Ставка

  • автор:

Центробанк дал сигнал к снижению ключевой ставки в 2020 году

  • Чтобы сохранить этот материал в
    избранное, войдите или зарегистрируйтесь Материал добавлен в «Избранное» Вы сможете прочитать его позднее с любого устройства. Раздел «Избранное» доступен в вашем личном кабинете Материал добавлен в «Избранное» Удалить материал из «Избранного»? Удалить Материал удален из «Избранного»
  • Чтобы сохранить этот материал в
    избранное, войдите или зарегистрируйтесь Материал добавлен в «Избранное» Вы сможете прочитать его позднее с любого устройства. Раздел «Избранное» доступен в вашем личном кабинете Материал добавлен в «Избранное» Удалить материал из «Избранного»? Удалить Материал удален из «Избранного»

Денис Абрамов / Ведомости

Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина видит потенциал для снижения ключевой ставки в 2020 г. Она заявила об этом на пресс-конференции 3 апреля. Нынешний всплеск инфляции она назвала краткосрочным, а вот действующие в экономике ограничительные меры могут более длительно влиять на внутренний и внешний спрос. Этот дезинфляционный фактор при стабильных финансовых рынках и даст потенциал для снижения ставки. «Будем выбирать правильный момент, когда мы сможем этот потенциал начать использовать», – заявила Набиуллина.

Набиллуина не стала давать новый прогноз по инфляции. А на вопрос журналистов о консенсус-прогнозе Reuters сказала, что прогноз по ключевой ставке в 6% на конец 2020 г. считает «более-менее нормальным».

Она также обратила внимание на сочетание шоков спроса и предложения в экономике. «Очень важно осознавать, что мы наблюдаем беспрецедентный шок предложения – многие люди и бизнесы вынуждены временно прекратить работу в текущих условиях не из-за недостаточного спроса, а из-за ограничений, направленных на борьбу с эпидемией. Также нарушены некоторые производственные связи и цепочки. Но на шок предложения накладывается и шок спроса – из-за снижения доходов, роста неопределенности относительно траектории восстановления», – объяснила Набиуллина.

Больше беспокоит шок спроса, а не предложения, говорит главный аналитик Альфа-банка Наталия Орлова, в условиях карантина и после выхода из него структура потребления изменится, а шок предложения – это в первую очередь непродовольственные товары, которые в условиях кризиса в меньшей степени нужны потребителям. Шок производства точно произойдет, но будет краткосрочным, при этом шок спроса – долгосрочным, уверена Орлова.

По базовому прогнозу на конец 2020 г. ключевая ставка останется на уровне 6%, соглашаются главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин и главный экономист ING Дмитрий Долгин. Однако на фоне слов председателя ЦБ и новостей о возможных переговорах по сокращению добычи нефти на конец года при стабилизации цен на нефть на более высоком уровне ставка может быть снижена и до 5%, считает он. Первое снижение произойдет скорее в июне, потому что к апрелю еще не будет полностью исчерпан эффект слабого рубля, а вот дальше ситуация будет зависеть от динамики дезинфляционных факторов, продолжает Коныгин. Если после завершения режима изоляции потребительский спрос долго будет оставаться подавленным, то непродовольственные магазины и сектор услуг могут снижать цены, чтобы привлечь потребителей. Пока прогноз по инфляции – 3,9% на конец 2020 г., добавляет он.

Снижение ставки – это дополнительные процентные риски и очень негативный сигнал для банковского сектора, считает Орлова, все, что может сделать ЦБ, – снизить ставку до 5% за два раза в 2020 г.

ЦБ сможет начать снижать ставку после того, как увидит разворот темпов инфляции вниз, это произойдет, скорее всего, в середине года, предполагает Долгин. В апреле-мае еще будет ощущаться эффект ажиотажного спроса и, пусть и в ограниченном масштабе, ослабления рубля, а ко второму полугодию – если не будет новых шоков предложения (например, удорожания сельхозпродукции из-за отсутствия трудовых мигрантов) – начнется замедление, говорит он. Прогноз Долгина – 5,5% к концу 2020 г., если не будет новых существенных факторов.

На ближайшем заседании в апреле ставку менять не нужно, соглашается директор финансового центра «Сколково-РЭШ» Олег Шибанов, но к концу года возможно снижение до 5,5%. Инфляция останется в интервале 4–5%, прогнозирует Шибанов, хотя она все еще остается замедленной даже при сильном снижении курса. По совокупности шоков сложно понять, как они повлияют на инфляцию, рассуждает Шибанов, хотя сильное падение спроса на товары и услуги и не очень резкий выход инвесторов из ОФЗ больше склоняют к дезинфляционному влиянию.

Банк России оставил ключевую ставку на уровне 6 процентов

В феврале-марте события развиваются с существенным отклонением от базового сценария прогноза Банка России, отметил регулятор. Это связано с изменением внешних условий: распространением эпидемии коронавируса и резким снижением цен на нефть.

Произошедшее ослабление рубля в ЦБ назвали временным проинфляционным фактором — именно под его влиянием годовая инфляция может превысить целевой уровень в этом году. Однако значимое сдерживающее влияние на инфляцию будет оказывать динамика внутреннего и внешнего спроса, что связано с выраженным замедлением роста мировой экономики и возросшей неопределенностью, указывают в ЦБ. Таким образом, в 2020 году инфляция может временно превысить целевой уровень, затем ожидается ее возвращение к 4% в 2021 году.

В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, говорится в релизе регулятора.

Сегодняшним решением Банк России фактически прервал цикл снижения ключевой ставки: с июня 2019 года по февраль 2020 года регулятор понизил ставку в общей сложности на 1,75 процентного пункта. В феврале ЦБ напрямую сигнализировал, что продолжит процесс и дальше. Но с тех пор ситуация изменилась кардинально — все мировые рынки вошли в зону турбулентности из-за пандемии коронавируса, соответствующего падения производства и спроса, дефицита долларовой ликвидности и параллельного развала сделки ОПЕК+, спровоцировавшего глубокое падение цен на нефть.

На этом фоне заметно снизился курс рубля: если на момент февральского заседания ЦБ по ставке он составлял около 64 рублей за доллар, то теперь — почти 80 рублей за доллар. Для борьбы с обесцениванием рубля и рыночными колебаниями Банк России и Минфин приступили к своевременной продаже иностранной валюты в рамках действующего бюджетного правила, накануне также ЦБ нарастил и дополнительные продажи.

При этом центробанки развитых стран опустили ставки практически до нуля и объявили масштабные программы по выкупу активов («количественное смягчение») для стимулирования экономической активности в условиях пандемии. Комплекс действий ФРС США и Европейского центробанка вернул финансовые системы в состояние ускоренного расширения балансов при околонулевых или отрицательных процентных ставках, что способствует устранению «перекосов» в распределении валютной ликвидности, отмечают аналитики Росбанка.

Но на этой неделе о снижении ставок объявили и центральные банки ряда других государств, в том числе с развивающимися экономиками. Речь идет о странах со значительно меньшим уровнем финансовой устойчивости (ЮАР, Турция) и с глубоко отрицательными реальными процентными ставками (Польша, Чили, Чехия). При этом если российский ЦБ так и не последует далее за этим трендом, Россия рискует остаться одним из немногих апологетов взвешенной монетарной политики в мире, соревнующемся в степени почти неконтролируемого стимулирования экономики, подчеркивают в Росбанке.

Следующее заседание Банка России, где будет обсуждаться уровень ключевой ставки, пройдет 24 апреля 2020 года.

Глава регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что ЦБ рассмотрит снижение ключевой ставки как один из вариантов на ближайшем заседании. Рассказываем, к чему готовиться инвесторам Фото: Андрей Любимов / RBC/TASS

Совет директоров Банка России 24 апреля проведет заседание, на котором рассмотрит возможность смягчения денежно-кредитной политики, сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

По ее словам, ЦБ рассмотрит как снижение ставки, так и ее повышение. Но второй вариант маловероятен. А в пользу снижения говорит низкий уровень инфляции. Сейчас она составляет 2,9% — существенно ниже целевого уровня в 4%. Глава Центробанка рассказала, что на неделе с 7 по 13 апреля потребительские цены выросли в меньшей степени, чем за предыдущие три недели — всего на 0,2%.

«Стабилизация или даже некоторое снижение недельных цифр инфляции говорит о том, что краткосрочный проинфляционный импульс, связанный с ослаблением валютного курса и всплеском потребительского спроса, в середине марта постепенно угасает», — сказала она.

В последний раз регулятор менял ключевую процентную ставку 13 декабря 2019 года. Тогда совет директоров принял решение понизить ее на 0,25% — с 6,25% до 6%. На двух последующих заседаниях показатель оставался без изменений.

Сейчас из 16 респондентов, опрошенных Bloomberg, шестеро человек считают, что ставку снизят до 5,5%, двое — до 5,75% и восемь полагают, что регулятор сохранит ее на том же уровне.

«Занятно, что прогнозы снижения ставки дают преимущественно представители иностранных банков и аналитических компаний, что укладывается в общую логику действия других ЦБ в мире, — прокомментировал прогнозы главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой. — Но своими действиями ЦБ приучил многих к осторожности, и наличие возможности для снижения ставки еще не гарантирует того, что ставка действительно будет понижена».

Что думают эксперты

До заявления Эльвиры Набиуллиной большинство экспертов ожидали снижения ставки не ранее июня. «Слова главы ЦБ стоит воспринимать как максимально четкий сигнал в пользу снижения ставки», — считает начальник отдела экспертов по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Василий Карпунин. Вопрос в том, будет ли снижение на 0,25% или регулятор решится сразу на шаг в 0,5%.

В апреле потребительский ажиотаж заметно упал. Ожидается, что такая ситуация сохранится. Это позволяет не обращать внимания на локальный всплеск инфляции, а также на рост инфляционных ожиданий у населения, отметил Карпунин. По мнению эксперта, скорее всего, будет принято решение снизить ставку на 0,25%.

«Вероятнее всего, ключевая ставка будет оставлена без изменения или незначительно понижена, — полагает аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. — Давление на рубль постепенно слабеет. На это указывают как данные платежного баланса за первый квартал, так и другие индикаторы: ставки денежного рынка, недельные темпы инфляции, стабилизация российской валюты».

Если ставку понизят

Рынок как раз сейчас закладывает сценарий снижения ставки в курс облигаций, которые растут в цене. Так что через неделю, 24 апреля, решение ЦБ вряд ли вызовет какое-то оживление на рынках, полагает управляющий партнер EXANTE Алексей Кириенко.

«Гораздо важнее для них будут прогнозы дальнейших шагов. Мягкая денежно-кредитная политика — это зачастую хорошо для акций и плохо для валюты. Но если инвесторы будут уверены, что это подстегнет восстановление экономики, то вернется интерес к рублю и позволит выкупить недавний провал рынка», — спрогнозировал он.

Для рынка акций снижение ставки — однозначный плюс. Но акции обычно реагируют с запозданием. Это создает возможность добирать акции в портфель, порекомендовал Карпунин.

Для рубля смягчение денежно-кредитной политики — скорее негативный фактор. «Так что риторика ЦБ в первую очередь положительна для акций экспортеров с относительно высокими дивидендами, например для «Норникеля». Акции ориентированных на внутренний рынок компаний с высокой дивидендной доходностью также получают фактор поддержки (телекоммуникации, энергетика)», — уточнил эксперт.

Если экономика будет развиваться по оптимистичному сценарию, а волна аппетита к риску на рынках сохранится, понижение ставки может быть оправданно, полагает Евгений Миронюк.

«При прочих равных это вызовет оптимизм на фондовом рынке, индекс Мосбиржи предпримет попытку закрепиться выше 2700 пунктов, но потенциально ослабит рубль. В случае волатильности на рынке нефти, девальвация может усилиться и курс — перейти в диапазон ₽75–80 за доллар. При этом краткосрочная реакция в рубле может быть и позитивной с незначительным укреплением национальной валюты», — сказал эксперт.

Если ставку сохранят

Сохранение ставки — умеренно-негативный сценарий для акций, ведь другие регуляторы смягчают монетарную политику. Такая мера идет вразрез с политикой других центробанков. Это может стать позитивом для рубля в случае сохранения интереса к высодоходным активам, считает Алексей Кириенко.

Если ставку повысят

Все эксперты считают маловероятным повышение ставки. «Сценарий с повышением ставки сейчас не рассматривается, — отрезал Василий Карпунин. — Причин для такого действия регулятора нет и за одну неделю не появится. Это было бы крайне негативно как для длинных ОФЗ, так и для рынка акций в целом».

Повышение ставки будет свидетельством, что банковскую систему России следует защищать от оттока капитала, несмотря на то что это губительно для экономики и противоречит тому, что делают все крупные ЦБ в мире.

Возможно, это вызовет импульсивные покупки рубля, но в итоге обернется распродажей гособлигаций и сделает их выпуск более затратным для Минфина. Кроме того, это надавит на курс акций на фондовом рынке и на деловую активность в стране в целом, заключил Кириенко.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

изменчивость цены со значительным отклонением от основной тенденции. Если колебания цен от минимумов к максимумам в течение периода времени значительно больше итогового изменения цен за то же время, то можно сказать, что волатильность высокая. Но если, например, после цены только росли и выросли на 5%, а колебания цен не превышали, например, 0,5%, то это волатильностью не считается. Процентная ставка, по которой центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. Эта ставка определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона размещаемых и дисконт торгуемых облигаций. Изменяя ставку центральный банк может воздействовать на инфляцию и валютные курсы. Например, повышая ставку, центральный банк делает кредиты и депозиты дороже, тем самым сдерживая инфляцию и укрепляя валютный курс.

Что такое ставка заработной платы, на основании чего она рассчитывается и чем отличается от оклада?

Заработная плата может формироваться двумя основными способами: через назначение оклада или определенной тарифной ставки. Ставка заработной платы представляет собой определенный размер зарплаты, который характерен для производственной сферы.

Что такое ставка заработной платы

Тарифная ставка представляет собой документально закрепленную величину вознаграждения за достижение трудовой нормы или прочей степени трудности за единицу времени. Основной принцип применения тарифных ставок состоит в выплате одинакового вознаграждения за одинаковую меру труда.

Тарифная ставка в обязательном порядке фиксируется в трудовом договоре, который подписывается с сотрудниками. Ниже суммы, обозначенной договором, работник не получит при условии исполнения всех трудовых функций.

Согласно ст. 143 Трудового кодекса, тарифная система оплаты труда предполагает определенную дифференциацию ставок в зависимости от присвоенных сотрудникам категорий. Дифференциация оплаты труда состоит:

  1. Из тарифных ставок (суммы, которая выплачивается работникам за выполнение норматива труда в зависимости от их квалификации и сложности выполняемых задач).
  2. Из тарифных сеток (системы, состоящей из тарифных ставок и включающей соотношение сложности исполняемой работы и уровня его зарплаты).
  3. Из коэффициентов.
  4. Из окладов.

Для определения тарифной ставки нужно ставку для первого разряда умножить на повышающий тарифный коэффициент.

Тарифная ставка как единица расчета заработка выполняет несколько важных функций: она делает соразмерными оплату и содержание труда, обозначает минимум в зависимости от количественных и качественных признаков, стимулирует труд в заданных условиях (при переработке, на вредном производстве и пр.), адекватно рассчитывает оплату труда.

Временной период, за который определяется тарифная ставка, может быть любой: час, день или месяц. Часовые ставки обычно устанавливаются, если в компании действует сменный рабочий график, или если на предприятии работают сотрудники-почасовики.

Часовая тарифная ставка используется в процессе расчета оплаты в выходные, ночные смены, сверх нормативов, в опасных, вредных и тяжелых условиях.

Почасовая ставка может определяться несколькими способами: через деление месячной ставки к количеству рабочих часов по календарю. При втором способе часовая ставка рассчитывается путем деления оклада на среднемесячное количество часов в течение календарного года. Точный алгоритм расчетов, используемый работодателем, нужно зафиксировать в локальном нормативно-правовом акте (например, в коллективном договоре).

За работу в ночные часы (с 22 до 6) сотруднику выплачивается зарплата в размере не менее, чем на 20% больше, чем стандартная тарифная ставка. Работа в выходные и праздничные дни оплачивается по двойной ставке.

Дневные ставки применяются в случае выполнения работы в течение дня. При этом количество рабочих часов в дне одинаковое, но отличается от нормы по Трудовому кодексу. То есть дневные ставки целесообразно использовать, если количество рабочих дней отличается от стандартных 5 дней.

Месячные ставки действуют при соблюдении процесса нормирования рабочего времени: если у работников твердые фиксированные выходные и стабильный график. В этом случае табель учета рабочего времени подлежит закрытию независимо от количества фактически отработанных часов: после отработки месячной нормы сотрудник зарабатывает ставку.

Чем отличается тарифная ставка от оклада

Статья 129 Трудового кодекса предусматривает для работодателя альтернативу тарифной ставке при назначении зарплаты. Заработная плата сотрудника по указанной статье может формироваться двумя основными способами: через назначение тарифной ставки или оклада.

Размеры оплаты устанавливаются в обоих случаях без учета премий, компенсаций, надбавок, а также других стимулирующих выплат. В этом они схожи.

Но между двумя этими способами можно выделить ряд принципиальных различий.

Первое, чем они различаются – это их сущность. Под окладом понимается определенный минимальный размер зарплаты за выполнение трудовых обязанностей. Тогда как тарифная ставка предполагает минимальную выплату за выполнение трудовой нормы.

Данные способы начисления заработка имеют разные сферы применения. Так, оклад можно использовать для установления минимального заработка за месяц для обширного круга специалистов. Все они обладают общими чертами: объем проделанной ими работы невозможно оценить количественно, а результат труда поддается оценке лишь в отдаленной перспективе. Окладный способ обычно используется для бухгалтеров, секретарей, юристов, административно-хозяйственного персонала и пр.

Тарифная ставка представляет минимальный заработок в производственной сфере и начисляется в зависимости от единицы произведенной продукции или на основе отработанного времени (час, неделя, день и пр.). Такой способ оплаты широко используется в добывающей и обрабатывающей промышленности, строительной отрасли и пр. Результаты труда здесь легко оценить: количество произведенных изделий, объем выполненных работ и пр.

Еще одно отличие – величина ставки зависит от разряда (токарь 5 разряда, электрик 1 разряда и пр.), а размер оклада – от уровня квалификации (специалист, ведущий специалист, руководитель отдела и пр.).

При определении оклада учитываются такие сопутствующие факторы, как должность и квалификация, образование и стаж работы. При установке тарифной ставки работодатель должен ориентироваться на сложность и интенсивность труда, значимость и условия труда.

Таким образом, ставка заработной платы представляет собой минимальный размер оплаты за выполненную сотрудником норму. Указанные способы оплаты действуют преимущественно в производственной сфере, где возможно количественно оценить результаты труда сотрудника за определенный временной промежуток. Альтернативой зарплате на основании тарифной ставки является окладный способ.

ЦБ РФ снизит ключевую ставку в марте, апреле и июле — до 5,25%

ЦБ РФ на заседании в прошлую пятницу снизил ключевую ставку на 25 б. п. до 6,0%. Регулятор опубликовал довольно мягкое заявление, в котором изменил формулировки, чтобы продемонстрировать готовность опустить ставку ниже диапазона, который считается инфляционно нейтральным (6-7%). Центробанк отметил, что в краткосрочной перспективе преобладают дезинфляционные риски, к которым относятся укрепление рубля, наблюдавшееся до середины января, а также перепроизводство продуктов питания и по-прежнему вялый экономический рост. Мы полагаем, что ЦБ не будет откладывать очередное снижение ключевой ставки до 2П20, и ожидаем, что она будет снижена в марте, апреле и июле, и в итоге достигнет 5,25%. По нашему мнению, эти снижения ставки усилят инфляционное давление, и в результате регулятор откажется от снижения ставок до конца 2020 года.

Центробанк снизил ключевую ставку на 25 б. п. и сообщил, что «допускает возможность дальнейшего снижения на ближайших заседаниях» В декабрьском заявлении регулятор изменил формулировки по сравнению с предыдущим пресс-релизом, отметив, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в 1П20». В декабре председатель ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила это изменение тем, что регулятор хотел указать на возможность более медленного снижения ставок (в соответствии со своими оценками ситуации на тот момент). По нашему мнению, смягчение формулировок в февральском пресс-релизе означает, что теперь ЦБ рассматривает снижение ставок как базовый сценарий.

Хотя Банк России снизил ключевую ставку до нижней границы диапазона 6-7%, который он считает нейтральным с точки зрения инфляции, и уточнил, что она может опуститься еще ниже, границы диапазона при этом не изменились. При этом Эльвира Набиуллина заявила, что если ставка опустится ниже минимального значения инфляционно-нейтрального коридора, это следует рассматривать как «мягкую денежно-кредитную политику». Впрочем, по ее словам, пока у регулятора «объективно недостаточно» данных для «уточнения» нейтрального диапазона. По нашему мнению, в условиях продолжающейся дезинфляции Центробанк какое-то время не будет касаться этого вопроса, что создает предпосылки для дальнейшего снижения ключевой ставки.

Некоторые участники рынка опасались, что руководство ЦБ проявит нерешительность в преддверии запланированного увеличения социальных госрасходов, однако регулятор пришел к выводу, что они не создают дополнительных инфляционных рисков. С точки зрения Центробанка, если дополнительные расходы будут осуществляться в соответствии с бюджетным правилом, это не предполагает значительных инфляционных рисков. При этом Эльвира Набиуллина не видит признаков того, что правительство собирается изменить бюджетное правило.

ЦБ признал наличие инфляционных рисков, связанных с эпидемией коронавирусной инфекции и волатильностью мировых цен на продовольствие. При этом эпидемия не рассматривается как долгосрочный фактор. Кроме того, в Центробанке полагают, что торговая война США и КНР стала менее значимым фактором с точки зрения российской денежно-кредитной политики.

Мы считаем, что принятое решение говорит о готовности ЦБ ускорить снижение ставок. Ранее мы думали, что достижение нижней границы диапазона ключевой ставки, который ЦБ считает нейтральным с точки зрения инфляции, побудит регулятора взять паузу и подождать с дальнейшим снижением ставок. Однако, похоже, сейчас ЦБ больше обеспокоен дальнейшим замедлением роста цен и хочет посредством снижения ставки вернуть инфляцию к целевому уровню 4%. Таким образом, теперь мы ожидаем, что ЦБ не станет ждать до второго полугодия и снизит ставку в марте, апреле и июле — в общей сложности до 5,25%. В результате такого серийного снижения инфляционное давление должно усилиться, что позволит ЦБ больше не снижать ставку до конца года.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *