Регулирование ценных бумаг

  • автор:

Регулирование РЦБ – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных на эти действия.

Цель регулирования РЦБ состоит в увеличении притока капитала в экономику страны. А средствами, которые позволят добиться этой цели, служат создание и поддержание его эффективного функционирования, обеспечение равных возможностей для всех участников рынка, недопущение ущемления интересов одних участников рынка за счет других и др.

Регулирование рынка может быть внешним и внутренним. Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, международным соглашениям. Внутреннее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам (уставу, правилам и др.).

Процесс регулирования РЦБ включает:

  • • создание органа регулирования рынка;
  • • создание и постоянное совершенствование нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработку законов, постановлений, инструкций, правил и т.п., которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
  • • контроль над соблюдением и исполнением всеми участниками рынка норм и правил;
  • • разработку системы санкций за отклонение от установленных на рынке норм и правил (от устного предупреждения до уголовного наказания);
  • • организацию отбора и допуска юридических и физических лиц в качестве участников рынка по знанию, опыту, капиталу и др.;
  • • создание органа по разрешению споров между участниками рынка.

Государственное регулирование РЦБ – это регулирование со стороны органов государственной власти.

Регулирование может быть прямым и косвенным.

Прямое (административное) регулирование основано на юридических нормах, праве. Оно осуществляется путем:

  • • установления обязательных требований ко всем участникам РЦБ с помощью нормативно-законодательной деятельности;
  • • регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;
  • • разрешительной деятельности (лицензирования профессиональной деятельности, аттестации);
  • • обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка.

Косвенное (,экономическое) регулирование основано на использовании экономических инструментов самого рынка в качестве рычагов регулирования. Оно содержит:

  • • систему налогообложения (ставки налога, льготы и освобождение от налога);
  • • денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
  • • политику формирования государственных доходов и направления использования государственных расходов (государственный бюджет и другие фонды: внебюджетные, стабилизационный, инвестиционный и др.);
  • • политику управления государственной собственностью, в том числе управление имеющимися у государства пакетами акций приватизированных предприятий и др.

Объектами государственного регулирования (саморегулирования) на РЦБ могут быть участники рынка, его инструменты и совершаемые с ними разнообразные операции, в частности:

  • 1) ценная бумага с позиции:
    • – юридического статуса,
    • – эмиссии (выпуска),
    • – обращения,
    • – использования в качестве основы для производных ценных бумаг и др.;
  • 2) участники рынка в отношении их:
    • – отбора для работы на рынке в любом качестве,
    • – возможного участия в работе других рынков,
    • – защиты инвесторов от мошенничества,
    • – налогообложения и др.;
  • 3) операции с ценными бумагами с позиции:
    • – разрешенных видов рыночных операций,
    • – совмещения разных видов операций с ценными бумагами,
    • – разрешения имущественных споров,
    • – налогообложения и т.п.

Законодательно отношения на российском РЦБ регулируют Гражданский и Налоговый кодексы РФ, федеральные законы от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите нрав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», документы Федеральной службы по финансовым рынкам, других государственных органов, имеющих отношение к регулированию РЦБ.

К органам, осуществляющим регулирования российского РЦБ, относятся:

  • • государственные органы законодательной и исполнительной власти;
  • • саморегулируемые организации профессиональных участников РЦБ;
  • • общественные организации, защищающие интересы владельцев ценных бумаг.

Государственные органы, регулирующие РЦБ, имеют следующую структуру:

  • • Государственная Дума, которая издает законы, регулирующие РЦБ;
  • • президент страны, издающий указы;
  • • правительство, издающее постановления, как правило, в развитие указов президента;
  • • Министерство финансов РФ;
  • • Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР);
  • • Банк России и др.

Государственная Дума занимает первое место в этой иерархии потому, что она издает нормативные документы самого высокого уровня (кодексы, законы). Процесс принятия этих нормативных документов не бывает очень быстрым, так как не только сами законы, но и любые поправки к ним требуют обсуждений в профильных комитетах, а затем три слушания в Думе.

Подготовка и подписание указов президента проходят значительно быстрее. Поэтому пока в Думе рассматриваются соответствующие поправки в законы, рынок может регулироваться указами президента. Но как только эти поправки к закону будут утверждены, указы президента перестают действовать.

Министерство финансов РФ – регулятор рынка ценных бумаг не в полном объеме. Его полномочия распространяются только на эмиссию долговых обязательств федерального правительства и ценных бумаг субъектов Федерации. Оно не просто регулирует, но и управляет рынком государственных ценных бумаг, поскольку в его лице совмещаются функции как регулятора рынка, так и эмитента государственных ценных бумаг.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) – федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Она выполняет следующие функции:

  • • разрабатывает основные направления развития РЦБ;
  • • координирует деятельность всех других федеральных органов власти по вопросам регулирования данного рынка;
  • • утверждает стандарты эмиссии (корпоративных) ценных бумаг, проспектов ценных бумаг;
  • • устанавливает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами и лицензирует различные виды профессиональной деятельности на РЦБ;
  • • устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников РЦБ;
  • • определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на РЦБ;
  • • устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра, к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению;
  • • разрабатывает проекты законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования РЦБ, и осуществляет контроль над их соблюдением всеми участниками рынка.

Банк России выполняет отдельные функции по регулированию деятельности коммерческих банков на фондовом рынке и для банков:

  • • разрабатывает правила учета и отчетности по сделкам с цепными бумагами;
  • • осуществляет регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами;
  • • регистрирует выпуски ценных бумаг банков;
  • • контролирует приобретение и продажу крупных пакетов акций и др.

Система регулирования фондового рынка со стороны государства дополняется регулированием со стороны СРО.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников РЦБ в России согласно законодательству признается добровольное объединение профессиональных участников фондового рынка, действующее в соответствии с федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Наиболее важные функции СРО:

  • • защита интересов профессиональных участников в государственных органах регулирования;
  • • обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности на рынке;
  • • защита интересов клиентов профессиональных участников;
  • • соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке;
  • • установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, которые отсутствуют в государственных нормах, и контроль над их выполнением.

Основные права СРО:

  • • разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
  • • осуществлять контроль над соблюдением своими членами вышеназванных правил, стандартов и операций;
  • • разрабатывать учебные планы и программы, осуществлять профессиональную подготовку сотрудников для работы на рынке ценных бумаг;
  • • выдавать квалификационные аттестаты.

К законодательным актам, на основании которых осуществляется регулирование РЦБ со стороны государства, относятся:

  • – Гражданский кодекс РФ;
  • – Федеральный закон «Об акционерных обществах» (далее – Закон об акционерных обществах);
  • – Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон о рынке ценных бумаг);

Федеральный закон от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»;

  • – Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»;
  • – Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (далее – Закон об ипотеке);

Федеральный закон 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

  • – Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон об инвестиционных фондах);
  • – Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (далее – Закон об ипотечных ценных бумагах).

Кроме указанных нормативных документов издано большое количество указов, постановлений и стандартов, развивающих положения указанных федеральных законов.

Структура Закона об акционерных обществах включает в себя следующие основные разделы:

  • • общие положения об акционерных обществах и их видах;
  • • порядок учреждения, реорганизации и ликвидации акционерных обществ;
  • • порядок формирования и изменения уставного капитала путем выпуска акций, права акционеров в зависимости от вида акций, порядок размещения облигаций;
  • • способы размещения акций и облигаций и установления цены их размещения;
  • • дивиденды, выплачиваемые акционерным обществом;
  • • управление акционерным обществом (реестр акционеров, органы управления);
  • • права общества в отношении размещенных им акций (временное приобретение, выкуп);
  • • регулирование совершения акционерным обществом крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность;
  • • контроль над деятельностью акционерного общества, организация учета и отчетности в нем и информации о нем.

Закон о рынке ценных бумаг содержит следующие принципиальные разделы и нормы, регулирующие:

  • • виды профессиональной деятельности на РЦБ, в том числе особо выделяется профессиональная деятельность по организации торговли в форме фондовой биржи;
  • • эмиссию ценных бумаг, в том числе порядок выпуска (эмиссии) именных и предъявительских корпоративных ценных бумаг в документарной и бездокументарной формах;
  • • обращение эмиссионных ценных бумаг и связанные с ним вопросы раскрытия информации о ценных бумагах;
  • • государственное управление РЦБ через федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг и самоуправление на РЦБ посредством саморегулируемых организаций профессиональных участников данного рынка.

ОРГАНИЗОВАННЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 1) совокупность организаций, входящих в инфраструктуру рынка ценных бумаг и объединенных вокруг какого-либо организатора торговли ценными бумагами (фондовой биржи или внебиржевой торговой системы). Им могут быть собственно организатор торговли; организация, выполняющая роль клиринговой системы; центр денежных расчетов; депозитарий. Участниками О.р.ц.б., к-рые пользуются его услугами, являются брокеры и дилеры. О.р.ц.б. предоставляет своим участникам комплексное обслуживание по сделкам с ценными бумагами: заключение сделок, их сверку, клиринг, поставку ценных бумаг, осуществление ден. расчетов; 2) в РФ – совокупность отношений, связанных с обращением ценных бумаг, срочных контрактов и других финансовых активов, правила исполнения сделок и бухгалтерского учета с к-рыми соответствуют требованиям, установленным Банком России. О.р.ц.б. поддерживается спец. системой ден. расчетов, созд. Банком России первоначально (в 1995) для рынка государственных ценных бумаг (ГКО и ОФЗ), а затем – для рынка срочных контрактов (1996) и рынка корпоративных ценных бумаг (1997) на Московской межбанковской валютной бирже.

Финансово-кредитный энциклопедический словарь. — М.: Финансы и статистика. Под общ. ред. А.Г. Грязновой. 2002.

Как купить ПИФы частному лицу
Покупка ПИФа для инвестора – как правило, следующий этап после освоения депозитных вкладов …
Покупая Управляющую компанию, не берите кота в мешке
В очередной раз убедился в справедливости русской поговорки «Скупой платит дважды»…
Финансовый анализ
Перед тем как броситься в омут инвестирования с головой необходимо…
Верная стратегия – половина успеха
Идеально финансово сбалансированный инвестиционный портфель можно создать…
Нужно ли стремиться к обыгрыванию рынка?
Несомненно, что основная практика, которую преследуют активные инвесторы в своей…
Каков контингент инвесторов в ПИФ?
Если рассматривать картину классическим образом, то ситуация такова, что в…
На какой срок стоит инвестировать в паевые фонды?
Реальный доход от инвестиций в паевые фонды можно получить даже за считанные недели, если рынок…
Мне кажется, что ПИФы обещают слишком высокий процент. На чем это основано?
Начнем с того, что ПИФы не обещают процент дохода, так как они ничего не могут…
В чем разница отношений «брокер-акционер» и «управляющая компания – пайщик»?
Эти отношения имеют очень существенную разницу, потому что брокер является лишь…
Где паи продаются?
Самым простым и выгодным способом является приобретение пая в офисе управляющей…
Я слышал, что ПИФы бывают разных видов, расскажите о них?
Прежде чем инвестировать деньги в ПИФ надо определиться, на какой срок вы это можете сделать…
Что может служить ориентирами при выборе ПИФа?
На сегодняшний день в России зарегистрировано более 600 ПИФов и это далеко не предел…
Что выгоднее – самостоятельно играть на бирже или доверить это специализированной компании?
Каждый решает данный вопрос для себя в зависимости от собственных представлений об инвестициях и …
Что влияет на такое быстрое изменение курса акций?
Биржевым курсом акций признается стоимость акции в последней заключенной сделке. При этом…
Чем занимается на бирже брокер?
Брокер – это инвестиционная компания, оказывающая посреднические услуги по…
Можно ли совмещать инвестиции в акции с основной работой?
Можно. Самое минимальное время, которое вы можете затратить после решения заниматься …
Как можно определить надежность акций?
На фондовом рынке существует определенная классификация акций по эшелонам.
Какими сроками ограничены инвестиции в акции?
Особенности современной торговли обуславливают минимальный срок владения акцией в несколько …
Сколько нужно вложить, чтобы приобрести хотя бы одну акцию и начать торговать на бирже?
Начинать торговлю можно с совершенно смешных сумм, так как…
Каков механизм торговли на биржевых площадках?
Для большинства далеких от инвестиционной деятельности людей биржа выглядит загадочно…
Я хотел бы заниматься инвестициями в акции, какие документы мне необходимо оформить?
Несколько лет назад на многих биржевых площадках налоговые органы предъявляли…
Как я могу купить акции?
Акции можно продавать и приобретать где угодно, так как данная сделка может быть…
Какие налоги взымаются с прибыли, полученной за счет инвестиций в акции?
Если вы являетесь физическим лицом, занимающимся инвестированием средств в…
Можно ли по цене акции определить стоимость компании?
Нет, это сделать невозможно, потому что цена акции зависит не только от капитализации компании …
Если я продал акции до выплаты дивидендов, какой доход я получу?
За один отчетный период акция может сменить несколько владельцев, и логичным…
Объясните разницу между обычными и привилегированными акциями?
Как уже говорилось, акции дают право на управление компанией, однако многие люди не имеют…
Почему по одним инвестициям выплачиваются проценты, а по другим – дивиденды?
Дело в том, что дивиденды не являются фиксированной суммой, а зависят прежде всего от…
Где мне можно получить свои акции?
На руки получить акции практически нереально. Это связано с тем, что большинство…
Для чего люди приобретают акции?
Во-первых, приобретение акций – это увеличение своего дохода за счет дивидендов…
Я плохо отношусь к инвестициям в акции после того, как стоимость акций «Роснефти» упала, сразу же после приобретения. Все те же пирамиды?
Скорее всего, этот вопрос на устарел, так как был месяц, за который акции упали в цене на…
Я не хочу оформлять юридическое лицо, как мне вложить деньги в акции?
Для того, чтобы вложиться в акции необходим паспорт, ИНН, свободные деньги…
Преимущества ПИФов по сравнению с другими формами инвестирования
Доступный вход на фондовый рынок. Паевой инвестиционный фонд — это …
Что такое кредитный рейтинг и как он влияет на фондовый рынок?
Кредитный рейтинг присваивается государству или компании по результатам аудиторской…
Краткая история ПИФов
ПИФы в нашей стране известны с 1996 года, но рост количества фондов начался в 2003 году
Размер минимальной суммы вложения в фонд?
Минимальная сумма вложений в фонд может составлять от 100 до нескольких миллионов рублей…
Почему растут акции?
Цены акций отражают рост доходов предприятия. Акционер владеет частью активов компании. Если компания приобретает больше…
На какой срок стоит инвестировать в паевые фонды?
Реальный доход от инвестиций в паевые фонды можно получить даже за считанные недели, если…
Какой доход приносят облигации?
Облигации в отличии от акций приносят сравнительно небольшой, но зато гарантированный доход…
Пять мифов о пути к богатству
Яркой личности, безусловно, легче привлечь к себе внимание. Но чтобы разбогатеть…
Как правильно инвестировать в ПИФы?
Несмотря на то что вложения в паевые фонды пре­дельно просты и вашими инвестициями на…

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *