Именные бездокументарные акции

  • автор:

Содержание

Бездокументарные ценные бумаги: что это такое

Принимая во внимание то, что электронные виды бизнеса давно вошли в нашу жизнь, к бездокументарным бумагам большая часть граждан относится довольно прохладно. Это связано с тем, что их нельзя пощупать и увидеть, обладание ими подтверждено лишь документально.

Но бездокументарная ценная бумага это законный и нормальный элемент в гражданском праве. Она обладает всеми качествами обычной ценной бумаги, может отчуждаться и передаваться.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий вещные права. Их можно передавать и осуществлять лишь с ее предъявления. Бездокументарные ценные бумаги выступают закрепленным правом, лишь подтверждаемое в своеобразной форме.

Обращение ценной бумаги, осуществление сделок с ней не обязывает ее физической передачи: они совершаются лишь при обращении к владельцу реестра (юридическому лицу), официально совершающему записи прав. Оно несет ответственность за выполнение сделок по бездокументарным ценным бумагам. Прописано это юридическое лицо в решении о ее эмиссии либо же другом официальном документе того, кто выпустил их.

Статья 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» указывает, что ценные бумаги могут выступать в форме:

  • документарной;
  • бездокументарной.

Документарная ценная бумага это бумажный документ (то есть имеет материальную форму). Имя владельца ценного документа указывается на бумаге, список которых хранится в депозитарии.

Бездокументарная ценная бумага это право на владение документом, зафиксированное лишь на бумажном носителе (счете «депо»). Право владения ею будет подтверждаться лишь документально, отражаясь на счетах бухгалтерского учета. Исходя из этого, записи по ней содержат всю обязательную информацию о ценной бумаге.

Существуют следующие признаки исследуемого вида бумаги:

  • подтверждает все виды прав, которые осуществляются в любой момент по требованию правообладателя с учетом законодательства;
  • распространяется эмиссией;
  • у акций одного выпуска равнозначные объемы и сроки исполнения, не зависящие от времени ее покупки;
  • подтверждение прав осуществляется без использования бумажной (вещной) формы;
  • права на владение бумагами содержатся в официальном документе, подтверждающем выпуск.

Важно! Любые операции с этим видом бумаг происходят лишь путем внесения корректирующих пометок по лицевых счетам в депо.

Выпуск бумаг может осуществлять лишь коммерческое предприятие, получившее на это специальную лицензию. После фиксации прав организация дает покупателю документ, в котором подтверждается право на владение ценной бумагой.

Сегодня бездокументарный вид выступает основным. Для каждого акционера открывается счет, на котором ведется зачисление количества купленных акций, счета формируют реестр. Акционер по первому запросу получают установленной формы официальный документ, который подтверждает его владение бумагой.

Бездокументарные ценные бумаги это распространенная юридическая фикция, так как акционер не имеет на руках сертификата, подтверждающего его вещные права.

То есть, можно обозначить отличительные особенности этих ценных бумаг:

  • их нельзя потерять, испортить, передать другому лицу, изъять;
  • если на бумаги наложен арест, он накладывается на лицевой счет акционера.

Важно! Большая часть бумаг эмитируется лишь в физической форме. Лишь акция может быть выпущена бездокументарным способом.

Если акционер имеет желание передать права на бумаги, он лишь предъявляет доказательства в специальном реестре на их владение и дает распоряжение. После его выполнения бумага переходит к новому акционеру, право которого также указывается в депо на созданном лицевом счету.

Этот вид передачи именуют трансфером.

Достоверность акции, являющейся публичной, выделяет ее от остальных документов, также закрепляющих имущественные права:

  • долговых расписок;
  • расписок в получении суммы в долг;
  • накладных и передаточных актов и т.п.

Признак общественной достоверности показывает, что обладатель акции исполняет ценную бумагу, опираясь лишь на ее реквизиты.

Исходя из этого вытекает правило, что обладатель бездокументарной акции сможет оспаривать свое владение, лишь опираясь на:

  1. Соблюдение формы и реквизитов документа, подтверждающего право на акции.
  2. Достоверность (неподдельность) подтверждающего документа.

Ни на что другое ссылаться правообладатель не может.

Рассмотрим правовой режим документарных и бездокументарных ценных бумаг. Он схож. Выделим основные моменты правовых отношений анализируемых бумаг.

  1. Право владения фиксируется в электронном документе, который находится у лица, имеющего право вести реестры акционеров.
  2. Бездокументарная ценная бумага это особое абсолютное право.

Важно! Не прекращаются дискуссии на тему: выступает ли это право еще и вещным. Часть экономистов сходятся во мнении, что этот вид бумаг не могут рассматриваться как объект права собственности. В классическом понимании право имеет свои распространение только на предметы и вещи.

  1. В управлении этими бумагами преобладает вещно-правовое регулирование. То есть, право обладания бездокументарной бумагой выступает особым абсолютным правом, выстроенным на модели права собственности. Но имея большое количество отличительных черт.

В гражданском праве абсолютное владение этим видом бумаг состоит из юридически подкрепленной возможностью акционера быть прописанным как управомоченный на эту бумагу. При этом имея возможность распоряжаться ею по своему желанию и интересам.

Документарные ценные бумаги это документы, физически подтверждающие право на владение ими.

Бездокументарная ценная бумага — это право на владение акцией, указанное в реестре. По желанию акционера для подтверждения прав может выдаваться официальный документ, содержащий все основные реквизиты.

Российские общества успешно практикуют выпуск подобных бумаг, так как это недорого и занимает считанные минуты. Отсутствие издержек на эмиссию позитивно отражается не только на стоимости акций, но и на прибыли организации.

Задумываясь над приобретением этих бумаг, стоит помнить, что эти акции могут быть лишь именными, так как имя владельца при покупке указывается в реестре при эмиссии. Соответственно, этот вид выпуска присущ лишь акциям, векселя обязаны иметь форму.

Бездокументарная ценная бумага это «безбумажная» акция, которая имеет все права на широкое распространение и обладает всеми правами, подкрепленными законодательно.

Статья 149.2 ГК РФ. Переход прав по бездокументарной ценной бумаге и возникновение обременения бездокументарной ценной бумаги. Терминологический

1) Передача прав на бездокументарные ценные бумаги приобретателю осуществляется посредством списания бездокументарных ценных бумаг со счета лица, совершившего их отчуждение, и зачисления их на счет приобретателя на основании распоряжения лица, совершившего отчуждение. Законом или договором правообладателя с лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, могут быть предусмотрены иные основания и условия списания ценных бумаг и их зачисления, в том числе возможность списания ценных бумаг со счета лица, совершившего отчуждение, без представления его распоряжения.

Пункт 2 Статьи 149.2 Гражданского кодекса РФ

2) Права по бездокументарной ценной бумаге переходят к приобретателю с момента внесения лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, соответствующей записи по счету приобретателя.

Пункт 3 Статьи 149.2 Гражданского кодекса РФ

3) Залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими возникают после внесения лицом, осуществляющим учет прав, соответствующей записи о залоге, обременении или ограничении по счету правообладателя либо в установленных законом случаях по счету иного лица.Обременение бездокументарных ценных бумаг может также возникать с момента их зачисления на счет, на котором в соответствии с законом учитываются права на обремененные бездокументарные ценные бумаги.Внесение записей о залоге или об ином обременении бездокументарных ценных бумаг производится на основании распоряжения правообладателя (залоговое распоряжение и т.п.), если иное не предусмотрено законом. Записи об изменении условий обременения и о его прекращении вносятся на основании распоряжения правообладателя при наличии согласия в письменной форме лица, в пользу которого установлено обременение, либо без такого распоряжения в случаях, предусмотренных законом или соглашением правообладателя с лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, и лицом, в пользу которого установлено обременение.

Пункт 4 Статьи 149.2 Гражданского кодекса РФ

4) При уклонении лица, совершившего отчуждение, либо лица, предоставляющего ценные бумаги в обеспечение исполнения обязательства, от представления лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, распоряжения о проведении операции по счету приобретатель или лицо, в пользу которого устанавливается обременение бездокументарных ценных бумаг, вправе требовать в судебном порядке внесения записей о переходе прав на ценные бумаги или об их обременении на условиях, предусмотренных договором с лицом, совершающим отчуждение, или с лицом, предоставляющим ценные бумаги в обеспечение исполнения обязательства.При наличии нескольких лиц, в пользу которых установлено обязательство по передаче либо обременению прав на одни и те же бездокументарные ценные бумаги, в случае, если операция по их передаче или по обременению еще не осуществлена, преимущество имеет лицо, в пользу которого обязательство возникло ранее, а если это невозможно установить – лицо, первым предъявившее иск.

Пункт 5 Статьи 149.2 Гражданского кодекса РФ

5) Оформление перехода прав на бездокументарные ценные бумаги в порядке наследования производится на основании представленного наследником свидетельства о праве на наследство (статья 1162).Переход прав на бездокументарные ценные бумаги при реализации таких ценных бумаг в случае обращения на них взыскания оформляется на основании распоряжения лица, уполномоченного на реализацию имущества правообладателя.Оформление передачи прав на бездокументарные ценные бумаги в соответствии с судебным решением производится лицом, осуществляющим учет прав, на основании решения суда или на основании акта лица, осуществляющего исполнение судебного решения.

Пункт 6 Статьи 149.2 Гражданского кодекса РФ

6) Уклонение или отказ лица, осуществляющего учет прав на бездокументарные ценные бумаги, от проведения операции по счету могут быть оспорены в суде.

Расшифровка термина: «ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС». ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС представляет собой систематизированный единый законодательный акт, определяющий правовое положение участников гражданского оборота, основания возникновения и порядок осуществления права собственности и других вещных прав, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальной собственности), регулирующий договорные и иные обязательства, а также другие имущественные и связанные с ними личные неимущественные отношения, основанные на равенстве, автономии воли и имущественной самостоятельности их участников (физических и юридических лиц, а в некоторых случаях – государства и муниципальных образований). Расшифровка термина: «ЦЕННАЯ БУМАГА». ЦЕННАЯ БУМАГА представляет собой в гражданском праве РФ документ, удостоверяющий – с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов – имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Виды прав, которыми удостоверяются ценные бумаги, обязательные реквизиты ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке. Отсутствие обязательных реквизитов или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влекут ее ничтожность. Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать: а) предъявителю (на предъявителя); б) названному в ней лицу (именная); в) названному в ней лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная). Расшифровка термина: «Суд». Суд представляет собой орган государственной власти, относящийся к судебной ветви власти и осуществляющий правосудие в форме рассмотрения и разрешения судебных дел. Расшифровка термина: «Закон». Закон представляет собой нормативно-правовой акт, принимаемый представительным органом государственной власти по наиболее значимым и актуальным вопросам общественной жизни. Расшифровка термина: «ДОГОВОР». ДОГОВОР представляет собой в гражданском праве соглашение двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей, разновидность сделки. Гражданское правовые отношения, возникшее из договора, и документ, в котором изложено содержание договора, заключенного в письменной форме. Расшифровка термина: «ЗАЛОГ». ЗАЛОГ представляет собой 1) в гражданском праве один из основных способов обеспечения обязательств. По ГК РФ в силу залога кредитор по обеспеченному залогом обязательству (залогодержатель) имеет право в случае неисполнения должником этого обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами (за изъятиями, установленными законом). В качестве особых видов залога ГК РФ выделяет ипотеку, залог товаров в обороте, залог вещей в ломбарде. Расшифровка термина: «ИМУЩЕСТВО». ИМУЩЕСТВО представляет собой 1) совокупность вещей и материальных ценностей, состоящих прежде всего в собственности лица (физического или юридического), государства или муниципального образования, либо принадлежащего организации на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. В состав имущества входят также деньги и ценные бумаги; 2) совокупность вещей и имущественных прав на получение вещей или имущественного удовлетворения от других лиц (актив); 3) совокупность вещей, имущественных прав и обязанностей, которые характеризуют имущественное положение их носителя (актив и пассив). Расшифровка термина: «НАСЛЕДОВАНИЕ». НАСЛЕДОВАНИЕ представляет собой переход прав и обязанностей умершего (наследодателя) к его наследникам. Наследование осуществляется по закону и по завещанию. Наследование по закону имеет место, когда и поскольку оно не изменено завещанием. Если нет наследников ни по закону, ни по завещанию, либо ни один из наследников не принял наследства, либо все они лишены наследства, имущество умершего по праву наследования переходит к государству. Наследование осуществляется наследниками в порядке очередности. Расшифровка термина: «НАСЛЕДСТВО». НАСЛЕДСТВО представляет собой имущество, переходящее в порядке наследования от умершего (наследодателя) к наследникам. Может включать права собственности, другие вещные права, исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, а также обязательства, обременяющие эти права, за исключением неразрывно связанных с личностью умершего. Расшифровка термина: «ОБЯЗАТЕЛЬСТВО». ОБЯЗАТЕЛЬСТВО представляет собой правовое отношение, в силу которого одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как-то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги, либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности. Обязательства возникают из договора, из причинения вреда и из иных оснований, предусмотренных ГК РФ. Обязательство не создает обязанностей для лиц, не участвующих в нем в качестве сторон (для третьих лиц). В случаях, предусмотренных законом, иными правовыми актами или соглашением сторон, обязательство может создавать для третьих лиц права в отношении одной или обеих его сторон. Расшифровка термина: «ОТЧУЖДЕНИЕ». ОТЧУЖДЕНИЕ представляет собой в гражданском праве передача имущества в собственность другого лица; один из способов реализации собственником правомочия распоряжения принадлежащим ему имуществом. Различается отчуждение возмездное (купля-продажа) и безвозмездное (дарение) на основе договора. В предусмотренных законом случаях отчуждение осуществляется помимо воли собственника, т. е. принудительно (напр., путем конфискации или реквизиции). Расшифровка термина: «СЛУЧАЙ». СЛУЧАЙ представляет собой в гражданском праве обстоятельство, наступившее без вины должника и кредитора и отрицательно отразившееся на исполнении обязательства. Освобождает должника от имущественной ответственности. Расшифровка термина: «Иск». Иск – юридическое средство защиты нарушенных или оспариваемого субъективного права.

Общие положения о бездокументарных ценных бумагах


Энциклопедия МИП » Гражданское право » Гражданское право » Общие положения о бездокументарных ценных бумагах

Понятие и особенности бездокументарных ценных бумаг, виды бездокументарных ценных бумаг.

Бездокументарные ценные бумаги – способ фиксации или особое закрепление прав, которые предоставляют ценные бумаги, при помощи современной вычислительной техники. Ценные бумаги, согласно нормам закона, существуют не только в бумажном (документарном) виде, но и в бездокументарном.

Бездокументарные ценные бумаги в виде документа на бумаге или другом материале не существуют. Обязательство бездокументарной бумагой выражается в записи на специальном счете (депо) или лицевым счетом, который открывается в реестре лиц, владеющих ценными бумагами.

Записи о ценной бумаге содержат все необходимые данные о ней.

Положения, относительно бездокументарных ценных бумаг, регулируются Гражданским кодексом, нормативными актами и законом «О рынке ценных бумаг». Бездокументарные ценные бумаги эмиссионные – форма существования эмиссионных ценных бумаг, когда владельца можно установить путем проверки записи в системе реестра лиц, которые владеют ценными бумагами. Установить владельца можно при депонировании по счету.

Системе реестра ценных бумаг ведется в электронном виде и позволяет установить владельца ценных бумаг на бумажных носителях. Электронная база данных позволяет быстрее получать необходимую информацию о владельцах эмиссионных ценных бумаг – нормы, относительно функционирования данного реестра, содержатся в положениях закона «О рынке ценных бумаг».

Особенности и характерные признаки бездокументарных ценных бумаг:

  • Фиксируют права и обязательства в бездокументарном виде;
  • Бездокументарные ценные бумаги закрепляют права имущественного и неимущественного характера, которые должны быть осуществлены в порядке, установленном законом;
  • Бумаги размещаются путем выпуска, решение о котором закрепляет права;
  • Внутри выпуска права равны по объему, сроку.

Виды бездокументарных ценных бумаг

Только в бездокументарной форме могут существовать именные эмиссионные ценные бумаги. Ценные бумаги на предъявителя бездокументарными быть не могут. В данной форме существуют:• Облигации;• Акции;• Инвестиционные паи;• Сертификаты об ипотеке;

• Опционы эмитента.

Лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге

Нормы, регулирующие исполнение по данным ценным бумагам, фиксируются в Гражданском кодексе, положениях закона. Статья 149 является подтверждением того, что отвечает за исполнение обязанное лицо, которое указано в учетных записях, как правообладатель. Также исполнение может осуществляться другими лицами, которые осуществляют права по ценным бумагам, согласно закону.

Исполнение правообладателем или иными лицами, которые могут осуществлять права по ценной бумаге, называется надлежащим исполнением ценной бумаги бездокументарного вида.

Порядок учета прав на бездокументарные ценные бумаги

Бездокументарные ценные бумаги подлежат учету и фиксации на основании положений закона и Гражданского кодекса Российской Федерации. Фиксация происходит путем внесения бумаг в реестр.

Реестр владельцев ценных бумаг – это данные, сформированные в единую электронную базу, фиксирующие в виде каталога владельцев ценных бумаг, существующих в бумажном (документарном) виде. Электронная база является обеспечением идентификации данных о владельце, который внесен в систему. Цель создания системы – ведение реестра, регистрация держателей ценных бумаг, учет прав, которые возникают в отношении ценных бумаг.

Система электронной фиксации данных позволяет осуществлять сбор данных, хранение информации, пополнение новыми данными. В реестре содержится список держателей ценных бумаг, данные, которые дают возможность идентифицировать владельца.

Порядок учета и фиксации требует внесения записи на специальный счет в системе. Счет действует по поручению лица, которое имеет обязательства по ценной бумаге или лица, которое получило определенные права по договору.

Порядок распоряжения и ограничения распоряжения бездокументарными ценными бумагами

Согласно нормам Гражданского кодекса, распоряжение осуществляется только путем обращения к лицу, которое занимается учетом прав. На данном лице и лице, которое выпустило бездокументарную бумагу, лежит солидарная ответственность, если в результате их деятельности были понесены убытки. Убытки могут быть последствием нарушения порядка учета прав, осуществления операций, других нарушений.

Ограничения могут быть введены путем распоряжения правообладателя или лица, которое осуществляет учет прав на бумаги бездокументарного вида.

Ответственность лица, выпустившего бездокументарную ценную бумагу

Статья 149 Гражданского кодекса фиксирует норму, согласно которой ответственность за исполнение и выпуск бездокументарной ценной бумаги лежит на лице, выпустившем данную бумагу.
Ответственность лиц, которые выпустили бумагу, фиксируется в решении о выпуске. Лица, выпускающее бумагу и осуществляющее учет прав по бумаге, несут солидарную ответственность за убытки, которые стали следствием нарушений с их стороны.

Ответственность лица, несущего исполнение по бездокументарной ценной бумаге

Согласно нормам закона, ответственность лица, которое несет исполнение по бездокументарной бумаге, фиксируется в решении о выпуске бездокументарной бумаги. Исполнения может потребовать правообладатель или иное лицо, которое имеет данное право, от лица, ответственного за исполнение. Правообладатель фиксируется в реестре владельцев ценных бумаг.

акция Итак, что такое акции? Несмотря на то, что все знают что обозначает слово «акция» не все понимают что это такое на самом деле. Начнем с определения акции. Акция — это вид ценной бумаги, дающая право ее владельца на получение части прибыли компании в виде дивиденда, а также право голоса на собраниях акционеров. Данное понятие относится только к обыкновенным акциям.

Другой тип акций — привилегированные акции не дают права голоса, однако, по закону на них начисляется не менее 10% прибыли компании, что делает их интересным вложением с точки зрения получения дивидендов.

Акции делятся по виду на документарные и бездокументарные. Документарные акции выпускаются в бумажной форме. Сейчас акции в документарной форме — это достаточно редкое явление, т.к. обращаться с такими акциями крайне неудобно и небезопасно. Кроме того, выпустить такие акции — дорогое удовольствие и может обойтись дороже, чем стоит сама компания. Пример — ОАО ВТБ, цена акции которого стоят несколько копеек. Многие люди думают, что акции можно купить и потрогать их, однако, это не совсем так, потому что в основном акции находятся в бездокументарном виде.

Бездокументарные акции намного удобнее в плане обращения и выпуска. Такие акции могут свободно переводиться со счета на счет, обращаться на бирже и т.п. Единственным недостатком является тот факт, что их нельзя «пощупать». Акции могут храниться в реестре и в депозитарии. Акциями, которые хранятся в реестре торговать нельзя, их необходимо перевести в депозитарий биржи. Акции могут торговаться как на бирже, так и быть необращающимися. Именно необращающиеся на бирже акции и составляют значительную часть всех акций.

Объяснение достаточно простое: попасть на биржу достаточно сложно — это дорого и недоступно для небольших компаний из-за требований самих бирж. Наиболее яркий пример — это Нью-Йоркская фондовая биржа. На ней торгуются только акции крупных компаний и пробиться туда довольно сложно. Для акций компаний с малой капитализацией была создана площадка NASDAQ, где торгуются большинство высокотехнологичных компаний. С точки зрения инвестора важен тип акций: акции бывают обыкновенными и привилегированными.

Обыкновенные акции имеют голос и акционер, владеющий обыкновенной акцией может участвовать в собрании акционеров. Кроме того, на обыкновенную акцию по решению собрания акционеров может быть выплачен дивиденд из чистой прибыли компании. Несмотря на название, привилегированная акция не дает права голоса, кроме некоторых случаев. Единственными привилегиями владельцев «префов» будет получение повышенного дивиденда — не менее 10% от чистой прибыли и приоритетное право перед владельцами обыкновенных акций на получение доли имущества в случае банкротства компании.

Акции могут приносить доход своим владельцам в виде курсовой разницы и виде дивидендов. С курсовой разницей все понятно: купили дешевле, продали дороже.

Ситуация с дивидендами несколько сложнее. Здесь есть некоторые особенности. Например, размер дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров; размер дивидендов по обычным акциям не может превышать размера на привилегированную акцию. Как было написано выше на привилегированные акции выплачивают не менее 10% от чистой прибыли. Только здесь есть один нюанс: данный процент выплачивается исходя из максимального соотношения привилегированных и обыкновенных акций, а оно равно 1:3. То есть, максимально количество привилегированных акций может быть 25% от всего количества акций. Что это значит? Если количество привилегированных акций составляет 5%, то на дивиденды пойдет от 2% чистой прибыли и более, но не 10% как можно было бы предположить.

Новая редакция Ст. 149 ГК РФ

1. Лицами, ответственными за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, являются лицо, которое выпустило ценную бумагу, а также лица, которые предоставили обеспечение исполнения соответствующего обязательства. Лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, должны быть указаны в решении о ее выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу.

Право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

2. Учет прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется путем внесения записей по счетам лицом, действующим по поручению лица, обязанного по ценной бумаге, либо лицом, действующим на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге. Ведение записей по учету таких прав осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию.

3. Распоряжение, в том числе передача, залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими могут осуществляться только посредством обращения к лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, для внесения соответствующих записей.

4. Лицо, выпустившее бездокументарную ценную бумагу, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на такие ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы.

Лицо, ответственное за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, не несет ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав лицами, действующими на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

Комментарий к Ст. 149 ГК РФ

В литературе отмечалось (Д.В. Мурзин), что Закон РФ «О рынке ценных бумаг» говорит, что право на именную бездокументарную ценную бумагу в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя, а на документарную — с момента передачи приобретателю сертификата ценной бумаги, но после внесения приходной записи на его лицевом счете. Несложно заметить, что для бездокументарной ценной бумаги определение перехода права собственности на бумагу существенно упрощается, что полностью соответствует положениям ГК РФ (п. 2 ст. 149 ГК РФ).

Наука.

Самый важный вывод относительно возникновения права собственности на ценную бумагу будет тот, что с исчезновением документа, бланка ценной бумаги исчезает и двойственность ценной бумаги: остается только «право из бумаги». Переход права собственности на бездокументарную бумагу фиксируется, таким образом, только в реестре, что означает и учет в реестре права собственности на бездокументарные ценные бумаги.

Д.В.Мурзин

Судебная практика.

Право залога на бездокументарные ценные бумаги возникает с момента его фиксации в установленном порядке (информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21.01.2002 N 67).

Другой комментарий к Ст. 149 Гражданского кодекса Российской Федерации

1. Ценные бумаги, о которых идет речь в комментируемой статье, называются бездокументарными потому, что фиксация прав в данном случае осуществляется не на бумажном носителе (документе), а с помощью ЭВМ. Для этого по счету депо в депозитарии делается запись на лицевом счете в системе ведения электронного реестра владельцев бездокументарных ценных бумаг.

Таким образом, особенностью бездокументарных ценных бумаг является то, что они не существуют в бумажной форме, а хранятся в памяти компьютера.

2. Законом о рынке ценных бумаг регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Согласно ст. 16 указанного Закона эмиссионные ценные бумаги на предъявителя, именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Фиксация прав на бездокументарную ценную бумагу может осуществляться также с помощью записи на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии — записями по счетам депо в депозитариях.

Детальное регулирование эмиссии бездокументарных ценных бумаг осуществляется с помощью правовых актов, принимаемых федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время — Федеральной службой по финансовым рынкам). Так, Постановлением ФКЦБ от 19 октября 2001 г. N 27 утверждены Стандарты эмиссии облигаций и их проспекты эмиссии (БНА. 2002. N 3).

Передача прав, закрепленных в бездокументарной форме, осуществляется путем замены прежней записи в реестре на новую.

Регистратор (держатель) реестра ведет реестр в соответствии с требованиями Положения, утвержденного Постановлением ФКЦБ от 24 июня 1997 г. N 21 «Об утверждении Положения о порядке передачи информации и документов, составляющих систему ведения реестра именных ценных бумаг» (Вестник ФКЦБ России. 1997. N 4).

Обладатель прав, закрепленных в бездокументарной форме, имеет право потребовать выдачи ему документа, подтверждающего закрепленные за ним права. Так, акционер может потребовать выдачи ему выписки из реестра акционеров, подтверждающей наличие у него определенного количества акций.

Решение вопросов о способах защиты права собственности на акции, определение подведомственности споров, предметом которых выступают акции, связано с необходимостью определения правовой природы самой акции. Отсутствие такого понимания иногда порождает сомнительные теории.

Популярной в последнее время на Украине становится теория о том, что бездокументарные ценные бумаги не являются вещами и к ним невозможно применение такого способа защиты, как виндикация — истребование вещи из чужого незаконного владения.

К счастью, эта теория пока витает в кругах теоретиков, а не судей, иначе сколько было бы отказов в принятии исков о защите права собственности на бездокументарные или обездвиженные ценные бумаги! Хотя такое счастье также сомнительно, теоретики формируют неокрепшие умы будущих юрис­тов. Пройдет ли конкурс при поступлении на работу на фондовом рынке такой юрист?

Действительно, статья 179 Граж­данского кодекса Украины (ГК) определяет вещи как предметы материального мира, однако строить вывод о том, что бездокументарные ценные бумаги не являются вещью, опираясь только на эту статью, по меньшей мере неразумно.

Независимо от формы существования — документарной или бездокументарной — акция остается ценной бумагой, а следовательно, вещью, хотя бы в силу прямого указания об этом в законе:

— часть 3 статьи 195 ГК: «Цен­ные бумаги могут существовать в документарной и бездокументарной форме в соответствии с законом»;

— часть 3 статьи 3 Закона Украины «О цен­ных бумагах и фондовом рынке»: ценные бумаги по форме существования делятся на документарные и бездокументарные;

— часть 1 статьи 6 этого же Закона: акция — ценная бумага;

— статья 177 ГК: объектами граж­данских прав являются вещи, в том числе деньги и ценные бумаги.

Псевдотеория о том, что бездокументарные акции не являются ценными бумагами, а лишь способом фиксации прав из бумаги, влечет за собой ряд вопросов и рассуждений. Из какой бумаги фиксируются права, если не ценной? Акция как не ценная бумага, как не вещь, не объект гражданского оборота, уже не является акцией!

Одним словом, имеем какие-то права, но не имеем акцию. Не имеем акцию, не имеем прав из акции: в соответствии со статьей 194 ГК эти права неотъемлемы друг от друга. Нет акции, нет ее собственника — акционера, нет обязанного перед акционером лица — эмитента. Отсюда вывод: нет корпоративных прав. Вопрос: какие права фиксируются?

А что уж говорить о полномочиях ГКЦБФР осуществлять контроль за выпус­ком и обращением бездокументарных ценных бумаг как «бездокументарного способа фиксации прав».

Данная теория в ближайшем будущем грозит пополнить коллекцию абсурдов, ­частенько появляющихся в средствах массовой информации (СМИ). Например, после принятия Конституционным Судом Украины решения № 3-рп/2008 (решение о неконституционности Положения о Комиссии, утвержденного Указом Президента Украины) на сайте http://www.epravda.com.ua размещена статья «Для рейдерів настав зоряний час». Автор статьи считает очевидным, что «одной из важнейших (в контексте рейдерской активности на Украине) является норма о контроле представителями Комиссии регистрации акционеров для участия в собрании. Она предусмотрена только Положением, в Законе же такой нормы нет». Автор статьи, наверное, не знает о существовании Закона Украины «О хозяйственных обществах», статьей 41 которого Комиссии предоставлено такое право.

Последствия таких умозаключений могут быть плачевными: Комиссии и ТУ придется доказывать наличие у нее такого права так называемым рейдерам, желающим не допустить осуществления контроля за ­регистрацией акционеров.

«Лишили» Комиссию и полномочий учреждать СМИ, поставив под сомнение законность существования официальных изданий ГКЦБФР. Напрашивается вопрос: ну и как обеспечивать выполнение требований законодательства, к примеру статьи 43 Закона Украины «О хозяйственных обществах», в соответствии с которой акционерные общества обязаны опубликовать уведомление о проведении общего собрания в официальных изданиях Верховного Совета Украины, КМУ или ГКЦБФР? Где Комиссия должна публиковать принятые ею нормативно-правовые акты?

В силу статьи 7 Закона Украины «О порядке освещения деятельности органов государственной власти и органов местного самоуправления на Украине средствами массовой информации», органы государственной власти имеют право учреждать либо быть соучредителями печатных СМИ в порядке, установленном законодательством Украины. А статья 22 этого же Закона обязывает Комиссию, как орган государственной власти, наделенный полномочиями принимать нормативно-правовые акты, публиковать их именно в своих официальных печатных СМИ.

Вернемся к нашей первоначальной теме о правовом статусе бездокументарных акций. Итак, акция, независимо от того, в какой форме она существует, не перестает от этого быть ценной бумагой и, естественно, вещью. Акции действительно нельзя рассматривать исходя из классического понимания вещи как предмета материального мира. Однако ГК к вещам относит и имущественные права, которые также не являются предметом материального мира.

Гражданскому праву издавна известна теория деления вещей (res) на:

— телесные (res cоrporales) — осязаемые, которые могут быть предметом права собственности;

— бестелесные (res incorporales) — права и юридические ситуации, которые могут быть предметом юридических действий (за исключением права собственности).

К бестелесным вещам римляне относили не столько вещи в понятном нам смысле, сколько такие объекты, как наследство, требования, обязательства, то есть нематериальные предметы. В дальнейшем была доказана возможность оборота прав, то есть бестелесных вещей. Трансформировавшись, данная теория нашла свое новое место в европейском праве: к бестелесным вещам отнесены не только оборотоспособные права, но и нематериальные экономические блага, в том числе произведения, информация и др. Поэтому нормы права о вещных правах стали применяться и к бестелесным вещам.

Если не считать бездокументарные ценные бумаги вещами, то невозможно говорить и об их обращении. Невозможным также становится и наличие института учета права собственности на бездокументарные ценные бумаги исключительно из-за их отсутствия.

Ценные бумаги отнесены нашим ГК к объектам гражданских прав. И, как все объекты гражданских прав, они могут свободно обращаться или переходить от одного лица к другому в порядке правопреемства или наследования либо иным образом, если они не изъяты из гражданского оборота, не ограничены в обороте либо не являются неотъемлемыми от физического или юридического лица. Виды объектов гражданских прав, изъятых из оборота или ограниченных в обороте, устанавливаются Законом.

Своеобразие применения этой нормы права было продемонстрировано одним из судей райсуда г. Запорожья. Установив факт нарушения эмитентом срока реализации выкупленных собственных акций, суд решил: «Акции в количестве… штук, приобретенные ЗАО… у уволившихся акционеров и реализованные согласно договорам… признать такими, которые не могут находиться в гражданском обороте».

А уж если исходить из материалистической теории, что вещью может быть только предмет материального мира, то и документарные акции нельзя отнести к вещам. Сертификат акций, который выдается в подтверждение права собственности на акции, никоим образом нельзя отождествлять с самой ценной бумагой. Он всего лишь подтверждает факт владения определенным лицом, в нем записанным, определенным количеством акций.

Пунктом 1.3 Положения о требованиях к сертификатам ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, утвержденного решением ГКЦБФР № 95 от 31 июля 1998 года, документарная форма существования ценных бумаг определена как сертификат ценных бумаг, содержащий реквизиты соответствующего вида ценных бумаг определенной эмиссии, данные о количестве ценных бумаг и удостоверяющий совокупность прав, предоставленных этими ценными бумагами. В отличие от самой акции, которая предоставляет корпоративные права, сертификат подтверждает, что лицу, записанному в одном сертификате, принадлежит определенное количество акций, и удостоверяет принадлежность лицу прав из акций.

Однако именно указанное Положение внесло недоразумение относительно тождественности понятий «акция» и «сертификат акции». Так, в пункте 1.4 указанного нормативного документа сертификат определяется как бланк ценной бумаги, который выдается собственнику ценной бумаги (ценных бумаг) и содержит определенные законодательством реквизиты и название ценной бумаги «акция», «облигация» или наименование «сертификат акций» (облигаций) и определяет право собственности на ценную бумагу (ценные бумаги). Это определение, как минимум, некорректно.

Законом Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» сертификат акций не отнесен к ценным бумагам. Бланк ценной бумаги не может быть выдан собственнику ценной бумаги: бланк — лист с час­тично напечатанным текстом, в остальной час­ти подлежит заполнению (С.И. Ожегов. Словарь русского языка. С. 11). А такой заполненный бланк по логике должен приобретать статус самой акции.

Количество выпущенных эмитентом акций и выданных им же сертификатов (выдать обязан) не совпадает. На первичном рынке обращения акций сертификатов, как правило, выдается меньше, поскольку в них определяется суммарное количество акций, принадлежащих одному лицу, а в дальнейшем, в связи с утратой сертификатов, признанием недействительными, погашением в связи с переходом права собственности и выдачей новому собственнику, количество выданных сертификатов значительно превышает количество выпущенных акций.

Пунктом 1.4 Положения предусмотрена возможность выбора наименования сертификата: «акция» или «сертификат акций». При этом независимо от наименования данный документ удостоверяет право собственности на ценную бумагу (ценные бумаги).

Предположим, наименование документа «акция». Можно ли отнести такой документ к ценной бумаге, а именно акции? Нет.

В соответствии со статьей 6 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» акция — именная ценная бумага, удостоверяющая имущественные права ее собственника (акционера), а также неимущественные права, предусмотренные законодательством. Акция, в отличие от документа, указанного в пункте 1.4, удостоверяет права из бумаги, а не удостоверяет право собственности на нее саму, и сама является объектом права собственности.

Перечень реквизитов бланков сертификатов (если бланк акции — это сертификат, то бланк сертификата — это что?) приведен в пункте 8.2 Положения, ­в котором уже однозначно указано, что для акций перед названием вида ценной бумаги следует указывать слово «сертификат», независимо от того, суммарный он или единичный. Кстати, и последние величины не могут быть применены к акции, а только к сертификату.

И главный критерий отличия сертификата акции от самой акции. При переходе права собственности на акцию (вещь) сертификат акции, выданный ранее продавцу этих акций, погашается, а новому собственнику выдается иной сертификат, содержащий уже другой номер, а может, и серию, имя нового собственника, а возможно, и другое количество акций (если у продавца приобретены не все принадлежащие ему акции). Сертификат акции аннулируется и считается недействительным. При этом акции, явившиеся предметом договора, не уничтожаются, а продолжают существовать.

Все сказанное свидетельствует о том, что сертификат акции не является ни вещью, ни ценной бумагой, ни акцией, а является документом, подтверждающим право собственности на акции! Знание указанного вопроса необходимо! В противном случае количество свидетельств о праве на наследство на сертификаты акций, виданных нотариусами, и решений судов о признании права собственности на сертификаты акций будет возрастать, а количество регистраторов — пропорционально уменьшаться, поскольку осуществить перерегистрацию права собственности по таким документам регистраторы просто не смогут — как погасить, признать недействительным сертификат, признанный объектом права собственности?

Отличием сертификата акций от выпис­ки со счета у хранителя является лишь то, что законодательством закреплена обязанность регистратора погасить сертификат в случае перехода права собственнос­ти на акции, выписка же со счета у хранителя при переходе права собственности на акции не погашается и у собственника не изымается.

Но, учитывая то, что в выписке указана дата ее выдачи, а также отсутствие обязанности ее погашения, рассматривать такую выписку как подтверждение права собственности на акции возможно лишь на дату, указанную в выписке, хотя прямого указания об этом в законодательстве нет. То есть акции в документарной форме и акции в бездокументарной форме являются вещами равно бестелесными. Подтверждением владения такими вещами являются соответственно сертификат акций и выписка со счета у хранителя, которые имеют одинаковый статус — статус правоустанавливающего документа.

Рассмотрим различия в регулировании некоторых вопросов, связанных с выпуском и обращением бездокументарных и документарных акций (см. Таблицу 1).

Как видим, различия несущественные. Такие различия обусловлены тем, что бездокументарная форма существования ценных бумаг призвана лишь обеспечить легкость и скорость обращения этих бумаг.

Подытожить сказанное как нельзя лучше мнением Нерсесова Н.О.: «В них (ценных бумагах) можно отметить три момента: возникновение, обращение и осуществление. С точки зрения первого и последнего моментов, они рассматриваются как обязательства, а с точки зрения второго момента — как вещи» (Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. — М.: Статут, 2000).

К сожалению, в практике правоприменения приходится сталкиваться не только с непониманием таких явлений, как двойственность ценных бумаг, специфика бездокументарных акций как вещей и т.д., но и с непониманием более простых явлений.

С июня 2006 года судами рассматривался спор о признании недействительными решений общего собрания акционеров одного ЗАО, находящегося в Закарпатской области. Основания иска: на собрании не присутствовали акционеры, владеющие более 80 % голосов, нарушение норм статьи 43 Закона Украины «О хозяйственных обществах». Судом первой инстанции иск был удовлетворен. Апелляционный суд отменил решение суда первой инстанции и постановил новое решение — в удовлетворении иска отказать. Определением ВСУ отменил решения судов и отправил дело на новое рассмотрение в суд первой инстанции.

Ни один из судов не исследовал вопрос о том, что выпуск акций ответчика даже на сегодня вообще не зарегистрирован, то есть отсутствуют акции, отсутствуют акционеры, отсутствуют акционерные отношения. Законность проведения какого общего собрания акционеров уже два года рассматривают суды?

Но проблема все-таки существует. Проблема с виндикацией как документарных, так и бездокументарных акций.

Иск об истребовании имущества из чужого незаконного владения может быть удовлетворен в случае установления следующих обстоятельств:

1) истец обладает правом собственности или иным вещным правом в отношении истребуемого имущества;

2) возможна конкретизация истребуемого имущества путем установления его индивидуально определенных признаков;

3) спорное имущество находится в незаконном владении ответчика;

4) ответчик не является добросовестным приобретателем.

Первое обстоятельство устанавливается наличием у собственника правоустанавливающего документа, каковыми являются сертификат и выписка хранителя. Однако переход права собственности на именные акции осуществляется путем совершения записи в реестре — при документарной форме существования; совершения записей хранителем (хранителями) — при бездокументарной форме существования.

При таких перерегистрациях права собственности сертификат акций (даже если он не был предоставлен регистратору, например по причине утери) признается недействительным, а недействительность выпис­ки хранителя вообще определяется днем, следующим за днем выдачи выписки. То есть в случае с именными акциями факт наличия права собственности должен устанавливаться данными учета права собствен­ности в Национальной депозитарной системе.

А вот установление второго обстоятельства фактически невозможно. Инди­видуально определенными признаками акции, все равно в какой форме они существуют, не обладают.

Как сказано выше, документарная форма существования акции — это выдача акционерам сертификатов. Сертификаты выдаются на суммарное количество акций, при этом в сертификате акций не отображаются номера и серии самих ценных бумаг — акций.

Пример из практики. К регистратору для переоформления права собственности обратился «наследник» умершего акционера, предъявив поддельные документы о праве собственности на наследство. При этом поддельность документов силами регистратора установить невозможно, да и не обладает регистратор такими полномочиями.

По документам на «наследника» оформлены 155 акций. На счету этого наследника числились еще акции. После успешного вступления в наследство все количество акций отчуждается пяти лицам.

К кому должен предъявить иск умерший акционер об истребовании своего имущества? Как определить, кто из новых собственников является добросовестным приобретателем?

При наличии только родовых признаков и отсутствии индивидуальных это сделать на сегодня невозможно. Данный пробел можно отнести к недоработке законодателя.

Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» предусматривал один из обязательных реквизитов акции — ее порядковый номер одновременно с возможностью выдачи акционеру суммарного сертификата. 3 августа 1999 года ГКЦБФР внесла изменения в Положение о требованиях к сертификатам ценных бумаг № 95 от 31 июля 1998 года в части обязательного реквизита сертификата акций — номера и серии самих акций.

Но данная норма просуществовала недолго и была отменена 23 октября 2001 года. А вот если бы не была отменена, то существовала бы возможность проследить всю цепочку движения акции, например под № 7 серии «А», и определить добросовестного приобретателя этой акции.

Так же обстоят дела и с бездокументарной формой существования акций, с тем лишь отличием, что выписка со счета у хранителя никогда не содержала номера и серии самих акций.

Как видим, независимо от формы существования акций, проблема с виндикацией существует. Необходимость разрешения указанной проблемы вызвана тем, что под сомнением оказывается само право собственности на акцию и возможность его восстановления и защиты. И уж если применение общепринятых способов защиты права собственности в данном случае невозможно, необходимо законодательно определить действенные методы, гарантирующие собственникам акций защиту и восстановление нарушенных прав, исходя из правовой природы и сущности акции.

ЗДОРОНОК Галина — заместитель начальника Запорожского ТУ ГКЦБФР, г. Запорожье

УДК 347.457

С. М. Бойцов*

Правовая природа бездокументарных ценных бумаг

В статье рассматриваются вопросы о правовой природе бездокументарных ценных бумаг в свете последних изменений в гражданском законодательстве РФ, определения правового режима таких бумаг. Анализируются различные взгляды на правовую природу бездокументарных ценных бумаг с учетом позиции законодателя по данному вопросу.

Ключевые слова: ценные бумаги, бездокументарные ценные бумаги, вещноправовой режим, правовая природа бездокументарных ценных бумаг.

Key words: securities, book-entry securities, proprietary regime, legal nature of book-entry securities.

Согласно Федеральному закону от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации», с 1 октября 2013 г. в ГК РФ закреплены два самостоятельных института — документарных и бездокументарных ценных бумаг. В соответствии со ст. 142 ГК РФ под бездокументарными бумагами понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Таким образом, вещами бездокументарные бумаги не являются, они суть только права1. Поэтому и двойственность (в классическом понимании) к ним неприменима. Какова же тогда правовая природа этих бумаг?

* © Бойцов С. М., 2015

1 Это подтверждает и ст. 128 ГК РФ, в соответствии с которой бездокументарные ценные бумаги отнесены к иному имуществу.

По поводу правовой природы бездокументарных бумаг в научной литературе высказываются самые разнообразные суждения2. Некоторыми авторами указывается на невозможность признания бездокументарных бумаг объектами права собственности3. Другие выступают за признание бездокументарных бумаг вещью и распространение на них соответствующего правового режима4. «Вещный» подход к бездокументарным бумагам предлагался также в «Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг» (утв. Банком России № 01-04/804, ФКЦБ РФ № ДВ-4117, Минфином РФ № 05-01-01 01.07.1997)5.

Отдельные исследователи также отстаивают необходимость подведения бездокументарных бумаг под вещный режим, но при этом предлагают различные способы решения этой задачи. В результате появляются такие категории, как «бестелесные вещи»6, «идеальная оболочка»7, «нематериальные вещи»8. Другой прием заключается в рассмотрении бездокументарных бумаг как фикции документарных бумаг9. Кроме того, можно встретить подход, суть которого состоит в частичном подведении бездокументарных бумаг под режим вещей. Так, по мнению Юлдашбаевой Л. Р., «Более плодотворным был бы путь частичного распространения на бездокументарные ценные бумаги вещно-правового режима»10.

С доктринальных позиций бездокументарные бумаги, конечно же, не могут быть признаны вещью и, следовательно, объектом права собственности. Принято считать, что право собственности помимо иных правомочий (пользование, распоряжение) включает в себя правомочие владения.

2 В целом выделяют две основные концепции относительно правовой природы ценных бумаг: документарной (ценной бумагой — вещью является лишь документарная бумага) и бездокументарной (любая ценная бумага — это вещь особого рода).

3 См., напр.: Белов В. А. Бездокументарные ценные бумаги. М.: ЮрИнфоР, 2003. С. 14-15.

4 См., напр.: Айнетдинов Р. Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: дис. … канд. юрид. наук. М., 2013. С. 91.

5 Вестник Банка России. № 47. 23.07.1997.

6 См.: Мурзин Д. В. Ценные бумаги — бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М., 1998. С. 79.

7 См.: Степанов Д. И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хоз-во и право. 2002. № 3. С. 80.

8 См.: Решетина Е. Н. К вопросу о правовой природе бездокументарных ценных бумаг // Журн. рос. права. № 7. 2003. С. 111.

9 См.: Ефимова Л. Г. Правовые проблемы безналичных денег // Хоз-во и право. 1997. № 2. С. 47.

10 Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999. С. 52.

Именно во владении выражается принадлежность вещи собственнику. Под владением понимается фактическое господство лица над вещью11. Владение вещью как некое наличное, внешне воспринимаемое состояние выступает дополнительным весомым доказательством управомоченности владельца наряду с другими доказательствами его права (правоустанавливающими документами и т. д.)11 12 Кроме того, правомочие владения имеет первостепенное значение для осуществления иных правомочий собственника (пользование, распоряжение). К примеру, Хвостов В. М. отмечает: «Чтобы собственник мог эксплуатировать вещь, он должен предварительно получить фактическое господство над нею»13 14. Очевидно, что фактическое господство над бездокументарными бумагами как правами установить невозможно.

Такие категории, как «бестелесные вещи», «идеальная оболочка» и т. д. представляются чересчур надуманными. Использование в целях распространения на бездокументарные бумаги вещно-правового режима подобных конструкций препятствует выявлению правовой сущности этих бумаг. Такие теоретические построения подвергаются жесткой критике в специальной литературе .

Бездокументарные бумаги представляют собой имущественные (преимущественно) права. Их появление связано с лишением классических документарных бумаг материального носителя. Проще говоря, документ убрали — остались права. Однако это не разрозненные имущественные права. Бездокументарная бумага — это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный в законодательстве как ценная бумага. Даже если речь идет только об одном праве (например, опцион эмитента), ситуация не меняется — такое право является содержанием особого объекта прав, которому законом придан статус ценной бумаги. Если в известных случаях не обращать внимания на документ, можно сказать, что любую ценную бумагу можно рассматривать как определенный комплекс прав (право), поименованный в законе в качестве бумаги15. Определенная совокупность

11 См., напр.: Генкин Д. М. Право собственности в СССР. М., 1961. С. 82.

12 См.: Байбак В. В. Обязательственное требование как объект гражданского оборота. М., 2005. С. 47.

13 Хвостов В. М. Система римского права: учеб. М., 1996. С. 270.

14 См., напр.: Лапач В. А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. СПб., 2002. С. 450.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

15 Однако в документарной бумаге этот комплекс прав сливается с материальным носителем, «овеществляется» настолько, что становится возможным применение вещноправового режима.

прав (или право) посредством установления в законе получает «жизнь» как ценная бумага и впоследствии становится реальным объектом гражданскоправового оборота.

Условный характер бездокументарной ценной бумаги отчетливо проявляется в применении законодателем термина «удостоверение» в отношении бездокументарных бумаг. Как уже отмечалось, в ст. 142 ГК РФ закреплено, что бездокументарная бумага — это имущественные права. Однако ст. 149.3 ГК РФ говорит о бездокументарных бумагах, удостоверяющих право требования. При наложении этих норм получается, что ст. 149.3 ГК РФ говорит о правах, удостоверяющих указанное выше право. Как видно, здравый смысл отсутствует, если только не использовать понятие ценной бумаги. В ст. 149.3 ГК РФ говорится также о «количестве» бездокументарных бумаг. Очевидно, что применительно к правам более правильным является использование категории «объем». Подобные нон-сенсы в праве доказывают, что ценная бумага — это понятие довольно отвлеченное, используемое законодателем для обозначения конкретной совокупности прав (права).

Изначально имущественные права воплощались в документе. Это было необходимо для распространения на ценные бумаги режима вещей. Кроме того, материальный носитель был необходим для реализации удостоверенных бумагой прав. По меткому замечанию Г. Ф. Шершеневича, «…если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге»16.

Именно такая ситуация и сложилась на современном рынке ценных бумаг — в связи с развитием электронного оборота комплекс прав (право), образующий бумагу, с недавнего времени может быть осуществлен независимо от наличия материального субстрата. Поэтому стоит согласиться с мыслью, высказанной в «Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг», о том, что «необходимо рассматривать бумажный документ и «бездокументарную форму” как два возможных способа фиксации прав из ценной бумаги, оставляя возможность и для других не противоречащих законодательству способов фиксации»17.

Бездокументарная бумага — это не просто имущественное право. Такая бумага мыслится как особый объект гражданских прав, по своему

16 Шершеневич Г. Ф. Учебник торгового права. М., 1994. С. 173.

17 «Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг» (разд. 1, п. 9).

функциональному назначению тождественный документарной бумаге. По сути, различие между документарной и бездокументарной бумагами заключается лишь в форме удостоверения совокупности прав. Поэтому бездокументарная бумага — это такой же оборотоспособный объект прав, как и бумага документарная. В этой связи без применения норм вещного права при регулировании отношений, связанных с правами на бездокументарные бумаги, просто не обойтись, поскольку только в арсенале вещного права имеется необходимый для этого инструментарий.

Заметим, что в многочисленных нормах законодательства о бездокументарных бумагах говорится как об объекте права собственности. Так, согласно п. 3 ст. 57 Закона об АО акции могут находиться в общей долевой собственности нескольких лиц. В соответствии со ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Примеры можно продолжить.

Кроме того, в отношении бездокументарных бумаг используются правовые институты, применяемые к вещам. Так, Л. Р. Юлдашбаевой верно подмечено, что бездокументарная бумага может быть объектом договора купли-продажи (ст. 454 ГК РФ), что свидетельствует о применении к ней правил о вещах применительно к сделке купли-продажи18. Еще один пример: согласно п. 4 ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг бездокументарные бумаги могут являться предметом договора займа19. Однако, как известно, заем может совершаться только с вещами, определяемыми родовыми признаками (п. 1 ст. 807 ГК РФ).

Подчеркнем, что возможно лишь частичное включение в режим бездокументарных бумаг некоторых вещно-правовых элементов. То же самое следует сказать и в отношении обязательственных элементов в режиме бумаг. Ни вещное, ни обязательственное право полностью не подходит к описанию всей полноты отношений, которые возникают в реальной жизни по поводу ценных бумаг. Данная мысль нашла отражение в «Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг»20.

18 См.: ЮлдашбаеваЛ. Р. Указ. соч. С. 66.

19 На то, что бездокументарные ценные бумаги могут быть предметом договора займа, указывают и суды (Постановление ФАС МО от 27.07.2006 № КГ-А40/6397-06 по делу № А40-54147/05-19-327, Постановление Восьмого арбитражного апелляционного суда от 15.06.2012 по делу № А75-5703/2011 и др.).

20 В докладе, в частности, указывается, что «»традиционный» инструментарий права собственности не дает для «бездокументарных» ценных бумаг полного решения вопросов

В новой редакции ГК РФ законодателем также сделан выбор в пользу частичного распространения на бездокументарные бумаги режима вещей — именных документарных бумаг. Согласно п. 6. ст. 143 ГК РФ если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не следует из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями. В соответствии с п. 3 ст. 149.1 ГК РФ к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам (если это не противоречит существу таких ценных бумаг), применяются некоторые правила о документарных бумагах21.

Как видно, о стройном правовом режиме бездокументарных бумаг говорить не приходится. Такой режим остается до конца невыясненным. Очевидно, что законодатель не признает бездокументарные бумаги объектом права собственности22. Указание на применение к таким бумагам правил об именных документарных бумагах (в отношении которых ведется учет), по-видимому, преследует цель подчеркнуть, что ведущая роль принадлежит документарным бумагам. И все же, о каких конкретно правилах идет речь? Заметим, что прямо не указывается на применение правил о всех документарных бумагах. Не вносит ясности и использование формулировок типа «если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги». Между тем речь идет о новом самостоятельном объекте прав, а не о форме фиксации прав как прежде. Представляется, что правовой режим такого объекта должен быть описан предельно ясно. В частно-

виндикации, защиты добросовестного приобретателя, передачи ценных бумаг (гражданское законодательство говорит о «вручении» вещи). В то же время инструментарий традиционного обязательственного права не подходит с точки зрения концепции уступки требования (цессии), которая допускает право должника предъявлять новому кредитору возражения, основанные на его отношениях со старым кредитором, что полностью исключает концепцию легитимации по ценным бумагам (когда, например, запись в реестре кредиторов по ценным бумагам должна давать «очищающее» значение для нового приобретателя). При обоих подходах (и при «вещном», и при «обязательственном»), с одной стороны, необходимо делать некоторые (более или менее существенные) «опущения» из правил, а с другой стороны — дорабатывать юридический инструментарий». — «Доклад О концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг» (разд. 1, п. 11).

21 Речь идет о правилах, касающихся ограничения возражений (ст. 145 ГК РФ) и определения последствий исполнения по ценной бумаге ненадлежащему лицу в тех случаях, когда исполнитель знал об этом (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

22 Это выражается также в использовании в отношении таких бумаг категории «правообладатель» в гл. 7 ГК.

сти, необходимо прямо указать на возможность применения к бездокументарным бумагам, обладающим не вещной природой, в отдельных случаях норм о праве собственности. Кроме того, нужно решить вопрос о соотношении норм вещного и обязательственного права при регулировании таких бумаг.

Список литературы

1. Айнетдинов Р. Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: дис. … канд. юрид. наук. — М., 2013. — 227 с.

2. Байбак В. В. Обязательственное требование как объект гражданского оборота. — М.: Статут, 2005. — 222 с.

3. Белов В. А. Бездокументарные ценные бумаги. — 3-е изд. — М.: ЦентрЮрИнфоР, 2003. — 106 с.

4. Белов В. А. Еще раз о проблеме бездокументарных ценных бумаг // Правоведение. — 2008. — № 2. — С. 211-231.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

5. Генкин Д. М. Право собственности в СССР. — М.: Госюриздат, 1961. —

223 с.

6. Гражданское право: в 2 т.: учеб. / отв. ред. проф. Е. А. Суханов. -2-е изд., перераб. и доп. — М.: БЕК, 1998. Т. I. — 816 с.

8. Ефимова Л. Г. Правовые проблемы безналичных денег // Хоз-во и право. — 1997. — № 2. — С. 39-49.

9. Лапач В. А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. — СПб.: Юрид. центр Пресс, 2002. — 544 с.

10. Мурзин Д. В. Ценные бумаги — бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. — М.: Статут, 1998. — 176 с.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *