Источниками выплаты процентов по облигациям служат

  • автор:

Облигация с фиксированной процентной ставкой (купонная облигация) – облигация, доход по которой выплачивается с определенной периодичностью (как правило, один-два раза в год) в размере заранее оговоренного процента.

Иногда, если такая облигация выпускается в бумажной форме, на ней могут быть напечатаны отрезные талоны на получение каждого процентного платежа — купоны. Когда подходит срок получения дохода, инвестор обращается к эмитенту. Купон отрезается, а инвестор получает причитающуюся ему прибыль за период. Благодаря этому действию как раз и появилось выражение «стричь купоны».

Из-за того что фиксированная ставка определяется на момент выпуска (эмиссии) облигации, а реальная цена заимствований на финансовых рынках – величина не постоянная, рыночная стоимость облигации практически никогда не бывает равна номиналу. Купонная облигация будет продаваться или с дисконтом (дешевле номинала) или с премией (дороже). В результате доход по купонной облигации состоит из суммы двух составляющих: купонного дохода и дисконтной прибыли (или убытка).

Например, инвестор покупает облигацию номиналом 1 000 рублей со сроком обращения один год и купоном 5%. Очевидно, что если реальная ставка по кредитам равна 10%, а не 5%, то для того, чтобы эта ценная бумага стала привлекательной для инвесторов, она должна продаваться с дисконтом (скидкой). Причем таким, чтобы общая доходность в результате дисконта плюс ставки по купону равнялась 10%. В итоге такая ценная бумага, скорее всего, будет оценена рынком приблизительно в 95% от своей номинальной стоимости.

Принято, что к стоимости облигации, которую платит инвестор, прибавляется так называемый накопленный купонный доход. Допустим, цена облигации составляет 100 рублей. Купон — 10% годовых. Доход по купону выплачивается один раз в год на 1 января. Купля-продажа совершается 1 августа. Тогда в дополнение к рыночной цене облигации прибавится еще и половина стоимости купона за полгода, прошедшие с последней выплаты. 100 рублей умножить на 10% годовых, умножить на 6 месяцев, разделенные на 12. Итого 5 рублей будут уплачены прежнему владельцу дополнительно к рыночной цене облигации как плата за накопленный купонный доход.

Облигация (от лат. obligatio — обязательство; на англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Они служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности по ним и ссудного процента служит основой для формирования цен на вторичном рынке ценных бумаг.

Рынок облигаций

Главной особенностью облигаций является выплата стабильных процентов на протяжении фиксированного периода времени. Обычно этот срок составляет от года до 30 лет. Благодаря этому можно достаточно точно спрогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций.

На рынке облигаций осуществляется два вида заимствований: средне- и долгосрочные. Но для любого инвестора всегда есть альтернатива в виде инвестиций с плавающей доходностью — банковские депозиты и акции. Сопоставление доходности приводит к изменению цен на рынке облигаций, колебания которых зависят не только от сроков выплат процентов, но и от размера текущей доходности по инструментам с плавающей доходностью.

Виды облигаций

По типу дохода

  • Дисконтная облигация (на англ. zero coupon bond) — доходом по ней является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.
  • Облигация с фиксированной процентной ставкой (на англ. fixed rate bond) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
  • Облигация с плавающей процентной ставкой (на англ. floating rate note (FRN); Floater) — купонная с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.

По конвертируемости

  • Конвертируемые — это облигации дающие инвестору право на выбор: рассмотреть данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций.
  • Неконвертируемые — это ценные бумаги, которые не могут по своему статусу конвертироваться в другие ценные бумаги.

По эмитентам

  • Государственные облигации (на англ. government bonds) — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
  • Суверенные облигации (на англ. sovereign bonds) выдаются национальным правительством. Термин обычно относится к облигациям, выпущенным в иностранной валюте, в то время как выпущенные правительством страны в собственной валюте страны, называются государственными. Общая сумма причитающихся держателям гособлигаций называется суверенным долгом.
  • Корпоративные облигации (на англ. corporate bonds) выпускаются корпорациями/предприятиями для того, чтобы собрать деньги необходимые для расширения своего бизнеса. Термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, как правило, с сроком погашения менее одного года после даты выпуска.
  • Инфраструктурные облигации (на англ. infrastructure bonds) выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями для финансирования строительства инфраструктурного объекта (автомобильной дороги, порта, железной дороги, аэровокзала и т.д.).
  • Муниципальные облигации (на англ. municipal bonds) выпускаются городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность.
  • Еврооблигации (также на финансовом сленге «евробонды» — от англ. eurobonds) — выпущенные в европейской валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.

История

История облигаций в России

Первые внутренние государственные займы в России были организованы в 1809 г. Они приносили годовой фиксированный доход 6%. Российское правительство использовало эмиссию государственных облигаций для финансирования хронического бюджетного дефицита. Существовали различные виды облигаций: купонные и бескупонные, именные и предъявительские.

Краткосрочные (от 3 мес. до 1 года) облигации номиналом до 500 руб. чаще всего выпускало Министерство финансов, среднесрочные (от 4 до 8 лет) номиналом в 50 руб. — государственное казначейство. Долгосрочные облигации размещались на период 50-80 лет и более. Бессрочные облигации (подобно английским консолям) приносили их владельцам непрерывный доход. К примеру, в 1917 г. в обращении находились отдельные выпуски, которые были эмитированы еще до войны с Наполеоном.

Появление первого и последующего выпусков государственных ценных бумаг в 1809-1819 гг. способствовало оживлению на Санкт-Петербургской бирже. В начале 1820-х гг. на биржу стали попадать и бумаги государственных займов, размещавшихся за рубежом. В России существовала 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на 7 биржах: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской, Рижской. Ведущей была Петербургская биржа, именно на ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

Поделись полезной страницей:

Облигация – особая долговая ценная бумага, держатель которой имеет право получить от лица, её выпустившего, в заранее оговоренные сроки, её номинальную стоимость или другой эквивалент, а также право получить фиксированный процент от номинальной стоимости облигации, либо иные имущественные права.

Все виды облигаций можно разделить по множеству признаков. Наиболее важным является следующее деление:

  • По виду эмитента (организации, выпускающей ценные бумаги).
  • По степени надежности.
  • По сроку действия.
  • По характеристикам получения дохода.
  • По типу обеспечения.

Классификация по эмитенту

В зависимости от организации, выпускающей облигации, принято выделять следующие типы:

  • государственные;
  • корпоративные;
  • муниципальные;
  • банковские;
  • иностранные.

Деление по этому признаку имеет важное значение для инвесторов с позиции уровня их риска. Рассмотрим каждый из этих классов.

Государственные

Являются ценными бумагами, выпускаемыми государством и удостоверяющими договор государственного займа, так называемые облигации федерального займа (ОФЗ). Подтверждают право владельца на получение в установленные сроки от государства процентов, других прав, а также возврат инвестируемых денежных средств в размере номинальной стоимости облигации. Узнайте в нашей отдельной статье подробнее о том, что такое ОФЗ.

Данный вид облигации представляет собой форму существования государственного долга. Если государство реализует данные ценные бумаги внутри страны, то такой долг называется внутренним. Если за пределами – внешний долг государства. Государственные облигации по степени риска можно назвать наименее рискованными, так как гарантом в этом случае выступает государство.

При помощи выпуска облигаций, происходит финансирование государственных программ, обеспечение финансовых институтов, банков ликвидными резервами, покрытие настоящего недостатка бюджета.

Корпоративные

Облигации, выпускаемые акционерными обществами, называют корпоративными. Выпуск данных ценных бумаг эмитентами, является рычагом привлечения капитала для последующего финансирования каких-либо программ, нацеленных на увеличение прибыли общества. Чаще всего срок погашения корпоративных облигаций превышает год – это долгосрочный финансовый инструмент.

Данный вид облигаций интересен тем, что имеет:

  • средний риск;
  • гарантированную доходность;
  • высокую ликвидность (обращаемость в деньги);
  • надежность и безопасность (формирование страхового и выкупного фондов при эмиссии).

Компании, помимо облигаций, могут выпускать ещё и акции, в то время как государство, конечно, не может. Но есть компании с государственным участием, например Газпром.

Муниципальные

Схожи с государственными. Различие состоит в том, что собранные денежные средства распределяются на обеспечение потребностей региональных бюджетов и программ. Погашение и выплата процентов происходят за счёт налогов региона, а также доходов, получаемых местным бюджетом. Обычно рынок облигаций этого вида ограничен пределами области.

Читайте в нашей отдельной статье про муниципальные облигации.

Банковские

Эти ценные бумаги определяют отношения займа между кредитором (тот, кто владеет облигациями) и заемщиком (банком). Выпускаются по решению Совета директоров банка.

Банковские облигации не попадают под действие системы страхования вкладов. То есть в случае признания банка-эмитента банкротом, вложенные ранее средства не будут возвращены владельцу. Однако банковские облигации привлекательнее банковских вкладов, так как процент по ним существенно выше.

Иностранные

Относятся к международным облигациям, то есть размещаются за пределами государства-эмитента. Размещаются на территории одной страны, при этом валюта для кредитора остается национальной, а для заемщика – иностранной.

По степени надёжности

Облигации могут быть:

  • Достойные инвестиций. Выпускаются компаниями с хорошей репутацией и достаточным обеспечением.
  • Макулатурные (мусорные). Основаны на спекуляции. Сопряжены с достаточно высоким риском.

По сроку действия ценной бумаги

По длительности действия выделяют:

По характеристикам получения дохода

По данному критерию облигации подразделяются на:

  • купонные;
  • бескупонные.

Купонными или процентными называются ценные бумаги, по которым начисляется доход в виде определенного процента установленной стоимости. То есть держатель облигации получает определенную сумму (купон), которая рассчитывается как установленный процент от номинальной стоимости. Денежные выплаты осуществляются в строго установленный срок.

Бескупонные или дисконтные облигации всегда размещаются с определенной скидкой (дисконтом). Заранее устанавливаются дата погашения и номинал. То есть владелец покупает облигации по цене с дисконтом (ниже номинальной стоимости), а при погашении получает номинал. Также такие ценные бумаги называются облигациями с нулевым купоном.

ВНИМАНИЕ! Выплата доходов производится по купонам.

Купонный доход по облигациям может быть:

  • С фиксированной процентной ставкой. Купонная ставка не изменяется в течение длительного времени.
  • С плавающей процентной ставкой. Наблюдается изменение купона с течением времени. Изначально ставка фиксируется, например, на первые 3 месяца. Далее она корректируется каждый квартал, в зависимости от колебания известной ставки доходности, обусловленной рынком.
  • С равномерно увеличивающейся процентной ставкой, по годам займа. Также такие ценные бумаги называются индексируемыми. Размер выплаты процента ежегодно увеличивается на определенную величину.
  • С оплатой по выбору. Имеется возможность получения дохода как в виде облигаций нового выпуска, так и в форме купонного дохода.
  • Смешанного типа. Определенный период времени держатель получает доход по фиксированной процентной ставке, часть – по плавающей.
  • С нулевым или минимальным купоном. Аналогично бескупонным облигациям.

По методу погашения

В зависимости от бумаги, в условиях может быть разный способ погашения. Выделяют три основных:

  • С разовым погашением номинала.
  • С погашением, распределенным по времени (за определенный период времени погашается определенная часть номинала).
  • С последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (тиражные займы).

ВНИМАНИЕ! Эмитентом может быть предусмотрена оферта (предложение) на погашение облигаций, срок обращения которых еще не истек. Оферта может быть принудительной, в этом случае эмитент в заранее определенный срок погашает все облигации, путем возврата из номинальной стоимости держателям. Оферта может быть добровольной, когда держатель сам решает, погасить ему имеющиеся облигации или оставить до окончания срока их обращения или следующей оферты

По типу обеспечения

Делят на обеспеченные и необеспеченные залогом.

Обеспеченные залогом – это облигации:

  • С физическими активами – недвижимость, оборудование. Подобный залог чаще всего используются транспортными компаниями, где в качестве обеспечения используются суда, самолеты, вагоны.
  • С залогом фондовых бумаг – обеспечение ценными бумагами другой компании, находящимися в собственности эмитента.
  • С залогом пула закладных. Выпуск таких облигаций осуществляется кредитором, который имеет пул ипотек под выданные ссуды под недвижимость. Платежи, поступившие по ссудам, – источник погашения и выплаты процентов по облигационному займу.

Не обеспеченные залогом (классическими) являются ценные бумаги:

  • Не обеспеченные материальными активами. Компания-эмитент обещает выплатить проценты, а также возместить сумму займа до наступления срока погашения.
  • Под определенный вид доходов эмитента. Проценты и возмещение производятся за счёт доходов.
  • Под конкретный инвестиционный проект. При продаже облигаций эмитент получает средства, которые направляются на поддержку какого-либо проекта. Доходы с этого проекта идут на погашение процентов.
  • Гарантированные. Выполнение обязательств компанией-эмитентом обеспечивается другими компаниями.
  • С переданной ответственностью. Обязательства по займу распределяются между несколькими компаниями. Компания-эмитент может и не принимать обязательства.
  • Застрахованные. Заём страхуется в страховой компании на случай возникновения непредвиденных обстоятельств.
  • Субординированные.

Полезное видео

В этом видео коротко рассказывается о видах облигаций, их примерных доходностях и как ими оперировать на рынке.

Выводы

Таким образом, облигации представляют собой долговую ценную бумагу, закрепляющую отношения займа между держателем и эмитентом. Инвестировать денежные средства в облигации достаточно выгодно. Для достижения успеха в работе с данными ценными бумагами требуется некоторая подготовка и базовые знания в финансовых рынках.

12996 просмотров Поставьте оценку статье и помогите стать лучше: 4.857 / 5 (14 голосов) – честный рейтинг статьи от читателей. Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter Понравилась статья? Поделись с друзьями:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *