращении в России до 2002 г. В начале 90-х гг. ХХ в. были случаи выпуска выигрышных займов и частными эмитентами. Например, Рязанский торговый дом выпустил облигации, доход по которым выплачивался в виде регулярных купонных выплат и в виде выигрышей.

Российское законодательство предусматривает ограничения в выпуске облигаций частных эмитентов. Например, акционерное общество может выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не может превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

В мировой практике выпускается множество разновидностей облигаций с точки зрения способов покрытия долговых обязательств. По российскому законодательству акционерное общество может выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо выпускать облигации под обеспечение, предоставленное третьими лицами, либо без залога имущества и без обеспечения. Однако выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Учебные цели

  1. Определить экономическую сущность облигаций, рассмотреть их фундаментальные свойства.

  2. Рассмотреть разновидности облигаций по методу выплаты дохода, по способу обеспечения обязательств.

  3. Проанализировать инвестиционные качества облигаций.

  4. Раскрыть понятия: купон, ставка купона, дисконт, ставка дисконта.

  5. Научиться рассчитывать рыночную цену облигаций.

  6. Рассмотреть основные условия выпуска и обращения облигаций в российской практике.

  7. Определить особенности конвертируемых облигаций.

Основные термины и понятия

Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой

Облигация

А

представитель и защитник интересов держателей облигаций, банк или иной финансовый институт

Купон

Б

скидка по сравнению с номинальной ценой облигации

Ставка купона

В

облигация, которая по условиям выпуска может быть выкуплена (отозвана) эмитентом, обычно не ранее чем через 5-10 лет с момента выпуска

Дисконт

Г

контракт, заключаемый между эмитентом и держателем облигаций

Ставка дисконта

Д

облигации, которые по условиям выпуска могут быть конвертированы в другие эмиссионные ценные бумаги, чаще всего – в обыкновенные акции

Зеро-купон

Е

дисконт при размещении облигаций с нулевым купоном, соотнесенный с номиналом облигации и выраженный в процентах

Процентная облигация

Ж

обязательство эмитента не предоставлять залогового обеспечения под новые заимствования на рынке капитала без выделения равного или большего залогового обеспечения под уже выпущенный облигационный займ

Облигационное соглашение

З

доход по процентной облигации

Доверенное лицо по облигационному займу

И

эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая отношения займа, где эмитент является заемщиком, а инвестор – кредитором

Защитительные статьи

К

годовой доход по облигации, установленный в условиях выпуска, соотнесенный с номиналом облигации и выраженный в процентах

Доходные облигации

Л

облигация, в условиях выпуска которой предусмотрена периодичная выплата дохода владельцам облигации

Отзывные облигации

М

облигации, условия выпуска которых не предусматривают никаких процентных выплат за все время обращения облигации

Участвующие облигации

Н

облигации, доход владельцев которых формируется в виде выигрыша по данной облигации

Облигации выигрышного займа

О

положения облигационного соглашения, направленные на защиту прав владельцев облигаций

Негативный залог

П

облигация, по которой процент выплачивается только при условии, что у компании есть прибыль, достаточная для этой цели

Конвертируемые облигации

Р

облигации, дающие право не только на получение фиксированного процента, но и на участие в прибыли в виде получения экстра-пла­тежей

1. Российское законодательство эмитировать конвертируемые облигации

  1. разрешает

  2. запрещает

2. В Российской Федерации могут выпускаться облигации,

  1. обеспеченные залогом имущества

  2. обеспеченные гарантией третьей стороны

  3. не обеспеченные залогом имущества

  4. не обеспеченные гарантией третьей стороны

3. Начисление процентов по облигациям осуществляется

  1. после начисления дивидендов по привилегированным акциям

  2. после начисления дивидендов по простым акциям

  3. до начисления дивидендов по привилегированным акциям

  4. до начисления дивидендов по простым акциям

4. При ликвидации акционерного общества старшинством в удовлетворении обязательств обладают

  1. акции перед облигациями

  2. облигации перед акциями

5. Акционерный коммерческий банк выпустил купонные облигации на предъявителя со сроком обращения 9 месяцев. Данная ситуация –

  1. корректна

  2. некорректна

6. Паевой коммерческий банк выпустил облигации номиналом 1000 евро со сроком обращения 35 лет и с ежегодными купонными выплатами в размере 1,5%. Облигации размещаются с дисконтом среди юридических и физических лиц. Данная ситуация –

  1. корректна

  2. некорректна

7. В Российской Федерации облигации могут погашаться

  1. в денежной форме

  2. товарами

  3. услугами

  4. ценными бумагами

8. Купонная облигация размещаться на первичном рынке с дисконтом

  1. может

  2. не может

9. Величина текущих купонных выплат по облигации зависит от

  1. срока приобретения облигаций

  2. курсовой стоимости облигаций

  3. текущей рыночной процентной ставки

  4. купонной ставки по данному займу

10. Акционерное общество с уставным капиталом 1 000 млн руб. (оплачен полностью) приняло решение о выпуске облигационного займа на сумму 20 000 млн руб. На момент принятия реше­ния акционерное общество убытков не имело. Регистрирующий орган данный выпуск

  1. зарегистрирует

  2. не зарегистрирует

11. В Российской Федерации облигации могут выпускаться

  1. только именные

  2. только на предъявителя

  3. именные и на предъявителя

12. Предельный срок обращения облигаций частных эмитентов в Российской Федерации

  1. не установлен

  2. до 30 лет

  3. до 50 лет

13. Конвертируемые облигации – это облигации, которые

  1. могут быть обменены на акции

  2. обеспечивают получение дохода в свободно конвертируемой валюте

  3. обеспечивают индексацию номинала в соответствии с изменениями курса национальной валюты к свободно конвертируемой валюте

14. Номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций превышать его оплаченный уставный капитал

  1. может

  2. не может

  3. может только в случае наличия обеспечения, предоставленного третьими лицами

15. Акционерное общество может выпускать облигации

  1. сразу после государственной регистрации

  2. только после полной оплаты уставного капитала

  3. не ранее третьего года существования, если облигации выпускаются без обеспечения, предоставленного третьими лицами

16. Доверенное лицо по облигационному займу – это

  1. представитель эмитента, отвечающий за выпуск облигационного займа

  2. андеррайтер

  3. государственный служащий, курирующий выполнение обязательств по облигациям частными эмитентами

  4. банк или иной финансовый институт, имеющий право совершать трастовые операции

  5. физическое лицо – представитель владельцев облигаций

17. Негативный залог – это

  1. выпуск облигаций без какого-либо обеспечения со стороны эмитента

  2. одно из положений защитительных статей облигационного соглашения

  3. обязательство эмитента не предоставлять залогового обеспечения под любую другую задолженность по рынку капитала без выделения равного залогового обеспечения под данный облигационный выпуск

  4. имущество, являющееся обеспечением займа и имеющее дополнительное обременение

18. При прочих равных условиях инвестиции в облигации по сравнению с инвестициями в акции обеспечивают доходность

  1. бóльшую

  2. мéньшую

  3. примерно такую же

19. Эмитировать облигации могут

  1. только юридические лица

  2. только физические лица

  3. юридические и физические лица

20. Эмиссионная цена облигаций может быть

  1. равна номиналу

  2. выше номинала

  3. ниже номинала

21. У облигации может быть стоимость

  1. номинальная

  2. курсовая

  3. ликвидационная

  4. эмиссионная

22. В Российской Федерации облигации частных эмитентов могут выпускаться

  1. только в документарной форме

  2. как в документарной, так и в бездокументарной форме

  3. только в бездокументарной форме

23. Акционерное общество выпускает в обращение купонные облигации, однако в условиях выпуска не оговорена процентная ставка. В этом случае

  1. владельцы облигаций имеют право на такой же доход, как и владельцы простых акций

  2. облигационный выпуск не пройдет процедуру государственной регистрации

  3. эмитент разместит облигации с дисконтом, а погасит по номиналу

24. Бланковая закладная облигация – это облигация,

  1. имя владельца которой не указано на самой облигации

  2. выпущенная под залог всех активов предприятия

  3. выпущенная в документарной форме, бланк которой хранится в депозитарии

25. По российскому законодательству облигации могут выпускаться как ценные бумаги

  1. именные

  2. на предъявителя

  3. ордерные

Последние, в свою очередь, представляют собой ценную бумагу, которая подтверждает право ее владельца на получение номинальной ее стоимости и процентного дохода через оговоренный ранее период времени. Распространяя облигации, эмитент привлекает средства с обязанностью вернуть их в срок, оговоренный в условиях обращения бумаги.

Выпуск облигаций — распространенный способ кредитования, который используется организациями, муниципальными, региональными образованиями, государством для привлечения инвестиций. Привлеченные средства могут быть использованы для финансирования конкретных мероприятий, проектов или направлены на рефинансирование действующих кредитов.

Такой способ позволяет привлечь деньги на приемлемых для эмитента условиях. Кроме того, эмитент может включать выплаты по процентам в расходы, не связанные с реализацией. Так он снижает налогооблагаемую базу, а соответственно налог на прибыль.

Преимущества и недостатки

Облигационный займ широко используется, так как он дает эмитенту определенные преимущества:

  • в покупке облигаций может участвовать большое количество инвесторов, таким образом компания привлекает их внимание к себе и своим проектам;
  • сумма облигационного займа может быть высокая, на порядок выше, чем кредита, который можно получить в банке;
  • долговые бумаги могут быть выпущены на 3-5 лет и больше, что позволяет привлекать деньги на длительную перспективу;
  • распределение рисков неплатежа между разными кредиторами.

Вместе с тем, такой способ заимствования имеет и некоторые недостатки. Большинство из них сводится к сложности процедуры, поэтому проблемы могут возникать у молодых компаний:

  • сложность эмиссии — необходимо заключить договор с депозитарием, организатором, торговой площадкой, подготовить объемный пакет документов;
  • эмиссия облигаций может занимать достаточно много времени, причем эмитент не может прямо ускорить процедуру, так весь процесс зависит от организатора;
  • предприятие несет дополнительные расходы, которые могут достигать 2-3% от всей эмиссии.

Чаще всего такой инструмент привлечения инвестиций использует средний и крупный бизнес, а также государство, муниципальные и региональные органы власти.

Виды облигационных займов

Облигационные займы классифицируют по разным признакам. В зависимости от эмитента, различают займы:

  • организационные — облигации выпускают юридические лица для финансирования хозяйственной деятельности;
  • государственные (муниципальные) — эмитентом выступает РФ или субъект РФ, а в качестве инвесторов привлекаются юридические или физические лица, средства используются для покрытия дефицита бюджета

В зависимости от срока обращения облигаций:

  • срочные;
  • среднесрочные;
  • долгосрочные.

Облигационные займы выгодны не только эмитентам, но и инвесторам. Приобретая облигации, они получают возможность выгодно вложить капитал и приумножить его. Вложения в облигации сопровождаются определенными рисками. Первый — это риск невозврата. На практике такое встречается редко, в случае проблем с погашением стороны обычно договариваются, проводят реструктуризацию долга. Второй риск — рыночный. Он связан с волатильностью рынка — со временем из-за изменения ситуации на рынке доходность по облигациям может снизиться.

Но в целом облигации считаются надежным инструментом для вложения, поэтому спрос на них есть всегда. Хотя спрос в первую очередь зависит от самого эмитента, его платежеспособности, гарантий возврата средств и условий размещения.

Оказывается, чем больше бумаг купить, тем больше будет доходность. В статье вы найдете формулы — они помогут рассчитать, сколько вы сможете заработать на облигациях Читать в полной версии

Что такое облигации

Облигация — это способ одолжить деньги государству или компании. За это они вам будут платить несколько раз в год проценты — купоны. Облигации — защитная часть инвестиционного портфеля. Их потенциальная доходность ниже акций, но выше депозита в банке. Они считаются надежным инструментом потому, что цена облигаций меньше всех других активов подвержена колебаниям, и потому, что вы получаете стабильные выплаты по ним.

Облигации бывают государственные, муниципальные, корпоративные, еврооблигации. Компания или государство может не выплатить вам деньги только в том случае, если обанкротится. Поэтому самые надежные облигации — государственные. Вероятность банкротства целой страны менее вероятна, чем отдельно взятой компании.

Цена облигаций на бирже рассчитывается в процентах от номинальной стоимости. Номинальная стоимость российских облигации обычно ₽1000 за штуку. И если вы увидите цену на бирже в 105%, это значит, что за облигацию вы заплатите ₽1050. А если цена облигации 95%, то заплатить нужно будет ₽950. Практически у всех облигаций есть дата погашения — день, когда государство или компания вернут вам номинальную стоимость облигации, то есть 100%.

Вы можете увидеть на бирже годовую доходность облигации 4%, 6%, 8%, 10% или даже 15% при условии, что вы гасите ее за 100% от номинала. Это столько, сколько принесет вам ежегодно ваше вложение, если вы дождетесь погашения облигации государством или компанией. Кажется, что это — беспроигрышный вариант с хорошей доходностью и минимальными рисками. Однако у облигаций есть много деталей, которые могут уменьшить эти красивые цифры доходности. О них поговорим по порядку и посчитаем доходность двух облигаций на примере.

Считаем доходность облигаций

Когда мы говорим про комиссии по облигациям, имеем в виду в первую очередь комиссии, которые берет с инвестора брокер. Чтобы узнать, какие комиссии вы заплатите при торговле на бирже, нужно внимательно выбирать тариф. Обратить внимание в первую очередь нужно на следующие пункты:

— плата за ведение счета и при каких условиях нужно будет платить. Многие брокеры снимают деньги только в том месяце, когда вы совершали сделки. Если в определенный месяц вы не торговали, платить не придется;

— плата за депозитарий. Депозитарий — это место, где хранятся ваши ценные бумаги. На сегодняшний день большинство брокеров отменило эту комиссию. Но все равно лучше перепроверить;

— комиссия от суммы каждой сделки. Это плата, которую с вас снимут при любой покупке или продаже какого-либо инструмента на бирже.

Эти пункты важны при расчете доходности облигации, которую вы планируете купить.

Перед тем как покупать облигацию, нужно обратить внимание на НКД — накопленный купонный доход. Это часть купона, которая накопилась по конкретной облигации после выплаты предыдущего купона. Она тоже прибавится к стоимости облигации. Также есть комиссия Мосбиржи при любой сделке, но она небольшая — 0,01%

Давайте попробуем рассчитать потенциальную доходность реальной облигации. Для примера возьмем ОФЗ SU25083RMFS5 и представим, что вы продержите бумагу до даты погашения. Когда будете считать доходность, советуем выписать все исходные данные нужной вам облигации. Их можно посмотреть на сайте Мосбиржи в строке поиска. Подставляйте свои значения в формулы и считайте доходность.

Цена на 5 июня 2020 года — 103,58%, или ₽1035,8 (обычно в приложениях брокеров на карточках облигаций показывают цену так: рыночная стоимость + НКД)

  • Годовая доходность — 4,52%
  • Накопленный купонный доход — ₽33,17
  • Комиссия за сделку — 0,3% (не от номинала облигации, а от текущей цены вместе с НКД)
  • Комиссия за ведение счета или фиксированные ежемесячный платеж — ₽99
  • Срок погашения — 15 декабря 2021 года, то есть через полтора года и 10 дней.
  • Размер купона — ₽34,9

При покупке одной облигации на 5 июня вы потратите ₽1171,18 (1035,8 + 33,17 + 0,3%* (1035,8 + 33,17) ) + 99.

До погашения облигации государство вам выплатит купон еще четыре раза по ₽34,9: летом, в декабре, следующим летом 2021 года и при погашении в декабре 2021 года.

Если купить облигацию и держать до даты погашения, вы получите ₽1139,6 (1000 + 34,9*4) — номинал плюс купоны, которые вам заплатило государство за все время владения бумагой.

В итоге спустя полтора года при погашении облигации у вас получится убыток — минус ₽31,58 (1139,6 – 1171,18). Вы заплатили за облигацию больше, чем получите в конце.

Всю доходность съела плата за обслуживание счета. Поэтому будьте внимательны при выборе тарифа у брокера. Чем больше облигаций за раз вы покупаете, тем меньше вашей будущей доходности съедают комиссии. При покупке, например, десяти облигаций не забудьте умножить цену одной облигации на десять, комиссию за сделку на десять и НКД на десять. Подсчитаем доходность той же самой облигации, но при условии, что вы купили десять штук.

При покупке десяти облигаций на 5 июня вы потратите ₽10 820,8 10* (1035,58 + 33,17+ (1035,58 + 33,17) *0,3%) + 99

Если купить облигацию и держать до даты погашения, вы получите ₽11 396 (1000 + 34,9*4) *10

Спустя полтора года вы получите прибыль — ₽575,2 (11 396 – 10 820,8)

Чем больше облигаций вы купите, тем больше заработаете. Но не забывайте про цену облигаций. Обычно она колеблется не сильно. Поэтому облигация за 112% вряд ли вам принесет много денег при погашении, ее можно считать дорогой.

Также должна настораживать и облигация за 70%. Покупать бумагу по такой цене рискованно. Чрезмерно низкая стоимость может говорить о том, что эмитента ждет банкротство или он не выполняет свои обязательства по выплатам. Не забудьте и про НКД. Пакет облигаций лучше покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным.

На момент написания статьи большинство государственных облигаций торгуется выше номинала. Сейчас в России низкая ставка — 5,5% годовых. Многие облигации выпускались давно при более высоких ставках. Из-за того что ставка ЦБ снизилась, ставки на депозиты также стали ниже. За ними снизились и ставки по облигациям, а вот их цена выросла.

Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе

Пояснение.

Акция — ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств, дающая право на участие в управлении АО, на получение части прибыли в виде дивиденда и части имущества, в случае ликвидации предприятия. Акции выпускаются на неограниченный срок и не подлежат погашению. Виды акций: простые или рядовые (право голоса, не гарантированы дивиденды), привилегированные или преференциальные (нет права голоса, фиксированные дивиденды), кумулятивные (по ним дивиденды), конвертируемые (можно поменять на обыкновенные), возвратные (их может отозвать АО).

Акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Уровень годового дивиденда рассчитывается по формуле: У = Д / Р х 100%, где Д — годовой дивиденд; Р — цена приобретения акции.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство организации, выпустившей ценную бумагу (эмитента), возместить номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой %. Облигации могут выпускаться государством и АО. Доход по государственным облигациям выплачивается в форме выигрышей, по облигациям — в виде % от номинальной стоимости облигаций. Облигации отличаются от акций тем, что их владельцы не являются членами АО и не имеют право голоса.

A) предоставляет право на участие в управлении компанией — обыкновенная акция.

Б) даёт право на получение фиксированного процента — облигация.

B) удостоверяет отношения долга — облигация.

Г) предоставляет право на безусловный возврат номинальной стоимости по истечении срока — облигация.

Д) удостоверяет право обладателя на долю в капитале компании — обыкновенная акция.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *