Источники финансирования капитальных вложений

  • автор:

Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позво­ляют осуществить инвестиционный проект. Изыскание источни­ков финансирования считается центральным звеном инвестицион­ной деятельности.

Следует разграничить источники капитальных вложений на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. — Вся совокупность инвестиций по источникам образования на макроэкономическом уровне делится на две группы — внутрен­ние и внешние источники капитальных вложений .

Внутренние (национальные) источники финансирования ка­питальных вложений, в свою очередь, делятся на централизован­ные и децентрализованные источники. При этом к централизован­ным источникам относятся государственные бюджетные средства, муниципальные бюджетные средства и средства из внебюджетных фондов.

Государственные бюджетные средства выделяются на фи­нансирование капитальных вложений ежегодно в соответствии с принимаемыми законами о федеральном бюджете, бюджетах субъ­ектов федерации, муниципальные бюджетные средства — в соот­ветствии с правовыми актами местных органов управления.

Внебюджетные централизованные ассигнования на капи­тальные вложения осуществляются из внебюджетных фондов, функционирующих в соответствии с действующим законодатель­ством.

Децентрализованные источники капитальных вложений на макроэкономическом уровне включают в свой состав накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопле­ния граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложе­ний в национальную экономику включают в свой состав средства, поступающие в страну из-за границы. Их также можно классифи­цировать по двум направлениям.

Репатриируемые капиталы — средства резидентов, перево­димые из-за границы.

Иностранные инвестиции — инвестиции, поступающие в страну:

Ø от международных организаций;

Ø от иностранных государств;

Ø от юридических и физических лиц — нерезидентов.

Для характеристики источников финансирования капиталь­ных вложений на микроэкономическом уровне воспользуемся по­ложениями Закона РСФСР от 26.06.1991 г. № 1488-1 (в ред. от 10.01.2003 г. № 15-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в РСФСР». В статье 8 указанного закона состав источников пред­ставлен следующим образом:

1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйствен­ные резервы инвестора, куда относятся:

Ø прибыль;

Ø амортизационные отчисления;

Ø денежные накопления и сбережения граждан и юридиче­ских лиц;

Ø суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде воз­мещения потерь от аварий, стихийных бедствий;

2. Заемные финансовые средства инвесторов, эта группа источников представлена:

Ø банковскими кредитами;

Ø бюджетными кредитами;

Ø облигационными займами;

3. Привлеченные финансовые средства инвестора, к этой группе источников относятся:

Ø средства, получаемые от продажи акций;

Ø средства, получаемые от продажи паевых и иных взносов;

4. Денежные средства, централизуемые объединениями (сою­зами) предприятий в установленном порядке;

5. Ассигнования федерального, регионального и местного
бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

6. Иностранные инвестиции.

Все средства, кроме отнесенных к группе заемных средств, образуют собственный капитал субъекта инвестирования.

Заемные средства подлежат возврату на заранее определен­ных условиях. Субъекты, предоставившие эти средства в доходах от реализации инвестиционного проекта, как правило, не участ­вуют.

Каждому источнику финансирования присущи свои факто­ры роста, методы осуществления капитальных вложений и управ­ления инвестиционным процессом.

Наиболее надежный источник финансирования инвестици­онной деятельности представляют собой собственные средства инвестора.

Прибыль — это основная форма чистого дохода предприятия, также представляет собой обобщающий показатель эффективно­сти деятельности предприятия. По сути, она является главным ис­точником расширенного воспроизводства.

Принятие решения об использовании прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от его организационно-правовой формы:

Ø акционерное общество — на основании решения общего
собрания акционеров по рекомендации совета директоров;

Ø общество с ограниченной ответственностью — на основа­нии решения общего собрания участников;

Ø государственное унитарное предприятие — на основании
решения уполномоченного государственного органа исполнитель­
ной власти,

Ø муниципальное унитарное предприятие — на основании
решения уполномоченного муниципального органа власти.

Возможность использования прибыли на цели инвестирова­ния зависит от величины прибыли, порядка определения налого­облагаемой прибыли, величины ставки налога на прибыль и ряда других факторов.

В настоящее время порядок определения налогооблагаемой прибыли регулируется 25 главой Налогового кодекса РФ.

Еще одним источником финансирования капитальных вло­жений за счет собственных средств являются амортизационные отчисления. Они образуются в результате особенностей переноса стоимости основных средств на стоимость готовой продукции: функционируют длительное время, постепенно переносят свою стоимость.

В каждом производственном цикле не требуется возмеще­ния основных средств в натуральной форме. Возмещение проис­ходит только по истечении срока службы зданий, сооружений, машин, механизмов, передаточных устройств. Соответственно, средства, аккумулируемые в амортизационном фонде, могут ис­пользоваться в инвестиционных целях.

Амортизационные отчисления на предприятии непосредст­венно предназначены для осуществления финансирования просто­го воспроизводства (на реновацию). Но при определенных условиях могут стать фактором расширенного воспроизводства на уровне предприятия. Если это расширение осуществляется на прежней технической основе, то мы получаем экстенсивно расши­ренное воспроизводство. Если применяются более совершенные средства производства, получаем интенсивно расширенное вос­производство.

Величина амортизационного фонда зависит от ряда факторов:

1) балансовой стоимости основных фондов предприятия;

2) переоценки основных фондов;

3) срока полезного использования основных фондов;

4) используемого метода начисления амортизации.

Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) от 30.03.2001 г. определяются четыре метода начисления амортизации: линейный метод, метод уменьшаемого остатка, метод списания стоимости основных средств по сумме чисел лет их полезного использования, метод списания стоимости пропорционально объему производимой продукции (работ). При­менение метода уменьшаемого остатка, метода списания стоимо­сти основных средств по сумме чисел лет их полезного использо­вания дает возможность увеличить на первых этапах амортизаци­онные отчисления, что позволяет в большей мере реализовать ин­вестиционное назначение амортизационного фонда.

В 25 главе Налогового кодекса РФ определяются состав амортизируемого имущества, порядок определения его стоимости, распределение имущества по амортизационным группам, методы начисления амортизации, применяемые в целях налогообложения, порядок расчета амортизации.

При линейном методе начисления амортизации амортизаци­онный фонд формируется равными долями на протяжении срока полезного использования основных фондов. При нелинейном ме­тоде в первую половину срока полезного использования основных фондов начисляется основная часть их стоимости, что дает пре­имущества при использовании средств на инвестиционные цели.

Кроме прибыли и амортизационных отчислений источника­ми финансирования капитальных вложений за счет собственных средств можно назвать:

Ø реинвестируемую путем продажи часть основных фондов;

Ø иммобилизуемую часть оборотных активов;

Ø страховые возмещения убытков, вызванных потерей иму­щества.

Дополнительные объемы собственных средств для финан­сирования капитальных вложений могут быть изысканы в процес­се повышения эффективности хозяйствования.

Важным финансовым инструментом для развития общест­венного производства являются бюджетные ассигнования в инве­стиционных целях.

Бюджетные ассигнования на капитальные вложения — это средства бюджетов всех уровней, выделяемые согласно бюджет­ной росписи в инвестиционных целях.

Необходимость бюджетных ассигнований обусловлена на­личием сфер и производств, которые имеют существенное обще­национальное значение, но по ряду причин (высокая капиталоем­кость, повышенные риски, невысокая прибыльность или отдален­ность получения прибыли) являются непривлекательными для ча­стного капитала. В мировой практике такими сферами финансиро­вания являются:

Ø объекты социальной инфраструктуры;

Ø объекты производственной инфраструктуры;

Ø новые прогрессивные отрасли;

Ø вновь осваиваемые регионы.

Доля бюджетных ассигнований определяется действующей моделью развития экономики. В условиях плановой экономики государственные капитальные вложения составляли абсолютно преобладающую часть капитальных вложений. В рыночной эко­номике складывается иная ситуация, роль государственных кап­вложений существенно снижается.

Существует ряд особенностей бюджетных ассигнований:

Ø возможность предоставления средств на условиях безвоз­вратности и безвозмездности для финансирования объектов, вклю­ченных в федеральную целевую инвестиционную программу (фе­деральную адресную инвестиционную программу);

Ø преобладание социальных приоритетов в распределении
средств по объектам финансирования;

Ø адресность и целевой характер финансирования;

Øосуществление финансового контроля за своевременным поступлением и целевым использованием бюджетных средств.

В случае недостаточности собственных ресурсов, а иногда по причине выгодности в качестве источников финансирования пред­приятия могут использовать заемные и привлеченные средства.

В данном контексте к заемным средствам относятся средст­ва, полученные в результате осуществления эмиссии облигаций, кредиты, полученные в коммерческих банках и из бюджетов; к привлеченным средствам — средства, полученные от эмиссии ак­ций, средства, поступающие в порядке перераспределения от кон­цернов, ассоциаций, а также средства, формируемые на паевых (долевых) началах.

Формирование объединений (союзов) предприятий дает воз­можность путем перераспределения централизуемых средств из­бежать кредитного финансирования проекта и увеличить его при­быльность. Дополнительные возможности в этом направлении воз­никли с появлением законодательства о финансово-промышлен­ных группах. Механизм их функционирования дает возможность расширить внутренние инвестиционные возможности, концентри­ровать ресурсы на наиболее важных направлениях.

Одним из основных источников финансирования инвести­ций в рыночных условиях является мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. По экономическому содержанию ценные бумаги, эмитируемые хозяйственными обществами, подразделя­ются на два вида:

Ø долевые — характеризуют долю их владельца в реальной
собственности, делают его совладельцем предприятия; это акции
обыкновенные и акции привилегированные;

Ø долговые — характеризуют долг, обязательство выплатить
этот долг эмитентом владельцу ценной бумаги; к этому виду цен­ных бумаг относятся облигации.

Такое деление по экономическому содержанию соответст­вует разделению средств на привлеченные и заемные.

В настоящее время среди заемных источников финансиро­вания капитальных вложений значительную роль играют банков­ские кредиты. Выдается кредит в соответствии с условиями фор­мируемой банками кредитной политикой. Как правило, требуется обеспечение кредита, строго целевое использование средств, по­лученных по договору кредита.

Усложнение экономической сферы выражается в интерна­ционализации, глобализации мировых хозяйственных связей. Как следствие, наблюдается рост значения и объемов иностранных инвестиций как источника финансирования капитальных вложе­ний.

Иностранные инвестиции представляют собой капитал, вы­везенный из одной страны и вложенный в различные виды пред­принимательской деятельности в другой стране в целях извлече­ния прибыли.

В Федеральном законе от 09.07.1999 г. №160-ФЗ (в редак­ции от 08.12.2003 г.) «Об иностранных инвестициях» (статья 2) указанное понятие конкретизируется: иностранные инвестиции — вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гра­жданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имуще­ства, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключи­тельных прав на результаты интеллектуальной деятельности (ин­теллектуальной собственности), а также услуг и информации.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в разных формах:

Ø как доли участия в уставных капиталах совместных предприятий;

Ø как прямые вложения в денежной форме международных
организаций и финансовых институтов, государств, иностранных
юридических и физических лиц, в том числе в виде кредитов.

При анализе этого источника финансирования инвестиций может применяться общая классификация, но особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции — вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства. Согласно международным классификациям, к прямым инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долгосрочные отношения между партнерами с устойчивым вовлечением в них экономических агентов одной страны, с их контролем за хозяйст­венной организацией, расположенной в принимающей стране. К прямым инвестициям причисляют:

Ø приобретение пакета акций акционерного общества, в ко­торое иностранный инвестор вкладывает капитал, в размере не
менее 10 % суммарного объявленного капитала;

Ø реинвестирование прибыли от деятельности указанного
предприятия в части, соответствующей доле иностранного инве­стора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении
после распределения дивидендов и репатриации части прибыли;

Ø внутрифирменное предоставление кредита или равноцен­ная операция по урегулированию задолженности в отношениях
между иностранным инвестором и инвестируемым предприятием.

Портфельные инвестиции — вложения иностранных инве­сторов, осуществляемые с целью получения определенного дохо­да, а не права контроля над предприятием. В соответствии с меж­дународными классификациями к портфельным инвестициям от­носят:

Ø вложения в покупку акций, не дающих возможности вли­ять на деятельность предприятия и составляющих менее 10 % от
акционерного капитала;

Ø вложения зарубежных инвесторов в облигации корпора­ций, векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги;

Инвестиции, которые не подпадают под определение пря­мых и портфельных, относятся к прочим инвестициям:

Ø торговые кредиты;

Ø кредиты, полученные от международных финансовых организаций;

Ø кредиты от правительств иностранных государств под га­рантии правительства страны, куда вкладываются инвестиции;

Ø банковские вклады.

Среди названных форм иностранных инвестиций приоритет имеют прямые инвестиции, поскольку такая форма:

Ø в большей степени влияет на активизацию инвестицион­ных процессов;

Ø содействует социально-экономической стабильности;

Øосуществляется перенос квалифицированного менедж­мента, организации производства;

Ø улучшается конкурентная среда, тем самым стимулирует­ся развитие национального бизнеса;

Ø содействует росту занятости, уровню доходов населения.

В соответствии с законодательством субъектами иностран­ного инвестирования являются иностранные юридические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, иностранные граждане, международные организации, иностран­ные государства, а также лицо без гражданства, постоянно прожи­вающее за пределами РФ, гражданская правоспособность и дее­способность которого определяется в соответствии с правилами страны-проживания.

Реализация иностранных инвестиций во многом зависит от инвестиционного климата, под которым понимается совокупность политических, социальных, экономических, организационных ус­ловий, которые определяют целесообразность и привлекатель­ность страны как объекта инвестирования.

Вопросы для самопроверки

1. Какой признак лежит в основе классификации источников
финансирования капитальных вложений?

2. Какие факторы влияют на величину прибыли, используе­мую на цели инвестирования?

3. Какой метод начисления амортизации создает относи­тельно лучшие условия для инвестирования? Почему?

4. Охарактеризуйте источники финансирования капиталь­ных вложений, получаемых при посредстве рынка ценных бумаг.

5. В чем значение бюджетных ассигнований для финансиро­вания капитальных вложений?

6. Назовите формы иностранных инвестиций. Дайте их срав­нительную характеристику.

Источники финансирования капитальных вложений — это денежные средства, аккумулируемые в целевых фондах, на счетах предприятий и направляемые на капитальные вложения:

  • при строительстве объектов – на оплату проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ, приобретение оборудования;
  • при покупке объектов – на оплату их цены.

Структура источников финансирования капитальных вложений:

  • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора – прибыль, амортизационные отчисления, выручка от продажи основных фондов;
  • денежные накопления граждан и юридических лиц;
  • средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;
  • привлеченные инвестором средства – деньги, вырученные от продажи акций, эмитированных акционерным обществом;
  • паевые и иные взносы работников организации, граждан, других организаций;
  • средства, переданные инвестору другими организациями, гражданами в порядке долевого участия;
  • заемные средства – целевые кредиты, выданные для финансирования капитальных вложений, и заемные средства других организаций, деньги, вырученные от продажи облигаций, эмитированных акционерным обществом – инвестором;
  • деньги, вырученные от продажи облигаций целевых муниципальных займов (жилищных, дорожных, телефонных, газовых и т.д.), жилищных сертификатов и др.;
  • средства внебюджетных фондов;
  • иностранные инвестиции в основной капитал.

Предприятие может направлять на финансирование капитальных вложений прибыль, оставшуюся в его распоряжении после уплаты налогов, погашения кредита и уплаты процентов по нему, путем формирования специальных фондов (фонд накопления, фонд капитальных вложений).

Доля прибыли, направляемая на финансирование капитальных вложений, зависит от:

  • финансового состояния,
  • производственной и инвестиционной стратегии,
  • дивидендной политики,
  • рентабельности основных фондов предприятия.

К бюджетным источникам относятся средства федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации, местных бюджетов, направленные на финансирование капитальных вложений.

Далее: амортизационные отчисления

Страница была полезной?

Еще найдено про источники финансирования капитальных вложений

  1. Проблемные аспекты механизма использования амортизационных отчислений в качестве источника воспроизводства Так в бухгалтерском учете создавался амортизационный фонд средства которого списывались как источники финансирования капитальных вложений в основные средства и их капитальный ремонт Для этого были разработаны
  2. Концепция целевого использования амортизационных отчислений на реновацию основных средств Правила бухгалтерского учета позволяют инвесторам фиксировать и контролировать процессы создания и использования почти всех источников финансирования капитальных вложений чистой прибыли целевых и заемных средств средств населения за исключением амортизационных
  3. Анализ величины экономической выгоды корпорации при реализации различных подходов к расчетам амортизационной премии Причем источники финансирования капитальных вложений являются разнообразными по сути а также различаются по стоимости и доступности
  4. Комплексный анализ финансового состояния образовательной организации Так как у многих образовательных учреждений значительную долю в составе имущества составляют основные средства то необходимо проанализировать движение этих активов в разрезе отдельных их видов уровень изношенности основных средств исследовать источники финансирования капитальных вложений вложений в нефинансовые активы Значительные расходы по приобретению и строительству новых
  5. Амортизационные отчисления и их роль в формировании инвестиционного потенциала предприятия Лишь в 2009 г эта тенденция была преломлена и доля амортизационных отчислений как источника финансирования капитальных вложений возросла до 18,7 % по состоянию на 01.01.2010 и до 20,5
  6. Методические подходы к определению требуемой нормы прибыли капитальных вложений Самой простой из них является финансирование капитальных вложений из одного источника В этом случае стоимость капитала является известной например процент
  7. Факторы ограничения финансового обеспечения инвестиционной деятельности российских компаний России доля амортизационных отчислений в качестве источника финансирования капитальных вложений составляет около 20% 8 http bibliotekar ru economika Это позволяет сделать
  8. Эффективная амортизационная политика как фактор повышения инновационно-инвестиционной активности промышленных предприятий Влияние амортизационных отчислений на источники финансирования капитальных вложений Экономика и управление анализ тенденций и перспектив развития 10, 133-137. Плотников
  9. Распределение и использование прибыли Амортизация использованная в качестве источника финансирования воспроизводства основных средств Все это позволит учитывать условное использование амортизации на финансирование капитальных
  10. Анализ финансовых потоков предприятий черной металлургии При этом внутреннее перераспределение потоков прибыли позволяет им поддерживать самостоятельное функционирование с точки зрения источников капитальных вложений и осуществлять инвестиционные проекты внутри страны Одним из проблемных вопросов при функционировании … Согласно первому все подконтрольные организации осуществляют свою деятельность на основе единого консолидированного бюджета утверждаемого основным обществом финансирование дочернего общества осуществляется на основе базовых нормативов Бюджетный процесс при подобном варианте финансового механизма
  11. Актуальность коэффициентного метода оценки финансовой устойчивости Боровицкая М В Роль источников финансирования капитальных вложений в финансовом состоянии предприятия Азимут научных исследований экономика и управление 2013.
  12. Платежеспособность предприятия Боровицкая М В Роль источников финансирования капитальных вложений в финансовом состоянии предприятия Азимут научных исследований экономика и управление 2013.
  13. Негосударственные источники финансирования расширенного воспроизводства в агропромышленном комплексе Поэтому заметная часть капитальных вложений в сельское хозяйство прямо или косвенно финансируется за счет средств бюджета Однако негосударственные
  14. Общая характеристика реальных возможностей минимизации налогов В этом случае на сумму дивидендов уменьшается налогооблагаемая прибыль при условии что на предприятии из такого источника производится финансирование капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения строительство и реконструкция объектов социальной сферы
  15. Анализ существующих методов оценки инвестиционной активности предприятия Характеризует увеличение заемных и привлеченных источников финансирования инвестиционной деятельности что отражает либо недостаток собственных инвестиционных ресурсов для решения инвестиционных задач
  16. Анализ кредитоспособности малых предприятий кредитным экспертом банка Сумму кредита в большинстве случаев нецелесообразно уменьшать так как для большинства банков частичное финансирование неприемлемо из-за высоких рисков Основными источниками получения информации о сумме доходов от обычной деятельности … Так как в управленческом балансе приводится рыночная минимальная стоимость основных средств разница объясняется фактически вложенными в приобретение объекта средствами величиной капитальных вложений Данная стоимость подтверждена договором купли-продажи Таблица 4. Приведенный отчет о финансовых результатах ООО
  17. В поисках оптимальной структуры капитала компании Wt Rt- Сt где DEFt -дефицит внутренних источников финансирования финансовый дефицит DIVt — дивидендные выплаты Xt — капитальные вложения ΔWt — увеличение
  18. Матрица в управлении оборотным капиталом Основные мероприятия должны быть направлены на увеличение доли собственных источников финансирования за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение … Кроме того при возможности необходимо оптимизировать инвестиционную политику в соответствии реальным финансовым возможностям организации а также отказ от финансирования капитальных вложений за счет краткосрочного кредитования и привлечение долгосрочного финансирования Целесообразно также рассмотреть варианты по
  19. Особенности финансового анализа на предприятиях сельскохозяйственной отрасли Для начала необходимо определить трёхкомпонентный показатель финансовой устойчивости с помощью которого определяются источники финансирования текущей деятельности предприятия 2. Рассчитать следующие относительные показатели финансовой устойчивости коэффициент концентрации собственного
  20. Финансовый анализ деятельности малых предприятий Предполагается что долгосрочные пассивы предназначаются для финансирования основных средств и капитальных вложений 4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв где ДП долгосрочные пассивы ВА внеоборотные активы … Коэффициент показывает какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников 5. Коэффициент устойчивого финансирования Куф где СК ДП перманентный капитал ВА ТА сумма внеоборотных

Как купить ПИФы частному лицу
Покупка ПИФа для инвестора – как правило, следующий этап после освоения депозитных вкладов …
Покупая Управляющую компанию, не берите кота в мешке
В очередной раз убедился в справедливости русской поговорки «Скупой платит дважды»…
Финансовый анализ
Перед тем как броситься в омут инвестирования с головой необходимо…
Верная стратегия – половина успеха
Идеально финансово сбалансированный инвестиционный портфель можно создать…
Нужно ли стремиться к обыгрыванию рынка?
Несомненно, что основная практика, которую преследуют активные инвесторы в своей…
Каков контингент инвесторов в ПИФ?
Если рассматривать картину классическим образом, то ситуация такова, что в…
На какой срок стоит инвестировать в паевые фонды?
Реальный доход от инвестиций в паевые фонды можно получить даже за считанные недели, если рынок…
Мне кажется, что ПИФы обещают слишком высокий процент. На чем это основано?
Начнем с того, что ПИФы не обещают процент дохода, так как они ничего не могут…
В чем разница отношений «брокер-акционер» и «управляющая компания – пайщик»?
Эти отношения имеют очень существенную разницу, потому что брокер является лишь…
Где паи продаются?
Самым простым и выгодным способом является приобретение пая в офисе управляющей…
Я слышал, что ПИФы бывают разных видов, расскажите о них?
Прежде чем инвестировать деньги в ПИФ надо определиться, на какой срок вы это можете сделать…
Что может служить ориентирами при выборе ПИФа?
На сегодняшний день в России зарегистрировано более 600 ПИФов и это далеко не предел…
Что выгоднее – самостоятельно играть на бирже или доверить это специализированной компании?
Каждый решает данный вопрос для себя в зависимости от собственных представлений об инвестициях и …
Что влияет на такое быстрое изменение курса акций?
Биржевым курсом акций признается стоимость акции в последней заключенной сделке. При этом…
Чем занимается на бирже брокер?
Брокер – это инвестиционная компания, оказывающая посреднические услуги по…
Можно ли совмещать инвестиции в акции с основной работой?
Можно. Самое минимальное время, которое вы можете затратить после решения заниматься …
Как можно определить надежность акций?
На фондовом рынке существует определенная классификация акций по эшелонам.
Какими сроками ограничены инвестиции в акции?
Особенности современной торговли обуславливают минимальный срок владения акцией в несколько …
Сколько нужно вложить, чтобы приобрести хотя бы одну акцию и начать торговать на бирже?
Начинать торговлю можно с совершенно смешных сумм, так как…
Каков механизм торговли на биржевых площадках?
Для большинства далеких от инвестиционной деятельности людей биржа выглядит загадочно…
Я хотел бы заниматься инвестициями в акции, какие документы мне необходимо оформить?
Несколько лет назад на многих биржевых площадках налоговые органы предъявляли…
Как я могу купить акции?
Акции можно продавать и приобретать где угодно, так как данная сделка может быть…
Какие налоги взымаются с прибыли, полученной за счет инвестиций в акции?
Если вы являетесь физическим лицом, занимающимся инвестированием средств в…
Можно ли по цене акции определить стоимость компании?
Нет, это сделать невозможно, потому что цена акции зависит не только от капитализации компании …
Если я продал акции до выплаты дивидендов, какой доход я получу?
За один отчетный период акция может сменить несколько владельцев, и логичным…
Объясните разницу между обычными и привилегированными акциями?
Как уже говорилось, акции дают право на управление компанией, однако многие люди не имеют…
Почему по одним инвестициям выплачиваются проценты, а по другим – дивиденды?
Дело в том, что дивиденды не являются фиксированной суммой, а зависят прежде всего от…
Где мне можно получить свои акции?
На руки получить акции практически нереально. Это связано с тем, что большинство…
Для чего люди приобретают акции?
Во-первых, приобретение акций – это увеличение своего дохода за счет дивидендов…
Я плохо отношусь к инвестициям в акции после того, как стоимость акций «Роснефти» упала, сразу же после приобретения. Все те же пирамиды?
Скорее всего, этот вопрос на устарел, так как был месяц, за который акции упали в цене на…
Я не хочу оформлять юридическое лицо, как мне вложить деньги в акции?
Для того, чтобы вложиться в акции необходим паспорт, ИНН, свободные деньги…
Преимущества ПИФов по сравнению с другими формами инвестирования
Доступный вход на фондовый рынок. Паевой инвестиционный фонд — это …
Что такое кредитный рейтинг и как он влияет на фондовый рынок?
Кредитный рейтинг присваивается государству или компании по результатам аудиторской…
Краткая история ПИФов
ПИФы в нашей стране известны с 1996 года, но рост количества фондов начался в 2003 году
Размер минимальной суммы вложения в фонд?
Минимальная сумма вложений в фонд может составлять от 100 до нескольких миллионов рублей…
Почему растут акции?
Цены акций отражают рост доходов предприятия. Акционер владеет частью активов компании. Если компания приобретает больше…
На какой срок стоит инвестировать в паевые фонды?
Реальный доход от инвестиций в паевые фонды можно получить даже за считанные недели, если…
Какой доход приносят облигации?
Облигации в отличии от акций приносят сравнительно небольшой, но зато гарантированный доход…
Пять мифов о пути к богатству
Яркой личности, безусловно, легче привлечь к себе внимание. Но чтобы разбогатеть…
Как правильно инвестировать в ПИФы?
Несмотря на то что вложения в паевые фонды пре­дельно просты и вашими инвестициями на…

Финансирование капитальных вложений представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них сам процесс капитальных вложений.

Необходимо различать источники и методы финансирования капитальных вложений. Методы финансирования включают те способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты. Например, эмиссионный доход – потенциальный источник различного рода инвестиций. Акционирование предприятия — метод, позволяющий осуществлять эмиссию акций.

Определение и последующее изыскание предприятиями источников финансирования – центральный вопрос всех составляемых проектов капитальных вложений. Необходимость дифференциации и учета источников предопределяется разной стоимостью их привлечения.

Простое и расширенное воспроизводство валового внутреннего продукта обеспечивается за счет устойчивых источников финансирования капитальных вложений.

Признаками начавшегося оживления инвестиционной деятельности в России можно считать:

— усиление активности крупного отечественного капитала в нефтегазовой промышленности, химии, металлургии;

— увеличение доли долгосрочных кредитов, предоставленных коммерческими банками;

— расширение жилищного строительства.

Показателем масштабности финансирования к капитальных вложений предполагает прежде всего разделение уровней финансирования. Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (фирма) финансирования капитальных вложений.


Финансирование капитальных вложений на макроуровне. Совокупность источников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональный фонд. В него включаются внутренние и внешние источники (см. рис.3.2).

Рисунок 3.2 – Внутренние и внешние источники финансирования капитальных вложений в национальной экономике.

Внутренние национальные источники финансирования капитальных вложений состоят из централизованных и нецентрализованных ассигнований. Средства финансирования внутренних капитальных вложений в масштабах национальной экономики образуются из:

— централизованных ассигнований;

— накоплений, осуществляемых коммерческими и некоммерческими организациями страны;

— частных накоплений граждан.

Развивающимися источником финансирования капитальных вложений являются средства населения, направляемые на индивидуальное жилищное строительство.

Централизованные ассигнования, используемые фирмами с целью реализации проектов капитальных вложений, включают в себя:

— государственные бюджетные (федеральные и субъектов Федерации) средства;

— негосударственные (муниципальные) бюджетные средства;

— внебюджетные средства.

Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений в соответствии с ежегодно принимаемыми законами о федеральном бюджете и бюджетах субъектов Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления.

Внебюджетные централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из экономических фондов и фондов социального назначения.

Нецентрализованные ассигнования осуществляются из накопленных фирм и некоммерческих организаций страны, частных накоплений граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в себя средства, поступающие из-за границы. Они состоят из двух потоков:

— репатриируемых капиталов;

— иностранных капиталов.

Основным средством политики репатриации капиталов рассматривается налоговая амнистия, которая означает, что возвращенные капиталы должны быть внесены на счета в национальные банки, и с этих сумм должен быть уплачен налог по льготной ставке.

Финансирование иностранных капитальных вложений может осуществляться за счет:

— вложений международных организаций;

— вложений государств, имеющих зарубежную собственность или арендующих недвижимость за границей;

— частных вложений нерезидентов, юридических и физических лиц.

Финансирование капитальных вложений международными организациями (Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития и т.п.) осуществляется путем предоставления кредитов.

Финансирование капитальных вложений иностранными государствами происходит в том случае, если они обладают зарубежной собственностью, осуществляется долгосрочная аренда земельных участков (под строительство морских причалов для обслуживания гражданских судов, под военные базы и прочее). В этом случае капитальные вложения направляются на капитальное строительство объектов инфраструктуры (аэродромов, дорог, причалов, жилых построек, складов и т.д.) и их последующее обслуживание.

Потенциально возможна реализация совместных проектов капитальных вложений несколькими государствами (например, строительство электростанции на реке, служащей границей между двумя странами), однако международная собственность не получила в мире значительного распространения.

Частные капитальные вложения нерезидентов – юридических и физических лиц – наиболее часто встречающаяся практика импорта капитала.

Привлечение иностранных инвестиций в национальную экономику должно способствовать решению проблем социально-экономического развития:

— освоению невостребованного научно-технического потенциала страны, особенно на конверсируемых предприятиях военно-промышленного комплекса;

— продвижению отечественных товаров и технологий на внешний рынок;

— содействию в расширении и диверсификации экспортного потенциала и развитии импортозамещающих производств в отдельных отраслях;

— притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;

— созданию новых рабочих мест и освоению передовых форм организации производства;

— освоению опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;

— содействию развитию производственной инфраструктуры.

Источником иностранных инвестиций может стать внешняя задолженность государства в случае согласия кредиторов трансформировать долги в инвестиции.

В числе потенциально значимых источников привлечения инвестиций в российскую экономику – задолженность со стороны других государств.

Активизация иностранных инвесторов возможна при условии активизации деятельности отечественных инвесторов и предоставления иностранным инвесторам национального режима. Вместе с тем привлечение иностранных инвестиций, обеспечивающих развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений, не способно компенсировать недостаток отечественных инвестиций.

Финансирование капитальных вложений на микроуровне.

Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники финансирования капитального строительства и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий.

Существуют различные классификации источников финансирования капитальных вложений, осуществляемых на микроуровне, т.е. предприятиями всех форм собственности. Они систематизируются в зависимости от:

— участников инвестиционного процесса:

— собственные средства предприятий;

— бюджетные ассигнования;

— организационно- правовой формы самих предприятий;

— связи с капиталом предприятия

— внутренние, входящие в состав собственного капитала;

— привлеченные, включаемые в состав собственного капитала;

— привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала;

— масштабов и динамики сбережений

— связанные с образованием фондов, их приростом или перегруппировкой капитала;

— нормативных актов.

В соответствии со ст. 9 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, они могут осуществляться инвесторами за счет собственных или привлеченных средств (рис.3.3).

Одни и те же источники в зависимости от отношений собственности, в которые включено предприятие, могут рассматриваться в одних случаях в качестве собственных, в других – в качестве привлеченных.

Каждому из источников инвестирования соответствуют свои факторы роста, методы привлечения капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.

Рисунок 3.3 – Источники финансирования капитальных вложений фирмы.

Собственные средства.

Собственные источники средств, инвестируемых в виде капитальных вложений, формируются за счет капитала и прибыли.

В структуре капитала фирмы выделяются:

— уставный;

— добавочный;

— резервный.

Уставный капитал в период начального становления фирмы является основным источником капитальных вложений. В последующем дополнительными источниками становятся добавочный (образующий за счет переоценки основных средств, эмиссионного дохода) и резервный капитал (создающийся в соответствии с законом).

Часть прибыли фирмы в случае необходимости по усмотрению собственника превращается в источник финансирования капитальных вложений. По общеэкономическому предназначению она – главный источник расширенного воспроизводства. Использование прибыли в данном качестве обеспечивает связь финансирования капитальных вложений с конечным результатом хозяйственной деятельности.

Финансирование капитального строительства

Капитальное строительство связано с долгосрочными инвестициями в форме нового строительства и технического перевооружения действующих предприятий (корпораций) и объектов непроизводственной сферы; приобретением основных средств, земельных участков и объектов природопользования, нематериальных активов. Застройщик учитывает затраты нарастающим итогом с начала строительства по фактической стоимости строительных работ, а также по договорной стоимости.

Корпорации осуществляют группировку затрат по технологической структуре, определяемой сметной документацией. Расходы группируются по статьям: строительные работы, работы по монтажу оборудования; приобретение оборудования, не требующего монтажа; приобретение оборудования, сданного в монтаж, но предназначенного для постоянного запаса; прочие капитальные затраты; затраты, не увеличивающие стоимость основных средств.

Затраты, не увеличивающие стоимость основных средств, делятся на две группы. Первая группа — это затраты, предусмотренные в сводных сметных расчетах стоимости строительства. К ним относятся: затраты на подготовку эксплуатационных кадров для основной деятельности строящихся предприятий; расходы перспективного характера; геологоразведочные, изыскательские и другие, связанные со строительством объектов и не включаемые на строительство в порядке долевого участия, если построенные объекты перейдут в собственность других предприятий после ввода их в эксплуатацию; расходы, связанные с возмещением стоимости строений и посадок, сносимых при отводе земельных участков под строительство. Вторая группа затрат, не увеличивающих стоимость основных средств — это затраты не предусмотренные в сводных сметных расчетах стоимости строительства. Они включают: затраты застройщика по объектам, не законченным строительствам и стоимость безвозмездно переданных другим предприятиям материальных ценностей; расходы по оплате процентов по кредитам банков сверх учетной ставки Национального банка РК; убытки по основным средствам строительства; затраты на консервацию строительства; расходы по сносу, демонтажу и охране объектов, строительство которых прекращено; расходы, связанные с уплатой процентов, штрафов, пеней, неустоек за нарушение финансовой дисциплины; другие операции.

На основе акта приемки-передачи основных средств законченные строительством здания и сооружения, установленное оборудование, законченные работы по реконструкции объектов, увеличивающие их первоначальную стоимость, зачисляются в основные средства. Затраты, не увеличивающие стоимость основных средств, списываются со счета «Капитальные вложения» за счет соответствующих источников финансирования по мере полного завершения работ.

Строительные работы и работы по монтажу оборудования могут выполняться подрядным и хозяйственными способами. При подрядном — работы отражаются у застройщика по договорной стоимости согласно оплаченным или принятым к оплате счетам подрядных организаций на счете «Капитальные вложения», а при хозяйственном — отражаются фактические затраты застройщика.

При капитальном строительстве подрядным способом застройщик-инвестор и подрядчик заключают договор на строительство, в котором осуществляемые затраты распределяются по отчетным периодам. Обязательными условиями согласования по договору строительства являются:
— форма расчетов;
— договорная стоимость строительства;
— объект строительства с указанием наличия проекта и сметы по каждому объекту строительства;
— состав застройщиков-инвесторов и лиц, уполномоченных инвестором осуществлять реализацию инвестиционных проектов по капитальному строительству;
— формы инвестиций, включая собственный капитал, заемный и привлеченный;
— объемы незавершенного строительства на дату заключения договора;
— затраты застройщика по введенному в эксплуатацию объекту строительства;
— инвентарная стоимость объекта;
— перечень подрядчиков;
— перечень подрядных работ.

Расчеты по договору строительства могут иметь форму авансовых платежей за выполненные элементы работ либо осуществляться после завершения всех работ на объекте строительства.

Договорную стоимость строительства рассчитывают на основе стоимости, определяемой в соответствии с проектом, т.е. твердой цены и условий ее изменения с указанием соответствующих факторов, индексов и других критериев. Другой способ определения договорной стоимости основан на условиях возмещения фактической стоимости строительства в сумме принимаемых затрат, оцененных в текущих ценах, плюс согласованная прибыль (доход) подрядчика или уровень рентабельности.

Затраты застройщика на строительство объекта включают:
— расходы, связанные с капитальными затратами, в числе которых строительные работы, приобретение оборудования, работы по монтажу оборудования, а также затраты, не увеличивающие стоимость основных средств;
— расходы, связанные с вводом в эксплуатацию или сдачей объекта инвестору;
— ожидаемые расходы, связанные со строительством и его финансированием, которые застройщик будет нести в соответствии с договором на строительство после окончания строительства объекта и ввода его в эксплуатацию или сдачу инвестору.

После завершения строительства застройщик определяет инвентарную стоимость каждого вводимого в эксплуатацию в составе объекта строительства элемента, который представляет собой отдельный объект учета в составе основных средств.

Финансовый результат застройщика по деятельности, связанной со строительством, образуется как разница между размером средств на его содержание, заложенным в сметах на строящиеся в данном отчетном периоде объекты, и фактическими затратами по его содержанию.

Если расчеты проводятся по договорной стоимости, то в состав финансового результата включается также разница между этой стоимостью и фактическими затратами по строительству объекта с учетом затрат по содержанию застройщика.

Затраты подрядчика по договору на строительство включают все фактические расходы, связанные с использованием материальных и трудовых ресурсов, основных средств и нематериальных активов, а также других видов ресурсов. До сдачи объекта застройщику подрядчик учитывает понесенные затраты в составе незавершенного производства по договорной стоимости с определением финансового результата. После заключения договора на строительство подрядчик может создавать резерв на покрытие предвидимых расходов и потерь, включать его в состав затрат.

Финансовый результат подрядчика зависит от принятых форм определения дохода. Так, доход может быть определен по отдельным выполненным работам и по объекту строительства. При определении дохода по мере выполнения отдельных работ по конструктивным элементам или этапам может применяться метод «доход по стоимости работ по мере их готовности». При определении дохода после завершения всех работ на объекте строительства применяется метод «доход по стоимости объекта строительства». При использовании метода «доход по стоимости работ по мере их готовности» финансовый результат у подрядчика выявляется за определенный отчетный период после полного завершения отдельных работ по этапам, предусмотренным проектом, как разница между объемом выполненных работ и приходящихся на них затрат по смете. Объем выполненных работ определяется исходя из договорной стоимости и применяемых методов ее расчета. Затраты, приходящиеся на выполненные работы, определяются прямым методом или расчетным путем. При методе «доход по стоимости объекта строительства» финансовый результат у подрядчика рассчитывается как разница между договорной стоимостью законченного строительством объекта и затратами по его производству.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *