Собственные и заемные средства предприятия

  • автор:

Привлечение акционерного капитала

Привлечение акционерного финансирования как эффективный инструмент устойчивого развития предприятия становится все более популярным и востребованным со стороны украинского бизнеса. Инвестиционная компания Pro Capital Investment предлагает возможности привлечения акционерного капитала как путем частного размещения акций, так и посредством их публичного размещения на основных биржевых площадках. Мы имеем налаженные связи со многими институциональными и частными инвесторами, которые заинтересованы в инвестициях в украинский бизнес, что позволяет нам обеспечить высокое рыночное присутствие компаний-эмитентов.

Специалисты компании Pro Capital Investment оказывают следующие услуги по привлечению акционерного капитала:

1. IPO – привлечение акционерного капитала путем первичного публичного размещения. Наша компания поможет Вам получить финансирование в кратчайшие сроки и с максимальной оценкой стоимости компании. Нашими специалистами накоплен богатый опыт взаимодействия с инвесторами, вкладывающими средства в акции публичных компаний малой и средней капитализации. С нами Вы получаете полный спектр услуг, начиная от структурирования, подготовки инвестиционных документов, организации встреч с представителями бирж, маркетинговой поддержки и до пост-IPO обслуживания.

Выбирая IPO, Ваша компания получает:

  • значительный объем дополнительного финансирования;
  • последующий доступ к глобальным финансовым рынкам (облигации, кредиты международных банков пр.);
  • повышение публичности компании, ее перевод на международные стандарты работы;
  • защиту бизнеса со стороны международного сообщества.

Этапом подготовки к IPO может являться пре-IPO размещение – привлечение финансирования, осуществляемое стратегическим или институциональным инвестором.

2. SPO – привлечение акционерного капитала путем повторного публичного размещения. Этот подход предполагает получение дополнительного финансирование для компаний, уже успешно зарекомендовавших себя на международных рынках капитала. Используя значительный опыт взаимодействия с широким кругом международных инвесторов, наша компания поможет Вам получить дополнительное финансирование. Выбирая SPO, Ваша компания обеспечивает повышение своего имиджа надежного и последовательного участника международного финансового рынка.

3. Продажа доли компании-заемщика фонду прямых инвестиций – привлечение квалифицированного финансового инвестора путем продажи неуправляющей доли компании международным финансовым институциям, специализирующимся на покупке доли в компаниях, не представленных на фондовых биржах. Участие фонда прямых инвестиций дает новый импульс для развития непубличных компаний на основе привлечения значительных средств и получения доступа к международным кредиторам и инвесторам. Специалисты компании Pro Capital Investment помогут привлечь крупнейшие отечественные и международные фонды прямого инвестирования, получить максимально комфортные условия сотрудничества, высокую оценку Вашего бизнеса в максимально сжатые сроки. Привлечение фонда прямых инвестиций, помимо основных преимуществ акционерного финансирования, обеспечивает Вам последующие дополнительные компетенции со стороны фонда.

Компании-акцепторы, привлекая акционерный капитал, получают не только финансовые ресурсы для развития или реализации конкретных проектов, но и технологии управления, а также связи и опыт, что содействует их дальнейшему росту. В этом проявляется синергетический эффект взаимодействия финансовых и нематериальных ресурсов, обеспечивающий дальнейшее устойчивое развитие компании и повышение ее стоимости.

Глава 24. Собственные и заемные средства предприятий

Глава 25. Расходы и доходы предприятий

Глава 26. Издержки производства, валовой доход, прибыль, себестоимость

Глава 27. Учет и отчетность на предприятии

Глава 28. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности

Глава 29. Банкротство предприятия и его профилактика

Глава 30. Налогообложение предприятий

Собственные и заемные средства предприятий

Осуществление финансовых отношений предполагает наличие у предприятия финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы — это совокупность денежных средств предприятия, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Финансовая стабильность предприятий и риск неплатежеспособности существенно зависят от источников финансовых ресурсов, т.е. от совокупности источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающих развитие предприятия. Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

Анализ структуры капитала имеет огромное значение для собственников предприятия и инвесторов, так как имеющиеся существенные различия между привлеченными и собственными средствами определяют политику финансового управления предприятия. Структура капитала измеряется через относительную величину различных источников средств.

На указанные две причины жалуются почти все российские предприятия на протяжении всего периода построения рыночной экономики. Вместе с тем развитие российской экономики ведет к тому, что ситуация в инвестиционной сфере постепенно изменяется к лучшему. Так, сокращается число предприятий, для которых высокий процент коммерческого кредита является главной причиной, препятствующей привлечению инвестиций, количество предприятий, жалующихся на недостаточный спрос на свою продукцию, на несовершенство нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционные процессы, на сложность механизма доступа к кредитным ресурсам, на неудовлетворительное состояние технической базы.

В результате улучшения инвестиционного климата в последние годы и достижения макроэкономической стабильности в России значительно снизилось число предприятий, чью инвестиционную деятельность ограничивает неопределенность экономической ситуации в стране, и тех предприятий, которые боятся столкнуться с инвестиционными рисками.

Рис. 24.1. Финансовые ресурсы предприятия

По данным Росстата, в 2011 г. основным фактором, одерживающим инвестиционную активность предприятии, был недостаток собственных финансовых средств. Эту причину отмстили 60% руководителей организаций, 27% предприятий выделили в качестве одной из важных проблем инвестиционные риски и 6% — неудовлетворительное состояние технической базы. Количество предприятий, указавших среди факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность, высокий процент коммерческого кредита, составило 25%, неопределенность экономической ситуации в стране — 31% и сложный механизм получения кредита для реализации инвестиционных проектов — 14%.

Основными источниками финансирования инвестиций в основной капитал для большинства организаций в 2011 г. явились собственные средства, их использовали 875 предприятий, кредитные и заемные средства — 35% (в 2010 г. — соответственно 86 и 31%).

Собственный капитал предприятия

Собственный капитал — основной рисковый капитал предприятия, т.е. это средства, которые предприятие может с наибольшей уверенностью инвестировать на долгосрочной основе и подвергнуть наибольшему риску. Их потеря по какой-либо причине необязательно подвергнет риску способность предприятия выплатить фиксированные претензии в свой адрес. Собственный капитал не дает обязательной или гарантированной прибыли, которая должна выплачиваться при любом течении дел, и по нему нет определенного графика возмещения долгосрочных инвестиций. С точки зрения стабильности предприятий и подверженности риску неплатежеспособности величина собственного капитала зафиксирована, и поэтому сеть основания рассчитывать, что он останется и при неблагоприятных обстоятельствах и по нему нет обязательных требований по выплате дивидендов.

Собственный капитал включает:

  • (1) уставный капитал;
  • (2) добавочный капитал;
  • (3) резервный капитал;
  • (4) нераспределенную прибыль (убытки);
  • (5) прочие резервы.

К собственному капиталу относятся также доходы будущих периодов (временно законсервированная прибыль отчетного года).

Банковская система

БАНКОВСКИЕ РЕСУРСЫ: ПРИВЛЕЧЕННЫЕ СРЕДСТВА КЛИЕНТОВ -ЮРИДИЧЕСКИХ И ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ

А. М. БАТОРОВА,

главный специалист по обслуживанию физических лиц ОАО АК «Байкалбанк» (г. улан-удэ)

ресурсы коммерческих банков являются необходимым активным элементом банковской деятельности. коммерческий банк, с одной стороны, привлекает свободные денежные средства юридических и физических лиц, формируя тем самым ресурсную базу, а с другой — размещает ее от своего имени на условиях возвратности, срочности и платности. При этом коммерческий банк может осуществлять свои операции только в пределах имеющихся у него ресурсов. Объем и качественный состав средств, которыми располагает коммерческий банк, определяют масштабы и направления его деятельности.

специалисты банковского дела по-разному трактуют понятие «банковские ресурсы».

наиболее широко распространено определение банковских ресурсов как совокупности собственных и привлеченных средств банка, используемых для осуществления активных операций. так, О. и. Лаврушиным дано такое определение: «Банковские ресурсы представляют собой совокупность собственных и привлеченных средств, имеющихся в его распоряжении и используемых для осуществления активных операций» . с данным определением соглашаются А. Г. Грязнова, А. В. Молчанов, А. М. тавасиев, В. а. Питателев, Г. с. Панова . При всех достоинствах данного определения его недостатком является то, что в нем не обращается внимания на источники формирования ресурсов. В данном случае заслуживает внимание определение Г. Г. коробовой.

так, по мнению Г. Г. коробовой, «ресурсы коммерческого банка — это его собственный капитал и привлеченные на возвратной основе денежные

средства юридических и физических лиц, сформированные банком в результате проведения пассивных операций, которые в совокупности используются им для осуществления активных операций» . В этом определении, в отличии от предыдущих, отмечена принадлежность привлеченных средств юридическим и физическим лицам.

В.В. киселев дает определение ресурсной базе: «ресурсная база коммерческого банка — это тот совокупный капитал, который образуется в результате проведения банком политики увеличения собственного капитала и заемных средств и используется для осуществления активных операций с целью реализации общественных и собственных коммерческих интересов» . Здесь, в отличие от представленных выше определений, привлеченные средства заменены заемными средствами. но автор не считает данные определения идентичными. Привлеченные средства — это средства, внесенные в банк клиентами — частными и юридическими лицами, т. е. населением, предприятиями, акционерными обществами на определенные счета или путем продажи собственных долговых обязательств, а заемные средства — это средства, которые банк получает в виде займов на денежном рынке. Поэтому формулировку «заемные средства» в определении В. В. киселева автор не считает уместной.

Что же касается формулировок ресурсных средств вышеперечисленных авторов, которые вообще не упоминают о заемных средствах, следует учесть, что они включают их в общее понятие привлеченных средств, т. е. не делают различий между заемными и привлеченными средствами.

финансы и кредит

Ряд авторов в своих работах не считает необходимостью давать определение банковским ресурсам, сразу переходя к их составным частям.

В.И. Букато, Ю.В. Головин, Ю.И. Львов, например, описывают ресурсы коммерческого банка, как две части. «Первая часть — собственный капитал, в состав которого включается уставный (акционерный капитал), резервный и другие фонды, нераспределенная прибыль и другие собственные источники. Вторая часть — привлеченные средства, состоящие из депозитов (вкладов), средств на расчетных и текущих счетах клиентов, на корреспондентских счетах кредиторов, займов, полученных банком, а также в результате эмиссии долговых обязательств» .

На взгляд автора, недостатком существующих определений является нечетко выраженная составная часть ресурсов: объединяются понятия «привлеченные» и «заемные средства». Примером тому являются определения в финансово-экономических словарях: «Заемный (привлеченный) капитал — капитал, образуемый за счет средств от выпуска и продажи облигаций и других ценных бумаг, а также за счет краткосрочных и долгосрочных банковских кредитов» . Термин «заемный (привлеченный) капитал» характеризует средства, не принадлежащие предприятию, полученные со стороны, но временно до их возврата участвующие в хозяйственном обороте в качестве источника формирования оборотных средств. Касаемо такого предприятия как банк, автор считает, что привлеченные средства — это денежные средства клиентов банка — частных и юридических лиц, полученные в результате политики увеличения ресурсных средств (рекламная компания, низкие тарифы на услуги, качественное обслуживание и т. д.) в целях размещения для получения дохода в активные операции. А заемные средства банка — это средства, инициатива привлечения которых всегда принадлежит самому банку, они имеют неперсональный характер и не ассоциируются с конкретным клиентом банка. кроме того, целью заимствования данных средств является не получение ресурсов как таковых, а временная помощь при недостаточности средств для погашения текущих обязательств.

Поэтому автор считает, определение банковских ресурсов

должно содержать три составные части: собственный капитал, привлеченные и заемные средства. исходя из этой особенности формирования ресурсов банка, можно предложить их следующее определение.

Ресурсы коммерческого банка — это совокупность его собственного капитала, привлеченных денежных средств клиентов банка — юридических и физических лиц, в том числе средств, полученных в результате продажи долговых обязательств, а также заемных средств, приобретаемых банком на финансовом рынке, и в общем используемые банком для осуществления активных операций.

В результате этого определения структуру банковских ресурсов можно представить в следующем виде (рис. 1):

таким образом, ресурсы коммерческого банка по способу образования согласно предложенному определению автора и представленной схеме на рисунке делятся на три группы:

1) собственный капитал;

2) привлеченные средства;

3) заемные средства.

Основой ресурсной базы являются денежные средства клиентов, или, иначе говоря, депозиты, входящие в состав привлеченных средств, которые покрывают 65 % всей потребности в денежных ресурсах для осуществления активных операций (табл. 1, рис. 2). Поэтому их значение исключительно велико.

Депозит, в переводе с латинского depositium, означает вещь, отданную на хранение. В современной экономической литературе к депозитам принято относить все денежные средства, собственниками которых являются клиенты банка, т. е. деньги, находящиеся на расчетных текущих

Рис. 1. Структура ресурсной базы коммерческого банка

Структура ресурсов коммерческих банков, млрд руб.

Таблица 1

Ресурсы 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007

собственные средства (капитал) 581,3 814,9 946,6 1 241,8 1 692,7

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

кредиты, депозиты ЦБ 6,2 0,1 19,5 20,2 13,8

корреспондентские счета банков 176,5 202,3 116,3 126,6 156,6

кредиты, депозиты и иные средства, полученные от других банков 315,4 525,3 737,1 1 086,4 1 730,5

средства клиентов 2 194,5 2 999,6 4 151,5 5 818,9 8 467,3

долговые обязательства 450,6 634,5 644,2 749,2 1 018,1

Итого 4 785,2 6 735,2 8 641,9 11 860,2 16 960,8

Источник данных для расчета: .

и других счетах, открытых на имя юридических и физических лиц.

Гражданский кодекс РФ определяет депозит как форму выражения кредитных отношений банка с вкладчиками по поводу предоставления последними банку своих собственных средств во временное пользование (ст. 834 ч. 2 Гк РФ). В советской банковской практике использовалось закрепленное инструктивными материалами Центрального банка понятие «депозит» как срочный вклад.

Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» определил понятие вклада. Закон трактует вклад как «денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте, размещаемые физическими лицами в целях хранения и получения дохода». Затем, принятый Закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках РФ» также указывает на то, что «вклад — денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте, размещаемые физическими лицами на территории Российской Федерации на основании договора банковского вклада или договора банковского счета, включая капитали-

□ Собственные средства (13%)

I Кредиты, депозиты ЦБ (0%)

□ Корреспондентские счета банков (1

□ Кредиты, депозиты и иные средства, полученные от других банков (13%)

■ Средства клиентов(65%)

□ Долговые обязательства (8%)

Рис. 2. структура ресурсов коммерческих банков на 01.01.2007 г.

Примечание: доля кредитов и депозитов ЦБ в структуре ресурсов занимает очень малую часть (13,8 млрд. руб.), что в пропорции с другими источниками формирования ресурсной базы будет составлять 0 %.

зированные (причисленные) проценты на сумму вклада». Из этого следует, что термин «вклад» применим исключительно к физическим лицам. Но ведь вкладчиком может быть и юридическое лицо. На практике, вклад, который делает юридическое лицо, обычно именуется банковским депозитом.

Из всего этого следует, что понятие «депозит» значительно шире и включает в себя как вклады физических лиц (до востребования, срочные), так и депозиты юридических лиц, физических лиц без образования юридического лица (до востребования, срочные), а также средства, размещенные в депозитные и сберегательные сертификаты. То есть депозиты — это денежные средства, собственниками которых являются клиенты банка.

до определенного времени привлеченные ресурсы банка в основном состояли из средств юридических лиц. существовавшая макроэкономическая среда позволяла коммерческим банкам размещать привлеченные средства предприятий и организаций на высокодоходных рынках государственных ценных бумаг, краткосрочных межбанковских кредитов и валютных операций. Однако вследствие резкого снижения маржи на финансовых рынках и снижения уровней тарифов на услуги банки столкнулись с тенденцией снижения прибыльности бизнеса. В условиях изменения рыночной конъюнктуры банкам стало сложнее конкурировать на корпоративном сегменте. У предприятий не осталось ресурсов — все свободные средства юридических лиц распределились между банками.

столь же очевидно, что российские банковские учреждения уделяли внимание лишь корпоративному сегменту в связи с тем, что не могли решить проблемы привлечения средств населения, которая была

финансы и кредит

Таблица 2

Сравнительная характеристика средств юридических и физических лиц российских банков, млрд руб.

Вид привлечения На 01.01.2003 На 01.01.2004 На 01.01.2005 На 01.01.2006 На 01.01.2007

Средства, привлеченные от предприятий, организаций 1 091,4 1 384,8 1 986,1 2 953,1 4 570,9

* В том числе средства индивидуальных предпринимателей.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Источник данных для расчета: .

связана с факторами, находящимися вне контроля банков: низкие доходы населения, недоверие частных клиентов к коммерческим банкам, неадекватность правовых механизмов, издержки в политике Центрального банка, дороговизна и ненадежность коммуникаций.

Сформировавшиеся в последние годы благоприятные возможности для привлечения средств населения обусловлены стабилизацией экономической и политической ситуации в стране. Кроме того, параллельно происходят изменения в области законодательства, фискальной, бюджетной политики, структурные реформы. Следует отметить меры Центрального банка в сфере усиления надзора и повышения прозрачности кредитных организаций, принятие закона о страховании вкладов населения. И закономерное следствие — серьезные качественные изменения в сберегательном поведении населения. Поэтому рост ресурсной базы стал происходить за счет сбережений населения.

Нельзя исключать и большой роли самих банков в привлечении данного вида ресурса. Осознав преимущества обслуживания розничных клиентов по сравнению с обслуживанием корпоративных клиентов, которые заключаются в снижении зависимости банковского бизнеса от каждого отдельного клиента (диверсификация ресурсной базы), в высокой процентной марже, стабильных доходах, банки стали активно привлекать средства граждан. В конкурентной борьбе за средства частного вкладчика коммерческие банки расширяют спектр услуг, осваивают высокотехнологичные банковские продукты; прививают клиенту культуру пользования услугами; стремятся все более к качественному обслуживанию населения. В результате средства физических лиц заняли место одного из ос-

новных источников формирования ресурсной базы наряду со средствами юридических лиц.

В табл. 2 и на рис. 3 представлена сравнительная динамика изменений клиентских средств физических и юридических лиц. Из этого видно, что на конец 2002 г. средства физических лиц и средства предприятий и организаций имели приблизительно одинаковое значение: 1 060,7 млрд руб. и 1 091,4 млрд руб. соответственно. Затем, за 2003 г. наметился резкий рост остатков на счетах физических лиц на 46,9 %, опережающий динамику роста средств юридических лиц (26,9 %). К 2005 г. значения средств юридических и физических лиц вновь подошли примерно к одинаковому значению: 2 026,7 и 1 986,1 млрд руб. За этот год темп прироста средств физических лиц составил 30 %, юридических — 43,4 %. В последние три года наблюдается некоторое замедление темпов роста средств физических лиц. Несмотря на некоторое снижение темпов роста средств на счетах физических лиц в последнее время, мы имеем постоянный рост данного вида ресурса. Уменьшение значения данного вида ресурсов служит подтверждением постепенного насыщения спроса и большой вовлеченности в сберегательный процесс населения. Кроме того, население постепенно начинает осваивать альтернативные направления вложений,

— Средства на счетах

физических лиц

— Средства, привлеченные от предприятий, организаций

Рис. 3. Динамика изменений средств юридических и физических лиц

в частности, в паевые инвестиционные фонды и акции крупных компаний.

Обобщая изложенное, можно сделать вывод о том, что банковские ресурсы, являясь важнейшим источником денежных средств в экономике, представляют собой структуру, состоящую из собственных, привлеченных и заемных средств, которые в свою очередь также делятся на свои составные части. При этом автор посчитал необходимым не объединять в одно целое такие понятия, как привлеченные и заемные средства, объясняя это тем, что с точки зрения принадлежности и целей формирования ресурсов привлеченные средства — это средства клиентов банка, служащие в дальнейшем в результате эффективного размещения в активы для извлечения прибыли, а заемные — это средства, полученные в виде займов, в большей степени необходимые для регулирования ликвидности, поправления финансовой ситуации и в меньшей степени для размещения в активы.

Что касается основной части ресурсной базы — привлеченных средств клиентов, то в последнее время сложились благоприятные условия для наращивания депозитов населения. Благодаря этому на сегодняшний день средства физических лиц занимают одно из основных мест в структуре ресурсной базы российских коммерческих банков, ненамного уступая средствам юридических лиц. В связи с имеющимися большими средствами «на руках» (2,2 трлн руб. ), ростом в дальнейшем благосостояния населения, повышением культуры пользования высокотехнологичными банковскими услугами, исключающими очереди, заполнение бланков, траты времени, банки имеют возможность продолжать борьбу за денежные средства клиента — частного вкладчика.

Литература

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая: Федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ.

2. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1.

3. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации: Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ.

4. Букато В. И., Головин Ю. В., Львов Ю. И. Банки и банковские операции в России / Под ред. Лапидуса М. Х. М.: Финансы и статистика, 2001.

5. Грязнова А. Г., Молчанов А. В., Тавасиев А. М. и др. Банковская система России. Книга II. М.: ДеКА, 1995.

6. Коробова Г. Г. Банковское дело. М.: Эконо-мистъ, 2003.

7. Киселев В. В. Управление банковским капиталом: Теория и практика. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997.

8. Лаврушин О. И. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 2005.

9. Семенов С. К. Деньги: эмиссия как ресурс банков // Финансы и кредит. 2007. № 28.

10. Бюллетень банковской статистики. 2005. № 27.

11. Бюллетень банковской статистики. 2007. № 52.

12. Обзор банковского сектора РФ. Аналитические показатели / Департамент банковского регулирования и надзора ЦБ РФ. 2006. № 39;

13. Обзор банковского сектора РФ. Аналитические показатели / Департамент банковского регулирования и надзора ЦБ РФ. 2007. № 52.

14. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. / Под ред. Грязновой А. Г. М.: Финансы и статистика, 2002.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

вниманию

кредитных

организаций!

Предлагаем публикацию годовой и квартальной отчетности.

Стоимость одной публикации — 2950 руб. (в том числе НДС 18 %) за две журнальные страницы формата А4. При единовременной оплате публикации годовой отчетности за 2007 год, 1, 2 и 3-й кварталы 2008 года редакция гарантирует неизменность выставленных цен в течение 2008 года. Общая стоимость четырех публикаций составляет 11 800 руб. (в том числе НДС 18%).

Источниками финансовых ресурсов могут быть собственные и заемные средства. К собственным средствам относятся прибыль, амортизационные отчисления, средства акционеров (уставный капитал). К заемным средствам относятся кредиты, облигационные займы.

Активное использование заем­ных средств увеличивает степень риска, но оно также может привести к повышению ожидаемой нормы прибыли

В управлении капиталом значительное внимание уделяется следующим вопросам:

  1. Выбор политики финансирования активов. Он означает дифферен­цированный выбор источников финансирования различных составных частей предприятия.

  2. Оптимизация структуры капитала по критерию его стоимости. В процессе оптимизации структуры ка­питала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

  3. Оптимизация структуры капитала по критерию эффекта финансового рычага. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме.

  4. Увеличение прибыли с помощью операционного рычага. Эффект операционного рычага возникает благодаря активизации деятельности фирмы и наличию в составе издержек постоянных затрат. Данный эффект выражается в росте прибыли и рентабельности.

  5. Максимизация формируемого потока собственных, внутренних финансовых ресурсов, достигаемая благодаря модернизации амортизационной политики предприятия.

  6. Привлечение необходимого объема собственных средств за счет внешних источников. Это возможно благодаря дополнительной эмиссии обычных и привилегированных акций.

Управление денежными потоками.

Совокупность распределенных по временным интервалам поступлений и выплат денежных средств – денежный поток. Управление денежными потоками представляет собой разработку и реализацию управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота. Управление денежными потоками включает: анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде; выбор методов их оптимизации; планирование денежных потоков предприятия; обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики.

Особенно важно определить направления оптимизации денежных потоков предприятия. Ими являются сбалансирование и максимизация.

1 Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направ­лены на обеспечение роста объема положительного и снижение объе­ма отрицательного их видов. Рост объема положительного денежного потока может быть достигнут за счет: привлечения стратегических инвесторов; дополнительной эмиссии акций; привлечения кредитов; продажи финансовых инструментов инвестирования; продажи неиспользуемых основ­ных средств. Снижение объема отрицательного потока может быть достигнуто за счет: сокращения объема реальных инвестиционных про­грамм; отказа от финансового инвестирования; снижения издержек предприятия. Методы сбалансирования избыточного денежного потока пред­приятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активнос­ти. В системе этих методов могут быть использованы: увеличение расширенного воспроизводства внеоборотных активов; ускорение периода разработки реальных инвестиционных про­ектов; активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

2. Максимизация чистого денежного потока мо­жет быть обеспечена за счет осуществления следующих основных ме­роприятий: снижения постоянных и переменных издержек; осуществления эффективной налоговой политики, эффективной ценовой политики, использования ускоренной амортизации основных средств; продажи неиспользуемых активов

Дополнительные вопросы к экзамену.

  1. Назовите фундаментальные концепции финансового менеджмен­та.

  2. Какова последовательность финансового анализа на предприятии?

  3. Вычисление финансовых коэффициентов ликвидности.

  4. Анализ финансовой устойчивости организации

  5. Оценка доходности финансово-хозяйственной деятельности.

  6. Оценка деловой активности организации.

  7. Важнейшие пути повышения степени ликвидности предприятия.

  8. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия.

  9. Управление финансовым лизингом.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *